2026年3月转债市场研判及“十强转债”组合

2025年2月，权益市场震荡偏强，建材板块表现居首；债市总体震荡，10年期国债利率上行0.46bp。转债市场整体表现强势，多数平价区间转债估值抬升，市场看涨情绪浓厚。2月25日中证转债指数收于532.4点，涨2.09%；转债算数平均平价124.84元，价格中位数144.14元，位于23年以来100%分位数位置；[90,125)平价区间平均转股溢价率36.09%，位于2023年来100%分位数；平均纯债溢价率为37.85%，位于23年以来100%分位数；日均成交额766.62亿，较上月明显下降。

3月转债市场预计分歧加剧，资产夏普下降，主线板块“去伪存真”，关注前期滞涨且有业绩支撑的细分方向。股市方面，开年后政策利好，风险偏好维持较高水平，但主线板块面临“去伪存真”，前期滞涨且有当期业绩的板块更占优。转债层面，25、26日高价高溢价标的溢价率大幅压缩，预计3月转债波动将进一步加大，择券需逐个梳理上涨逻辑，兼顾价格与溢价率进行筛选。

关注主线相关细分方向：北美缺电背景下，燃气轮机订单高企、功率半导体/硅片/载带等电子产业链上下游涨价、液冷景气度提升等主线相关转债基本全部高价高溢价，且多个标的接近触发赎回，赔率有限；AI主线考虑配置前期相对滞涨且有业绩支撑的发散领域，如算力租赁、储能、具身智能及自动驾驶；全球提升资源品战略储备+美元趋势下行大背景之下，关注聚酯产业链、工程机械、资源品及矿山服务；此外可关注创新药产业链、两轮车、地产链后周期；若权益市场转跌，可关注前期调整较多的银行、电力等防御板块。

2026年3月“十强转债”组合：兴业转债、广核转债、亿纬转债、天奈转债、韦尔转债、皓元转债、中贝转债、伯特利转债、正帆转债、万凯转债。