C3产业链周度报告

国泰君安期货研究所陈鑫超投资咨询从业资格号：Z0020238赵书岑（联系人）期货从业资格号：F03147780日期：2025年12月14日 CONTENT LPG国内市场价格 丙烷价格-维持坚挺，周尾回落 LPG部分-供应 美国LPG发运量-环比持平，亚洲买兴高涨 加拿大LPG发运量 中东LPG发运量-现货偏紧，发运延期 中东LPG发运量 中印日韩进口量 ◆本周中国丙烷供应量在65.37万吨，环比上涨33.79%。 ◆国际船期到港量60.6万吨，以山东为主。本周实际到港量略低于预期，北方到船在盘锦和山东各港口，其中山东新增一码头东营港；南方到船略少于预期，其中华东到船相对集中，而福州到船集中，目前锚地多船待卸，华南到船也相对集中，目前珠海锚地有船待卸。据监测，下周计划到船量仍然较多且个别港口较集中，预计实际到港量在60万吨左右，或以华南为主。 LPG部分-需求&库存 化工需求-PDH开工率上调，MTBE开工率小幅下降 LPG国内炼厂库存-库存同比偏低 民用气国内炼厂库存-环比小幅累库为主 丙烯产业链价格-成本端丙烷仍维持坚挺，丙烯持稳 丙烯产业链价格-PP粉粒维持偏弱走势，PO价格坚挺，丁辛醇利润显著好转 丙烯价格-国际/美金价格持稳 丙烯价格-国内/上下驱动均有限，价格持稳 丙烯部分-平衡表 丙烯产业链开工率 丙烯全国平衡表-需求 丙烯山东平衡表-需求 丙烯山东地区（包括江苏连云港、海伟）平衡表-供应 本周平衡表变化： •供应-PDH深度亏损，但目前装置停车意愿有限，开工仍维持70%以上；12月来看，巨正源、海伟、滨华逐渐回归，若无新增装置停车，开工率预计维持中高水平。 •需求-粉料-丙烯价差收紧，多套PP粉料外采装置亏损停车。•综合-12月山东市场丙烯供需压力仍然偏大，维持偏弱判断。 丙烯山东地区（包括江苏连云港、海伟）平衡表-需求 丙烯山东地区（包括江苏连云港、海伟）平衡表周度变化 丙烯部分-供应 丙烯上游-炼厂/主营开工维持75%；地炼开工56%，利润与24年接近 丙烯上游-裂解/乙烯裂解83.5%（+0.7%），裂解利润低位小幅修复 丙烯上游-PDH/产能利用率72.9%（+2.7%） 主要装置变化： •本周，滨华新材料（60）重启提负中，因催化剂更换提负较慢；东莞巨正源提至满负，PDH开工率提升2.7%至72.9%。•下周，滨华进一步提负，预计开工率仍有所提升。一、二月检修装置较多，预计PDH开工率将存在回落。 丙烯上游-MTO/产能利用率90.0%（-0.9%） 主要装置变化： •本周，联泓格润（17）新装置投产；而宁波富德（40）按计划停车检修，MTO开工率有所下降。 丙烯进出口 丙烯部分-需求 丙烯下游-PP/产能利用率78.3%（+0.7%） 主要装置变化： •山东地区，海伟石化（30）计划重启，金能PP2#（45）计划12月中停车10天。 丙烯下游-PP利润/PP维持下跌趋势，利润进一步走弱 丙烯下游-PP利润 丙烯下游-PP粉/产能利用率39.5%（-0.9%）；粉料-丙烯价差收紧，多套装置亏损停车 主要装置变化： •山东地区，舒肤康（30）、宏业2#（15）、凯日（6）维持停车。 丙烯下游-PP粉/产能利用率39.5%（-0.9%） 丙烯下游-PO/产能利用率75.9%（-0.3%） 主要装置变化： •本周，滨华（28）、万华4#（60）降负运行。 •下周，关注山东民祥（15）、宁波海安（28.5）重启情况。 丙烯下游-PO/产能利用率75.9%（-0.3%） 丙烯下游-丙烯腈/产能利用率80.6%（持平） 重点装置动态： •本周，丙烯腈开工率变化不大。 丙烯下游-丙烯酸/产能利用率79.7%（+1.5%） 丙烯下游-丙烯酸/产能利用率79.7%（+1.5%） 本周主要装置变化： •本周，扬子巴斯夫（35）提负，福建滨海（6）、齐翔腾达（8）重启。 丙烯下游-正丁醇/产能利用率68.5%（-5.8%） 主要装置变化： •本周，鲁西（40）维持低负荷运行。•下周，巴斯夫湛江预计重启。后续，江苏华昌存12月投产预期。 丙烯下游-辛醇/产能利用率77.0%（+1.0%） 主要装置变化： •本周，鲁西（38）提负运行，东明东方（10）重启后稳定运行。•下周，巴斯夫湛江（15）预计重启。后续，山东建兰（7）预计12月下旬技改完成后开车，江苏华昌存12月投产预期。 丙烯下游-酚酮/产能利用率79.5%（-2.5%） 主要装置变化： •本周，浙石化2#（25）、扬州实友（12）停车检修。•下周，宁波台化计划重启。 丙烯下游-ECH 丙烯部分-下游库存 丙烯下游库存-PP及粉料 丙烯下游库存-PP生产企业 丙烯其他下游库存 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING