黑色系焦煤焦炭日度策略

摘要

1. 重要资讯

   • 美国与欧盟达成15%关税协议，欧盟将购买美能源产品并增加投资。
   • 长和邀请内地策略投资者加入财团，交易架构将变更。
   • 2025年1-6月全国规模以上工业企业利润同比下降1.8%，机械工业利润增长。
   • 2025年上半年我国完成交通固定资产投资16474亿元，重大工程稳步推进。

2. 焦煤市场逻辑

   • 上半年价格下跌主因：终端利润换市场、国内产量大增、煤企库存高位。
   • 6月初以来，上述因素均改善，7月价格反弹，但短期涨幅过大可能回调。
   • 交易策略：JM09合约关注1050-1060元/吨支撑，上方关注1200-1220元/吨压力，维持30-40%多头仓位。

3. 焦炭市场逻辑

   • 焦炭四轮提涨落地，但原料涨幅更大，焦企利润恶化。
   • 钢厂增产意愿不强，铁水产量稳定，下游补库需求恢复。
   • 盘面相对现货价格较高，基差低，建议维持正套策略。
   • 交易策略：J2509合约关注1520-1550元/吨支撑，上方关注1720-1750元/吨压力。

4. 国内价格

   • 期货：双焦多合约跌停，J2509收于1608.50，JM2509收于1100.50。
   • 现货：唐山焦炭价格1660元/吨，日照焦煤价格1450元/吨。

5. 进口价格

   • 蒙5原煤1038.00元/吨，蒙5精煤1200.00元/吨；峰景矿CFR193.00美元/吨。

6. 基本面

   • 供需：洗煤厂开工率63.01%，精煤日均产量53.44万吨；焦化厂产能利用率75.27%，焦炭日均产量64.60万吨；钢厂焦炭日均产量47.16万吨。
   • 库存：六港焦煤库存292.34万吨，焦化厂库存985.38万吨，钢厂库存799.51万吨；四港焦炭库存198.13万吨，焦化厂库存80.12万吨，钢厂库存639.98万吨。

7. 价差

   • 焦炭1-5、5-9价差分别为-241.59元/吨、无数据；焦煤1-5、5-9价差无数据。
   • 焦炭/铁矿价差：01/铁矿01为无数据，05/铁矿05为无数据，09/铁矿09为无数据。
   • 焦煤/焦炭价差：01/焦炭01为无数据，05/焦炭05为无数据，09/焦炭09为无数据。
   • 焦炭/螺纹价差：01/螺纹01为无数据，09/螺纹10为无数据。

8. 研究结论

   • 焦煤短期回调可能，但反弹趋势不变，建议逢低多；焦炭正套空间仍在，建议维持多头仓位。