永丰金证券研究部晨讯

2026/4/30 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •美股周三普遍受壓｜美聯儲按預期按兵不動，但4名FOMC委員「異議」創1992年以來最大分歧，反映未來路徑更具爭議性•能源與通脹對沖｜美國擬持續封鎖伊朗港口，紐約期油一度急升8.57%，高見108.49美元，布蘭特期油收報118.03美元，創2022年以來新高，適度增持能源股票•美10年期債息抽高｜10年期美債收益率一度上揚7.9個基點至約4.432厘，反映市場對「高息更久」及通脹風險再定價 股市及產品投資策略 •波動操作｜利用地緣政治與議息觸發的回調，分段吸納長線看好的板塊與個股•長短倉結合、階梯式買入｜投資者可採用「梯形到期結構」分散再投資風險，在4.3–4.6厘區間分段吸納長端債，同時保留部分短久期工具以維持流動性•保持多元化配置｜「小心科技集中度」，控制單一主題及超大型股的權重 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •聯儲局主席鮑威爾在議息後表示，目前沒有貨幣政策委員呼籲局方加息。總統特朗普則稱，現在是減息的好時機。另外聯儲局議息後，互換合約顯示，交易員預計聯儲局到2027年4月減息0.25厘的概率為50%。 •美國聯儲局議息後宣布維持利率不變，符合市場預期，為今年連續第三次宣布維持利率不變。不過，有四名聯邦公開市場委員會(FOMC)成員投下反對票，是1992年10月以來，首次出現如此巨大的政策分歧。 •特朗普表示，美國與伊朗正透過電話進行談判，目前雙方談判已取得一些進展，強調除非伊朗明確承諾徹底放棄核武器，否則雙方絕無可能達成任何協議；又說可能延長針對伊朗港口的封鎖措施，以增加對伊朗經濟與石油出口的壓力，迫使德黑蘭盡快達成協議。另外，伊朗新聞電視台引述一名高級安全官員表示，如果美國繼續在霍爾木茲海峽實施對伊朗的海上封鎖，伊朗將以切實且前所未有的軍事行動，回應美國持續不斷的海盜行為。 •Meta第一季經營收入按年增33%優於預期，純利漲61%亦超越估計。期內資本支出為198.4億美元，較去年同期大幅攀升；集團大幅調高全年資本支出到1250億至1450億美元。 •谷歌母公司Alphabet第一季經營收入按年增加22%，優於預期，實現連續第11個季度的兩位數收入增長，純利暴增81%。期內資本支出錄得356.7億美元，少過預期；集團上調2026年資本開支預期到1800億至1900億美元，多於估計。 •鮑威爾稱他打算在5月15日卸任主席後，於一段時期內繼續擔任理事一職。鮑威爾的留任，暫時阻止了特朗普在聯儲局理事會中佔據多數席位。 •亞馬遜第一季經營收入按年加速至增長17%，高於預期；期內亞馬遜雲(AWS)收入升28%；期內購置不動產和設備的支出高達442億美元，高於市場預期，截至季末的12個月內，此類支出達1510億美元，按年增加1.6倍，過去12個月自由現金流年減沙95%至12.32億美元，凸顯人工智能投入壓力。 •微軟第三財政季度經營收入錄得828.9億美元，按年增長18%，優於預期；經營利潤升20%，亦勝估計。期內資本支出增幅年率出乎意料放緩，由上一季的66%放緩至49%，分析員原本估計增長65%，按季則減少近15%。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •港股昨天期指結算，恒指兩日累跌298點後反彈，港交所（00388）等績後股價炒上，帶動市場氣氛，大市在午市愈升愈有，以接近全日高位收市，漲432點或1.68%，報26111點，重越兩萬六關口。•彭博引述香港證監會報道，在香港推出離岸中國國債期貨的準備工作已進入最後階段，推出時間將適時公布。早前中國證監會發布公告稱，自今年4月24日起，允許合格境外投資者參與國債期貨交易，交易目的限定為套期保值。這意味着境外投資者可通過國債期貨工具更有效地管理利率風險，進一步完善其在中國債券市場的投資策略。•按揭證券公司近年推出多項退休產品，為配合政府推動跨境養老，按證執行董事兼總裁鮑克運透露，正研究相關的便利措施，較近期有望推出的是利用金管局的基建「跨境支付通」，讓長居內地的長者選擇在當地收取按證退休產品發放的款項，計劃以「香港年金」做第一個試點，目標在今年內推出。•自兩年前螞蟻集團重組並正式獨立營運以來，螞蟻國際（Ant International）加快擴張步伐。螞蟻國際總裁DouglasFeagin透露，跨境移動支付網絡Alipay+至今已接入全球50個電子錢包，連接2億消費者，基於該公司的支付和商業數字化網絡，全球逾1.5億商戶可觸及這些海量消費者，目前整體日均交易筆數超過2000萬。•彭博引述知情人士稱，在百度（09888）旗下「蘿蔔快跑」的自動駕駛出租車（Robotaxi）於武漢出現大範圍故障後，中國官方暫停發放新的高級別自動駕駛許可。•彭博報道，倫敦最大的家族辦公室之一撤出香港，在運營成本上升之際，成為長期服務於超高淨值客戶的投資公司中又一家調整全球布局的機構。監管文件顯示，Alta Advisers已於去年停止在香港的投資業務，目前正在辦理從香港商業登記簿註銷的手續。•中銀香港（02388）公布首季業績，減值準備大幅改善，惟費用收入表現稍為疲弱，首季除稅後溢利按年升7%，至124.93億元；第一次中期股息維持每股0.29元。該行首季淨息差按年擴闊4個基點至1.59厘，帶動淨利息收入按年升0.8%至149.34億元。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 美國市場 香港市場 •標指11行業3升8跌•VIX升5.5%報18.81 •大市成交2582.81億•恆指表現較好個股：中國海外發展（688）華潤置地（1109）中國平安（2318）•恆指表現較差個股：萬洲國際（288）招商銀行（3968）藥明康德（2359）•恆指夜期收25729，跌211點，-0.81% 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點經濟數據公佈 永豐金證券亞洲研究部重點港股分析 是日焦點中國太保（2601） 2026年第一季公司實現營業收入約925億元人民幣，雖按年微跌約1%，但歸母淨利潤達100.41億元，仍錄得約4.3%增長，營運利潤約105億元增長約3.6%，盈利質素保持穩健。壽險板塊新保期繳保費按年大增逾四成，新業務價值增長約9.6%，同時財險綜合成本率改善至約96.4%，反映「壽險提質增效＋財險精細風控」雙線見效。收盤價：HK$33.80 指數股江西銅業股份（358） 公司2026年首季營業收入約1,391億元人民幣，按年大增約25%，歸母淨利潤28.18億元，增長約44%，盈利超市場預期，主要得益於經營管理強化、綜合回收利用效率提升及銅價上漲帶動毛利改善。基本面迎來量價齊升，具備週期彈性與資源股配置價值。相關權證關注：認購證，25827，最活躍 異動股海信家電（921） 公司2026年首季收入約230.6億元人民幣，雖按年下跌約7%，但歸母淨利潤仍達10.35億元，盈利水平保持高位，同期經營現金流淨額達9.33億元，同比大增逾13倍，反映經營質素與回款能力改善。公司積極併購，完善「電網設備＋新能源＋溫控＋綜合能源服務」全鏈路方案，有望打開AI新基建與智慧能源千億級市場空間。 永豐金證券亞洲研究部重點美股/ETF分析 PhilipMorrisInternationalInc.(PM) 得益於加熱煙與電子煙等「無煙產品」銷量持續增加，加上傳統菸草產品提價能力強，公司2026年首季調整後毛利潤與營業利潤均錄雙位數增長，反映產品結構優化與定價權。憑藉強大品牌、研發及監管合規優勢，有望持續推動中長期盈利增長並維持具吸引力派息，兼具收息與穩健增長價值。 ConocoPhillips(COP) 近期油價在地緣政治和供應風險支撐下走強，公司作為純上游、資產質素優良且成本曲線偏低的生產商，有望在行業景氣上行期放大盈利與現金流彈性。 VistaSharesElectrification Supercycle ETF (POW) 這檔ETF為投資者提供了參與全球人工智慧電力基礎設施成長的策略途徑，佔比較大的有LS Electric Co., Ltd.、Delta Electronics, Inc.、POWL。 永豐金證券亞洲研究部重點個股回顧 個股表現回顧 微創機器人－Ｂ(2252) SK Telecom Co., Ltd.(SKM) Lam Research(LRCX) 兩周升逾 十日升逾 十日升近 研究部於4/10分析，股價從$27.34上升至$35.08。 研究部於4/10分析，股價從$34.4上升至$38.11。 研究部於4/1分析，股價從$213.66上升至$263.66。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不