C3产业链周度报告

国泰君安期货研究所陈鑫超投资咨询从业资格号：Z0020238赵书岑（联系人）期货从业资格号：F03147780日期：2025年10月12日 CONTENT LPG部分-价格&价差 LPG国内市场价格 区域报价、贴水及运费-美国-远东运费下跌；FEI贴水走弱，套利空间存在 丙烷价格-大幅走弱 LPG部分-供应 美国丙烷发运量 因数据源问题，本周暂停更新Kpler数据，敬请谅解。 加拿大丙烷发运量 中东LPG发运量 中东LPG发运量 中印日韩进口量 LPG商品量-总商品量54.3万吨（+0.6%），民用气21.8万吨（+1.0%） ◆本周中国丙烷供应量在60.04万吨，环比下跌10.20%。 ◆国际船期到港量55.90万吨，以华东为主。本周实际到船符合预期，国庆假期港口流转率下降。其中北方地区各港口均有到船，目前龙口锚地有船待卸；南方地区，华东地区到港相对集中，福建到船均在福州，华南地区到船集中在珠三角地区，台风影响有限，目前潮州及东莞锚地有船待卸。 LPG部分-需求&库存 化工需求-PDH、MTBE开工率小幅下滑 LPG国内炼厂库存 民用气国内炼厂库存-醚后库存高位，民用累库 LPG码头进口货库存-华东、山东高位去库，华南小幅累库 丙烯部分-价格&价差 丙烯产业链价格 丙烯产业链价格 丙烯价格-国际/美金价格高位小幅回调 丙烯价格-国内/山东市场相对坚挺，华东价格回落，区域价差走扩 丙烯部分-平衡表 丙烯产业链开工率 丙烯全国平衡表-需求 丙烯山东平衡表-需求 丙烯山东地区（包括江苏连云港、海伟）平衡表-供应 本周平衡表变化： •供应-较上周预期变化不大。•需求-PP及粉料开工上调，裕龙2条线重启，舒肤康粉料恢复生产；PO、丙烯酸、丁辛醇开工因装置检修计划存在小幅下调。•综合-本周供稳需增，10月、11月静态平衡环比收窄，但较Q3仍相对宽松。 丙烯山东地区（包括江苏连云港、海伟）平衡表-需求 丙烯山东地区（包括江苏连云港、海伟）平衡表周度变化 丙烯部分-供应 丙烯上游-炼厂/主营开工处于历史同期高位，利润良好；地炼开工及利润水平与24年接近 丙烯上游-裂解/乙烯裂解81.5%（-0.7%），裂解利润小幅走低 丙烯上游-PDH/产能利用率70.9%（-1.6%） 主要装置变化： •假期前，金能（90）、振华（75）重启；假期中，利华益（60）、海伟（50）停车检修；此外，宁波金发（60）、中景（100）重启推迟。•下周，天津渤化（60）及滨华（60）或存检修计划，中景（100）预计10月中旬回归。 丙烯上游-MTO/产能利用率93.2%（+1.3%） 主要装置变化： •假期前，青海盐湖（16）于9月底重启；假期中，新疆恒有（20）于10.2重启，MTO开工率达到年内最高位。 丙烯部分-需求 丙烯下游-PP/产能利用率77.8%（+1.1%），PP价格下行 主要装置变化： •山东地区，裕龙2条线分别于9月底、10月初重启，当前PP全线（190）正常运行。 •下周，金能3#（45）预计10月15日重启。 丙烯下游-PP利润/PDH利润好转，其他装置利润环比走弱 丙烯下游-PP利润 丙烯下游-PP粉/产能利用率39.3%（+2.0%），粉料利润环比走弱 主要装置变化： •山东地区，舒肤康及新厂全线正常运行，凯日低负荷运行中，宏业尚未重启。 丙烯下游-PP粉/产能利用率39.3%（+2.0%），粉料利润环比走弱 丙烯下游-PO/产能利用率71.6%（+4.6%） 主要装置变化： •9月底，万华4#扩能后回归，现略低负荷运行；鑫岳短时降负后恢复。本周，利华益（30）停车检修，滨化（28）短时降负；浙石化（27）重启。 •下周，山东金岭（16）、东营华泰（8）存检修计划，预计PO开工率将有所下滑。 丙烯下游-PO/产能利用率71.6%（+4.6%） 丙烯下游-丙烯腈/产能利用率79.5%（+1.3%） 重点装置动态： •吉林石化一丙（12）已于9月底回归，装置整体近满负荷运行；镇海炼化（40）负荷小幅提升。•下周，抚顺石化（9）预计重启。 丙烯下游-丙烯酸/产能利用率82.9%（+2.7%） 丙烯下游-丙烯酸/产能利用率82.9%（+2.7%） 本周主要装置变化： •本周，万华蓬莱、泰兴昇科、江苏三木提负运行，丙烯酸开工率有所提升。•下周，山东开泰、齐翔腾达均存10月中旬检修计划。 丙烯下游-正丁醇/产能利用率87.7%（+0.6%） 主要装置变化： •本周，正丁醇装置整体维持稳定。 •下周，宁夏九泓因园区蒸汽管网年度检修计划停车。 丙烯下游-辛醇/产能利用率96.0%（+/-0.0%） 主要装置变化： •本周，辛醇装置整体维持稳定。•下周，宁夏九泓因园区蒸汽管网年度检修计划停车。 丙烯下游-酚酮/产能利用率78.0%（-1.0%） 主要装置变化： •中石化三井（15）、惠州忠信2#（18）小幅提负运行；山东富宇（10）于9月底停车检修。 丙烯下游-ECH 丙烯部分-下游库存 丙烯下游库存-PP及粉料/累库 丙烯下游库存-PP生产企业/累库 丙烯其他下游库存/累库 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货产业服务研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 THANK YOU FOR WATCHING