2025年报&2026年一季报点评：营收持续高增，积极布局数据中心场景

裕太微-U（688515）2025年报&2026年一季报点评：营收持续高增，积极布局数据中心场景

核心观点
裕太微以以太网芯片需求放量驱动营收高速增长，2025年实现营收6.17亿元，同比增长55.62%；2025年Q4单季营收2.29亿元，同比增长75.89%。公司立足以太网芯片，打造多领域、多规格、多组合产品矩阵，覆盖网通与车载场景，网通类产品销售量约1.4亿颗，车载以太网物理层芯片累计出货超1500万颗。股权激励计划彰显经营信心，定增预案拟募资13.6亿元用于数据中心与汽车场景研发项目。

关键数据

• 2025年营收6.17亿元（同比增长55.62%），归母净利润-1.34亿元（亏损收窄33.69%）；2026年Q1营收1.42亿元（同比增长74.83%），归母净利润-0.43亿元（亏损收窄28.76%）。
• 研发费用0.73亿元（同比下降0.11%）。
• 产品线覆盖网通与车载以太网芯片，车载以太网交换芯片2025年实现量产，车载高速视频传输芯片预计2026年量产。

投资评级与预测
维持“买入”评级，预计2026-2027年归母净利润为-0.4/0.8亿元，新增2028年预测为1.9亿元。公司稀缺性突出，网通与车载新品放量或推动业绩再上新台阶。

风险提示
市场竞争、下游需求不及预期、半导体行业周期性及政策变化风险，业绩扭亏不及预期风险。