黑色系焦煤焦炭日度策略

摘要

1. 重要资讯：甘其毛都口岸累计进口煤炭724.45万吨，出口货物5.86万吨；安徽省1-2月原煤产量同比下降5.4%，炼焦烟煤产量增长19.4%；中国品牌乘用车2月销量同比增长62%；广东省1—2月房地产开发投资同比下降15.8%。
2. 焦煤市场逻辑：煤炭市场情绪略有好转，部分焦煤矿试探性涨价，但库存压制下价格长期仍有压力，短期可能有超跌反弹。长期压力源于终端需求走弱，短期支撑来自焦炭供需结构和库存好转。1-2月国内原煤产量增加8%，山西产量同比增长20%左右。进口煤减少及煤矿减产行为将缓解供给压力。
3. 焦煤交易策略：尝试短多长空，短期逢低做多05合约，若未给下跌机会，上涨后尝试空09合约。JM05合约下方关注1000-1005元/吨支撑，JM09合约上方关注1150-1155元/吨压力位。
4. 焦炭市场逻辑：焦炭期价小幅上行，对焦煤有一定提振作用。焦炭湿熄焦仓单成本1510左右，期价涨后基差降低至-100左右，可能导致期现贸易商入场正套。钢厂仍有100左右利润，短期没有减产动力，维持高开工状态，原料需求近期有支撑，但长期承压。
5. 焦炭交易策略：期现正套，期货05和09合约均可，05基差-100,09基差-140左右均可正套；价格方面：J2505合约下方关注1500-1510元/吨附近支撑，上方关注1640-1650元/吨压力位。
6. 基本面分析：焦煤供需数据未明显恶化，两会后煤炭产量未明显上行，精煤产量增幅不大，原煤产量反而减少。焦煤、动力煤大幅下挫主要源于大型煤企去库及下游压价采购。铁水产量增加明显，焦炭产量明显回升，铁水产量和焦炭产量增幅比在3.5:1左右。后期铁水产量增加幅度有限，对焦炭需求增幅也同样受限。
7. 库存分析：六港焦煤库存376.42万吨，环比减少；焦化厂焦煤库存822.22万吨，环比增加；钢厂焦煤库存757.82万吨，环比减少。四港焦炭库存208.10万吨，环比减少；焦化厂焦炭库存134.95万吨，环比减少；钢厂焦炭库存662.83万吨，环比减少。
8. 价差分析：焦炭1-5价差、焦炭5-9价差、焦煤1-5价差、焦煤5-9价差及焦煤/焦炭（5月）、焦炭/铁矿（5月）、焦炭/螺纹（5月）等价差和比价图表未在总结中详细展开。