2026年5月转债市场研判及“十强转债”组合

2026年4月，A股市场震荡上行，沪指成功企稳回4000点以上，创业板指多次刷新近十年新高，科技成长板块领涨。债市总体偏强运行，10年期国债利率下行。4月转债在市场风偏回升下进一步上行，各平价区间估值普遍回升。截至4月27日，转债算数平均平价119.06元，价格中位数139.80元，为23年以来96%分位数位置；[90,125)平价区间平均转股溢价率35.64%，位于2023年来98%分位数；偏债型转债的平均纯债溢价率为14.35%，偏债型平均YTM为-5.80%；日均成交额732.13亿，较上月明显上升。

5月，财报季尾声微盘股情绪修复，关注产业趋势向好的偏股型品种。股市层面，随着上市公司年报一季报陆续披露，市场定价逐渐转向业绩验证主导；4月28日政治局会议延续“稳中求进”的工作基调，有望对宏微观基本面修复起到更强支撑。结合上市公司一季报披露线索，受益于政策支持+产业趋势向上的科技成长等高景气领域或仍是重要主线。转债层面，近期转债预案进度明显加快，部分投资者忧虑供给端变化或对存量市场造成冲击，但考虑到固收+基金增量旺盛，且月末以来微盘股出现明显情绪修复，转债估值大幅压缩概率不大。资金回补后偏债型转债估值已有较大幅度抬升，低溢价偏股型品种或为更优选，建议结合条款进行逐个券筛选。

AI主线关注液冷、光通信、算力租赁、半导体设备及材料、具身智能及自动驾驶；美伊反复拉锯、油价高企背景下关注国防军工、聚酯产业链、储能/锂电、资源品及矿山服务；此外可关注创新药产业链、电力。 2026年5月“十强转债”组合如下：晶能转债（光伏设备）、永贵转债（轨交设备II）、大中转债（冶钢原料）、睿创转债（军工电子II）、东南转债（专业工程）、恒逸转2（炼化及贸易）、皓元转债（医疗服务）、中贝转债（通信服务）、伯25转债（汽车零部件）、正帆转债（其他专用设备）。