永丰金证券研究部晨讯

2026/5/7 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •美股周三大幅攀升｜標指與納指同創即市及收市歷史新高，標指收市首次升穿7300點 •晶片股受捧｜晶片股繼續受到追捧，超微半導體(AMD)業績理想並唱好今季收入前景，股價爆升•黃金相關資產｜美元回落刺激貴金屬價格向上，現貨金價最多揚升3.65%，每盎斯高見4723.05美元，現貨銀價曾攀高6.85%，每盎斯見77.818美元 股市及產品投資策略 •AI Capex｜企業在加大投資同時展示AI變現能力及資本回報率，投資者要更注重估值與盈利落實進度•AI價值鏈｜AI投資並不只利好GPU製造商，亦延伸至晶片製造設備、數據中心、電力與電網升級、雲服務等整條價值鏈•策略上｜將單一股票的交易性炒作，升級為配置整個AI生態組合，以分散個股波動風險 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •美國與伊朗可望就結束戰爭達成協議，國際油價大幅滑落，道指周三曾升713點見50011，收市仍漲612點或1.24%；標指與納指同創即市及收市新高，標指首次升穿7300點，漲1.46%報7365點，納指飆2.02%至25838點，費城半導體指數漲4.48%；金龍中國指數急彈3.45%。AMD業績理想並唱好今季收入前景，股價爆升18.6%；輝達宣布與特殊玻璃和光纖生產商康寧達成合作協議，以加強美國AI基建製造能力，輝達股價漲5.7%；迪士尼及Uber最新業績均勝預期，股價分別抽高7.5%及8.5%。 •特朗普向傳媒稱伊朗戰事很可能結束，美伊正接近達成協議，伊朗已同意不擁有核武。伊朗外交部發言人表示德黑蘭正審閱美方提議，尚未向調解方巴基斯坦傳達回應意見。巴基斯坦消息稱，美國政府提出14點內容的諒解備忘錄，將促成霍爾木茲海峽逐步重啟，美國也將解除對伊朗港口封鎖，有關伊朗核計劃的詳細談判將在後續階段進行。 •馬斯克旗下SpaceX計劃投入550億美元，在美國得州興建新晶片廠房。此外，Anthropic宣布與SpaceX達成合作協議，將使用SpaceX位於田納西州Colossus 1數據中心全部算力，亦計劃合作在太空開發數吉瓦算力。 •南韓三星電子決定退出中國家電市場，稱為應對急劇變化的市場環境，決定在中國大陸市場停售含電視、顯示器在內所有家電產品。 •路透消息稱，DeepSeek(深度求索)在首輪融資中估值可能高達500億美元，並有望通過本輪融資籌集30億至40億美元(約234億至312億港元)。英國《金融時報》消息稱，國家集成電路產業投資基金正洽談主導DeepSeek的首輪集資。此外內地傳媒報道，月之暗面即將完成新一輪約20億美元融資，由美團(03690)旗下龍珠領投，並獲中移動(00941)、中信產業基金等機構參與，其中單是美團龍珠便出資超過2億美元。 •ADP美國4月私人企業職位增加10.9萬個，為15個月以來新高，預期增加9.9萬，3月下調為增加6.1萬。 •投資者憧憬霍爾木茲海峽全面重開，紐約期油一度狠瀉13.31%，每桶低見88.66美元，收報95.08仍挫7.03%；布蘭特期油下滑7.83%收報101.27。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •香港4月營商景氣轉差，標普全球公布，經季節調整後，4月香港採購經理指數（PMI）從3月49.3降至48.6，反映商業景氣持續低迷，緊縮速度加快至10個月以來最急。•本港零售額連升11個月，政府統計處公布，3月零售額臨時估計為339億元，按年升12.8%，高於預期升9.4%，銷貨量按年增9.8%，亦高預期的9.4%升幅。受惠於電動私家車首次登記稅務寬減（「一換一」計劃）於3月底屆滿，消費者趕在「尾班車」前購入，令期內汽車及汽車零件銷售額漲80.8%。展望4月，零售業預期，因去年同期基數低，料仍可錄得增長；5月則由於五一效應，整體零售表現平穩。•本地餐飲業市道稍見回暖，政府統計處公布，今年首季食肆總收益價值的臨時估計為284億元，按年升1.1%，惟受到大行其道的「兩餸飯」食肆衝擊，快餐店的收益逆市下跌0.6%，酒吧亦錄得顯著跌幅；期內食肆購貨總額的臨時估計為91億元，按年增加3.6%，扣除價格變動影響後，首季食肆總收益以數量計的臨時估計，按年微升0.2%。•周大福珠寶（01929）昨日收市後發盈喜，預期截至2026年3月底止全年的淨溢利按年增長約45%至55%，主要受惠於金價上漲、零售業務及定價首飾的銷售，並帶動毛利率提升。•本港樓市持續回暖，標普全球發表報告，預料今年餘下時間樓價再升多3%至5%，帶動全年樓價漲幅達8%至10%；估計明年持平至最多上揚3%。未來兩年本港住宅市場或進入溫和復甦階段，傳統供求失衡未必如過往明顯；相信未來3至4年新的私人住宅供應仍充足，而資助房屋供應亦在增加。•中國服務業經營活動加速擴張，非官方數據RatingDog/標普全球聯合公布，4月RatingDog中國通用服務業經營活動指數升至52.6，高於3月的52.1，進一步超越50分界值，顯示服務業活動的擴張勢頭增強。•據彭博報道，內地家電製造商美的集團（00300）擬發行零息可換股債券，集資共20億美元（約156億港元）。集團擬發行兩批零息可換股債券，每批集資額均為10億美元，分別於2027年5月及2033年5月到期，集資所得款項將用於海外業務擴張及增強離岸流動性。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 美國市場 香港市場 •標指11行業9升2跌•VIX升0.06%報17.39 •大市成交3047.37億•恆指表現較好個股：信義玻璃（868）中國海外發展（688）華潤置地（1109）•恆指表現較差個股：理想汽車（2015）藥明生物（2269）華潤啤酒（291）•恆指夜期收26423，升293點，+1.12% 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點經濟數據公佈 永豐金證券亞洲研究部重點港股分析 是日焦點中國人壽（2628） 中國人壽於2026年首季業績展現強勁增長動力，新業務價值(NBV)按年大增75.5%，表現遠超市場預期。總保費收入達3,584.78億元人民幣，同比增長1.1%，其中長險新單保費大幅增長29.9%至856.60億元，首年期交保費更激增41.4%，業務結構持續優化。收盤價：HK$29.9 指數股萬洲國際（288） 萬洲國際2026年首季業績表現穩健，扣除生物資產公允價值調整前淨利潤達3.96億美元，按年增長8.8%，經營利潤6.43億美元，同比上升7.5%，為全年增長奠定良好基礎。中國業務部門利潤表現亮眼，按年大增17%至2.51億美元，受惠於國內生豬價格低迷，包裝肉類利潤同比激增26%。相關權證關注：認購證，26328，最活躍 異動股中國有色礦業（1258） 公司2026年首季業績表現強勁，預估股東分佔利潤達2.01億美元,按年飆升63%，主要受惠國際銅價上漲、硫酸銷量及售價上升等多重利好因素。集團首季陰極銅產量達38,635噸，按年增長10%,完成年度產量目標約29%，運營表現穩健。 永豐金證券亞洲研究部重點美股/ETF分析 SuperMicroComputer,Inc.(SMCI) 公司2026財年第二季收入飆升至約127億美元，同比增長逾一倍，遠超市場預期，非GAAP每股盈利亦大幅勝預期，反映AI伺服器解決方案需求爆發。管理層指引第三季收入至少123億美元，並上調全年營收目標至至少400億美元，顯示對AI基礎設施長期需求具信心。 AdvancedMicroDevices,Inc.(AMD) 公司2026年第一季業績顯示，收入約102億美元，按年增長約38%，經調整EPS1.37美元，均明顯優於市場預期，帶動盤後股價上升約5–8%。其中數據中心業務收入按年大增約57%，成為主要成長引擎，反映MI300系列AI加速卡與EPYC伺服器CPU滲透率持續提升。 iShares Silver Trust (SLV) 這檔ETF採用實物支持的投資方法，為投資者提供更貼近其所白銀現貨價格的表現。 永豐金證券亞洲研究部重點個股回顧 個股表現回顧 POSCO Holdings Inc.(PKX) 濰柴動力(2338) Bloom Energy(BE) 三星期升逾 一個月升逾 兩星期升近 研究部於4/20分析，股價從62.99上升至$82.12。 研究部於3/31分析，股價從$28.42上升至$42.08。 研究部於4/15分析，股價從$176.67上升至$288.64。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香