贵金属策略周报

核心观点与关键数据

• 宏观环境：美国4月非农就业数据强劲，通胀传导风险增加，美联储降息动能减弱；鲍威尔主席任期结束，沃什接任引发市场关注；美伊冲突僵持，地缘政治风险犹存；特朗普政府贸易政策受挫。
• 市场表现：金银走势震荡偏强，铂钯价格偏强但价差震荡；显性库存、ETF持仓、CFTC非商业持仓等指标显示市场情绪谨慎；内外比价及品种间比值相对稳定。
• 美元、美债与美股：美元指数、美债收益率与贵金属负相关，美股表现对市场情绪有影响。
• 美经济表现：美国经济数据持续强劲，支撑美联储鹰派立场。
• 其他经济体：欧洲和日本经济表现相对平淡，新兴市场指数波动不大。

策略建议

• 美联储政策：沃什接任后的货币政策立场是市场关注焦点，若其立场鹰派，金价可能承压。
• 地缘政治：美伊冲突风险仍存，金价对地缘消息高度敏感。
• 投资策略：维持黄金逢低配置思路，银铂钯跟随黄金模式，轻仓低位多配为主，不建议重仓。

期权市场

• 黄金和白银期权市场活跃，需关注波动率变化。

研究结论

• 市场核心矛盾围绕美联储政策和地缘冲突，投资者需谨慎对待沃什接任后的政策走向及美伊局势发展，维持逢低配置策略。