LPG部分
- 供应：本周，山东地炼负荷维持，国内醚后C4部分转为自用，商品量下滑。Neches River新码头投产，美国向亚洲发运维持高位；中东发运维持低位，霍尔木兹海峡通行仍处停滞状态。美国LPG发运量维持高位，中东发运维持低位，中印日韩进口量保持稳定。
- 需求：民用燃烧方面，气温回升，燃烧需求存走弱预期。C3方面，PDH开工进一步下滑至47.6%，下周预计触底反弹。C4方面，烷基化开工维持低位，山东地区醚后C4需求疲软；MTBE需求好转，醚后C4价格重心有所抬升。
- 库存：国内炼厂库存中性水平，民用气库存山东偏低，华东&华南中性水平，码头进口货库存去库为主。
- 价格&价差：最低可交割品仍为醚后，受成品油消息面推动，PG强势运行。当前，MTBE纸面出口利润良好，关注新出口订单商谈情况给予C4成本中枢的支撑。PDH利润较前期有所修复，化工需求进一步走弱的空间相对有限。美湾新码头投产，或在一定程度上缓解亚洲地区的供应缺口，但霍尔木兹海峡通行维持停滞，且考虑到中东地区炼厂及油田受到袭击导致的产能损失，后续的实际复航效率及供应回归程度仍需时间验证。
- 观点：美伊地缘局势尚不明朗，霍尔木兹海峡通行受阻，PG基本面维持偏紧，趋势偏强；建议密切关注成品油表现对PG带来的边际影响。
- 策略：单边：--；跨期：6-7逢低正套；跨品种：远月PP-PG价差做缩持有风险；关注地缘局势、PDH和下游装置动态等。
丙烯部分
- 供应：本周，国内丙烯市场供应环比小幅减少，行业整体产能利用率下滑0.5%至65%。PDH开工进一步下滑至47.6%，下周预计触底反弹。地炼开工持稳，裂解负反馈充分，油制丙烯供应相对充裕。
- 需求：除丙烯酸外，丙烯下游利润全面转负，关注PO负反馈情况。辛醇装置集中回归，开工回升明显；粉料、PO、ACN开工回落。
- 库存：丙烯下游库存64万吨，PP及粉料库存50.47万吨，丙烯腈厂内库存2.3万吨，丙烯腈港口库存2.1万吨，苯酚江阴港库存2.85万吨，丙酮江阴港库存2.7万吨。
- 价格&价差：丙烯产业链价格成本抬升，需求承接有限，下游利润进一步压缩。丙烯价格高位回落，进口利润窗口修复，但仍维持关闭。丙烯维持偏紧格局，趋势仍强。
- 平衡表：5月丙烯维持紧平衡预期。PDH开工逐步回升以及下游利润回落带来的丙烯加工费走弱机会。
- 观点：丙烯基本面维持偏紧；中期来看，建议关注PDH开工逐步回升以及下游利润回落带来的丙烯加工费走弱机会。
- 策略：单边：--；跨期：PL非主力合约流动性较差，谨慎参与月间结构套利；跨品种：多PG07-空PL07持有风险；关注流动性风险、地缘局势、PDH和下游装置动态等。
