2025年报&2026年一季报点评营收保持稳健增长，利润阶段性受汇兑影响
2025年报&2026年一季报点评：营收保持稳健增长，利润阶段性受汇兑影响 2026年05月05日 证券分析师周尔双执业证书：S0600515110002021-60199784zhouersh@dwzq.com.cn证券分析师韦译捷 执业证书：S0600524080006weiyj@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼营收稳健增长，利润阶段性受汇兑影响 2025年公司实现营业总收入6.7亿元，同比增长16%，归母净利润1.3亿元，同比增长3%。2025年单Q4公司实现营业总收入2.1亿元，同比增长13%，归母净利润0.3亿元，同比下降24%。分区域，2025年国内营收1.6亿元，同比增长17%，海外营收5.1亿元，同比增长16%，内外销均衡增长。2026年Q1公司实现营业总收入1.4亿元，同比增长18%，延续稳健增长趋势，归母净利润0.23亿元，同比下降11%。利润增速慢于营收，主要系①汇率波动：2025年公司汇兑损失约304万元（2024年汇兑收益698万元），2026年Q1公司汇兑损失约378万元（2025年Q1汇兑收益161万元），分别影响归母净利润增速约3%/15%，②研发、管理团队扩张，激励提升，费用计提增长。 市场数据 收盘价(元)18.44一年最低/最高价10.06/22.70市净率(倍)3.96流通A股市值(百万元)2,752.48总市值(百万元)4,644.18 ◼国内高端自主品牌放量，毛利率快速提升 基础数据 2025年公司销售毛利率41.1%，同比增长0.8pct，销售净利率20.0%，同比下降2.7pct。分区域，内销毛利率31.0%，同比增长6.0pct，高端自有品牌放量，提升明显；海外毛利率44.4%，同比下降1.1pct。2025年公司期间 费 用 率19.4%， 其 中 销 售/管 理/研 发/财 务 费 用 率 分 别 为6.6%/7.4%/4.8%/0.5%，同比分别增长0.14/1.15/0.23/1.90pct。2026年Q1公司销售毛利率39.7%，同比提升2.2pct，销售净利率15.8%，同比下降5.1pct，延续去年趋势。 每股净资产(元,LF)4.65资产负债率(%,LF)18.98总股本(百万股)251.85流通A股(百万股)149.27 相关研究 《伟隆股份(002871)：“小而美”的水阀领先供应商，将受益中东城市化、工业化与IDC液冷系统需求提升》2026-02-12 ◼产品升级+份额提升，看好公司长期成长 水处理阀门市场规模约1200亿，空间广阔，当前时点还将持续受益①中东、非洲等新兴市场工业化和城市化，②AIDC液冷方案渗透率提升。伟隆股份为领先给排水阀门供应商，深耕行业三十余年，看好公司业绩稳健增长：①公司海外资质认证完备、渠道建设较成熟，于泰国、沙特已有产能，先发优势明显。随海外工厂产能释放，关税等压制公司外销的因素逐步消解，公司将充分受益于新兴市场水阀需求的增长。②公司2018年切入数据中心领域，目前已有成熟产品向微软数据中心等供货，主要销往北美和东南亚。公司的液冷阀门覆盖一、二次侧，应用场景涵盖冷却塔、管路及CDU等环节。相较海外供应商，公司具备交期短等优势，随客户认可度提升，液冷阀门有望成公司又一增长极。 ◼盈利预测与投资评级：考虑到外部环境不确定性，我们调整2026-2028年公司归母净利润预测为1.59（原值1.72）/2.02（原值2.20）/2.44亿元，当前市值对应PE为29/23/19X，维持“增持”评级。 ◼风险提示：地缘政治冲突加剧、原材料价格和汇率波动、竞争格局恶化等 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn
