周度要点小结
- 行情回顾：美伊地缘局势边际降温，铂钯市场震荡偏强，但上行空间受压制。周初，美伊停火协议有效，市场风险偏好修复，铂钯价格随贵金属板块反弹；随后美伊再度交火，地缘尾部风险升温，美元反弹压制铂钯上行。截至5月8日，广期所铂主力2606合约周涨5.00%报514.05元/克，周度运行区间495.35-522.50元/克，持仓量减少729手；钯主力2606合约周涨2.10%报372.30元/克，周度运行区间364.70-381.10元/克，持仓量减少462手，空头头寸减仓。
- 行情展望：美伊停火预期反复，铂钯短期震荡。若停火推进，美元及原油中枢回落，铂钯获补涨机会；若谈判反复或冲突升级，美元避险及能源通胀预期走高，压制铂钯。中期看，铂金逻辑优于钯金，南非矿端供应受限，氢能、化工及汽车催化剂替代需求支撑铂金；钯金受燃油车催化剂需求放缓、新能源车及铂替钯趋势压制，中长期修复空间受限。铂钯或延续宽幅震荡，跟随金银价格波动。
期现市场
- 价格走势：美伊局势降温，铂钯跟随金银企稳反弹。截至5月8日，广期所铂主力2606合约报514.05元/克（周涨5.00%），钯主力2606合约报372.30元/克（周涨2.10%）。
- 持仓变化：截至4月28日，NYMEX铂金多头净持仓周环比减少8.59%（23206张），钯金多头净持仓周环比减少87.50%（-518张），空头投机持仓延续下行。
- 基差变化：本周广期所铂主力基差走弱至1.80元/克（上周1.86），钯主力基差走弱至-19元/克（上周-14）。
- 库存变化：截至5月7日，NYMEX铂金库存减少0.83%（488189.97盎司），钯金库存减少0.30%（238924.62盎司）。
- 价格比值：金铂比本周回落至2.31（上周2.44），铂与黄金价格滚动相关性维持高位。
铂钯金产业情况
- 进出口：截至2026年3月，铂金进口环比增131.25%（10260994克），出口环比增43.52%（532542.00克）；钯金进口环比增39.72%（6248175克），出口环比增14.27%（12692克）。
铂钯供需情况
- 需求结构：钯金消费中汽车催化剂占比83%，其余化工6%、电子6%、其他5%；铂金汽车催化剂占比44%，珠宝22%，玻璃18%，电子9%，化工5%、其他2%。
- 需求趋势：WPIC预计2025年全球铂金总需求为829.7万盎司（同比增1%），2026年降至761.9万盎司；汽车需求由2024年的310.7万盎司降至2025年的303.5万盎司，2026年进一步降至294.3万盎司。
- 供应格局：2025年全球铂矿山供应降4%（555.1万盎司），2026年微升至555.3万盎司；回收供应升至182.7万盎司。钯金2025年全球矿产量预计降11.6%（19.0万千克），其中俄罗斯降5.1%（8.9万降至8.4万千克），南非降15.4%（8.26万降至7.0万千克）。
铂钯价差
- 内外盘价差：截至5月7日，铂金内外盘价差为-5.21美元/盎司（上周55.02），周环比下跌；钯金内外盘价差为2.71美元/盎司（上周-15.63），周环比回升。
宏观数据
- 美元及美债：截至5月7日，美元指数报98.24（上周98.08），10Y美债收益率报4.36%，2Y美债收益率报3.92%，10Y美债实际收益率报1.94%。
