摘要
- 重要资讯：CIPS新增境外直接参与者，覆盖非洲、中东、中亚及新加坡；特朗普称美国耐心耗尽，要求伊朗投降；潘功胜在陆家嘴论坛宣布八项金融开放举措；1-5月规上工业原煤产量同比增长6.0%。
- 焦煤市场逻辑：现实需求压力和能源上涨共同影响焦煤期价，但能源影响边际减弱。钢材需求淡季，铁水产量探底，原料需求下降。焦煤期货价格经过下跌后反弹，改善市场情绪，安全生产月煤矿产量边际递减。建议逢低多策略，但需控制仓位并做好止损。
- 焦煤交易策略：焦煤回归黑色逻辑，现货补跌施压煤价，但价格低位，短期上涨空间存在。JM09合约关注750-760元/吨支撑，上方关注850-860元/吨压力。
- 焦炭市场逻辑：焦炭现货仍有提降预期，但下轮提降周期可能结束。供应端焦化厂减产，但厂内库存续增，预计钢厂仍有第四轮提降可能。焦炭集港仓单成本降至1330-1350元/吨，盘面涨超仓单成本，面临套保压力。五大钢种表需下降，原料需求空间有限，短期上方压力较大，需焦煤进一步上涨推动。
- 焦炭交易策略：短期回调空间有限，单边维持逢低多策略，期现维持正套策略。J2509合约关注1250-1260元/吨支撑，上方关注1390-1400元/吨压力。
第一部分交易策略与期现行情
- 交易策略：焦煤和焦炭均建议逢低多，期现维持正套。
- 国内价格：期货双焦维持震荡，短期需求偏弱但估值低位，下方空间有限。焦炭J2509合约收于1375.00，焦煤JM2509合约收于790.50。
- 国内现货：唐山、日照、吕梁、安泽等地区焦煤焦炭价格稳定。
第二部分 基本面
- 供需：洗煤厂开工率63.01%，精煤日均产量53.44万吨；焦化厂产能利用率75.27%，焦炭日均产量65.04万吨；钢厂焦炭日均产量47.24万吨。
- 库存：六港焦煤库存312.02万吨，焦化厂库存798.07万吨，钢厂库存773.98万吨；四港焦炭库存203.09万吨，焦化厂库存125.71万吨，钢厂库存642.84万吨。
第三部分 价差
- 焦炭价差：1-5月价差、5-9月价差走势图显示短期压力较大。
- 焦煤价差：1-5月价差、5-9月价差走势图显示短期上涨空间存在。
- 比价关系：焦煤/焦炭、焦炭/铁矿、焦炭/螺纹比价关系图显示当前价格较低，上方空间大于下方空间。
