油脂油料产业周报

油脂油料产业周报 2026/05/08 咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 基本面及观点 豆粕： 供应端： 进口大豆集中到港，油厂开机率65%-70%，豆粕产出增加巴西大豆丰产，全球大豆供应宽松，远期原料供给充足需求端:生猪养殖持续亏损，饲料需求疲软，仅维持刚需采购禽料需求平稳，水产养殖启动缓慢，整体需求无明显增量政策影响:中美大豆贸易稳定，进口渠道畅通，供给保障充分国内油料保供稳价，无新增收储、抛储等调控政策观点:豆粕供强需弱格局明确，期现货偏弱运行，市场观望情绪浓厚 菜粕： 供应端： 加拿大菜籽进口恢复，原料到港增加，油厂压榨逐步回升全球菜籽丰产，远期菜粕供应预期宽松，短期仍偏紧需求端:水产养殖启动不及预期，投料有限，菜粕需求偏弱畜禽料需求平稳，饲企按需采购，无大规模补库意愿政策影响:加拿大菜籽反倾销税降至5.9%，进口成本下降，通关顺畅国内暂无新增菜籽、菜粕产业及贸易调控政策观点:菜粕现货受低库存支撑，期货受供应宽松预期影响震荡运行 source：wind source：wind source：wind source：wind 油脂周报 基本面及逻辑整理 一、豆油： 供应端： 1.国内进口大豆集中到港，油厂开机充足，豆油供给充裕2.全球大豆供应宽松，美豆播种顺利，原料供给有保障需求端:1.国内油脂消费进入淡季，下游多刚需采购，需求整体偏淡2.国际原油走弱，拖累豆油生物柴油需求，工业消费受限政策影响:1.美国可再生燃料配额提升，长期利好豆油工业需求2.国内暂无新调控政策，市场以进口与压榨节奏为主导观点:豆油期货震荡偏弱运行，多空交织，受外盘与原油联动影响明显 二、棕榈油： 供应端： 1.马来西亚棕榈油库存维持在225万吨左右，供应压力明显2.MPOB报告即将发布，市场对供应数据存在观望情绪需求端：1.市场预期5⽉棕榈油出⼝有望改善，需求端存在利好⽀撑2.国际原油价格走弱，拖累棕榈油生物柴油相关需求政策支撑：1.暂无明确新增政策出台，市场以原有政策预期为主2.生物柴油政策执行预期稳定，对棕榈油需求形成长期支撑观点:马棕与连棕呈震荡调整走势，多空因素交织，等待数据指引 三、菜油： 供应端： 1.加拿大菜籽进口恢复，国内油厂开机回升，菜油供给增加2.长江流域国产新菜籽逐步上市，进一步补充市场供应需求端:1.处于消费淡季，终端采购偏淡，高价抑制需求释放2.豆油、棕榈油性价比优势明显，对菜油需求形成替代分流政策影响:1.对加拿大菜籽征收5.9%反倾销税，进口贸易秩序恢复稳定2.国内保供稳价基调不变，暂无新增油脂调控政策出台观点:菜籽油期货震荡偏弱运行，供需宽松预期主导市场走势 source：wind source：wind source：wind source：wind