摘要
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重要资讯
- 中东战争导致石油供应受限，斯里兰卡与俄罗斯谈判进口石油产品，但俄罗斯原油与之不兼容。伊朗油轮受阻霍尔木兹海峡，但供应未完全中断。印尼计划推进B50生物柴油混合政策，从40%提升至50%棕榈油基生物柴油掺混比例。西班牙关闭领空，禁止参与美伊战争军用飞机通行。
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焦煤市场逻辑与策略
- 原油和天然气市场不确定性凸显煤炭和能源安全重要性。国内煤炭产量是能源压舱石，但进口面临压力（欧盟竞争、东南亚需求提升、蒙古政局变化）。短期高进口施压盘面，长期看好煤炭价格。策略：焦煤回调后逢低多，JM2609关注1290-1300元/吨支撑，上方关注1400-1410元/吨压力。
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焦炭市场逻辑与策略
- 焦化厂主动补库，焦煤需求偏强，钢厂接受首轮提涨，现货对期价支撑仍在。全球动荡下给予双焦能源溢价，虽未明显体现，但未来煤炭需求提升或推高价格中枢。策略：焦炭首轮提涨落地，逢低多，J2609关注1750-1760元/吨支撑，上方关注1900-1920元/吨压力。
一、国内价格
- 期货：焦炭J2605收于1753.50元/吨（+1.50），焦煤JM2605收于1214.00元/吨（-5.00）。
- 现货：唐山一级焦1660元/吨，日照准一级焦1350元/吨，吕梁中硫主焦1060元/吨。
二、进口价格
- 蒙5原煤：1142.00元/吨（-16.00），蒙5精煤1315.00元/吨。
- CFR价格：峰景矿242.00美元/吨，俄罗斯169.00美元/吨，加拿大315.00美元/吨。
三、基本面
- 供需：
- 洗煤厂开工率63.01%，精煤日均产量53.44万吨；焦化厂产能利用率75.27%，焦炭日均产量64.76万吨；钢厂焦炭日均产量47.28万吨。
- 库存：
- 六港焦煤库存269.44万吨（+4.49万吨），焦化厂库存1047.54万吨（+42.51万吨），钢厂库存782.41万吨（+8.48万吨）；四港焦炭库存216.11万吨（-16.98万吨），焦化厂库存90.05万吨（-4.18万吨），钢厂库存691.67万吨（+3.49万吨）。
四、价差
- 焦炭：1-5价差、5-9价差稳定。
- 焦煤：1-5价差、5-9价差稳定。
- 跨品种价差：焦炭/铁矿价差收窄，焦煤/焦炭价差扩大。
研究结论
- 短期焦煤焦炭受进口和供需影响波动，但长期看好能源需求提升带来的价格中枢上移。策略上建议逢低多，关注关键支撑和压力位。
