2025年报及2026年一季报点评营收稳健增长，全面布局具身智能产业链

电力电子及自动化2026年05月06日 伟创电气（688698）2025年报及2026年一季报点评 强推（维持）目标价：84.7元当前价：68.24元 营收稳健增长，全面布局具身智能产业链 事项： 华创证券研究所 ❖公司发布2025年报及2026年一季报：公司2025年实现营收为19.5亿元，同比+18.7%；实现归母净利润为2.6亿元，同比+7.2%。2026年一季度，实现营收为4.7亿元，同比+21.0%；实现归母净利润为0.5亿元，同比-14.7%。 证券分析师：范益民电话：021-20572562邮箱：fanyimin@hcyjs.com执业编号：S0360523020001 评论： ❖核心业务稳健增长，持续贡献业绩动能。公司变频器产品线深入实施“全品类出击、全领域覆盖”战略，持续完善变频器产品体系。2025年度，公司变频器产品实现收入12.46亿元，同比增长20.41%。公司伺服产品线全面实施“大平原业务”战略，围绕驱动器及电机核心技术开展创新研发，提升产品响应速度与性能指标。公司控制系统产品线深入实施“高效协同、完善品类”发展战略，持续渗透小型PLC市场，同时加速向中高端市场拓展。通过系统化布局，现已构建完整的管理层、控制层、驱动层、执行层产品体系，形成协同效应，产品综合竞争力持续提升。2025年度，公司伺服系统与控制系统产品实现收入5.77亿元，同比增长16.39%。 公司基本数据 总股本(万股)21,402.28已上市流通股(万股)21,402.28总市值(亿元)146.05流通市值(亿元)146.05资产负债率(%)34.87每股净资产(元)11.1912个月内最高/最低价111.00/42.80 ❖持续拓展海外市场，深入国际化布局。公司持续推进全球化战略布局，深入分析海外市场环境，制定并实施阶段性拓展策略。通过将成熟产品线引入新市场，实现出口业务稳步增长；同时公司加大国际市场推广力度，积极参与国际展会，完善产品认证体系，持续优化出口产品结构，不断提升品牌国际影响力，进一步增强全球市场竞争力。2025年，海外实现主营业务收入为5.44亿元，较上年同期增长19.36%。 ❖全面布局具身智能产业链。面向人形、协作类与移动类机器人等多元场景，公司推出覆盖灵巧手、关节模组、电机与驱动器在内的具身智能核心部件，以系统化解决方案持续为产业升级赋能。公司发布了多规格电机与驱动器，包括灵巧手系列电机、直线执行器电机、旋转执行器电机6-23mm短款无刷空心杯电机和轮毂电机，实现机器人、物流、配送等多领域应用。合资公司依智灵巧发布了YZ-T6系列6DOF腱绳仿生驱动灵巧手，搭配公司自主研发的电机，适配于人形机器人、化工、医疗、物流等多个行业。合资公司伟达立发布包括超短款谐波模组、行星关节模组、摆线关节模组、轴向磁通关节模组在内的四大系列关节模组矩阵。 相关研究报告 《伟创电气（688698）2024年报点评：海外业务持续高增，机器人提供全套执行器方案》2025-04-18 ❖投资建议：考虑到整体工控行业竞争加剧，我们下修盈利预测，预计公司2026-2028年营收分别为23.89（前值25.06）、29.30（前值29.64）、35.97亿元；归母净利润分别为3.31（前值3.99）、3.88（前值4.78）、4.63亿元；EPS分别为1.54、1.81、2.17元。公司深耕自动化领域多年具备较强竞争优势，有望受益工控需求复苏和制造出海红利，叠加具身智能产业链布局，给予2026年55倍PE，对应目标价84.7元，维持“强推”评级。 ❖风险提示：行业复苏不及预期、海外市场导入不及预期、市场竞争加剧。 附录：财务预测表 机械组团队介绍 组长、首席分析师：范益民 上海交通大学机械硕士，CFA，5年工控产业经历，8年机械行业研究经验，2023年加入华创证券研究所。2019年金牛奖机械行业最佳分析团队；2019、2022、2024年Choice最佳分析师及团队。 高级分析师：丁祎 新南威尔士大学金融硕士，上海财经大学本科，曾任职于国海证券，华鑫证券，2023年加入华创证券研究所。 高级分析师：胡明柱 哈尔滨工业大学金融工程博士，国信证券应用经济学博士后。具有机械本硕及金融博士复合学历背景。2023年加入华创证券研究所。 分析师：陈宏洋 上海交通大学机械工程博士，曾就职于中泰证券研究所，2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：於尔东 南京大学工学硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：朱珠 复旦大学经济学院硕士。曾就职于开源证券，2026年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所