焦煤焦炭早报

焦煤观点

1. 基本面：区域内煤矿生产正常，短期内暂无明显增量。节前下游补库需求支撑煤价稳中上涨，但部分煤价涨幅过大导致下游拿货意愿不高，市场成交相对较少。多数煤矿预售订单充足，短期出货压力不大，煤价整体偏稳。
2. 基差：现货市场价1270，基差3.5，现货升水期货。
3. 库存：钢厂库存820万吨，港口库存258万吨，独立焦企库存893万吨，总库存1971万吨，较上周减少243万吨。
4. 盘面：20日线向上，价格在20日线上方。
5. 主力持仓：焦煤主力净空，空减。
6. 预期：钢厂铁水产量维持高位，对焦炭刚性需求支撑焦企开工率，进而对焦煤形成持续刚需拉动。焦化企业利润缓慢恢复，焦企对炼焦煤需求回升但高价煤资源接受程度依旧一般，预计短期焦煤价格或暂稳运行。

利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量
利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软

焦炭观点

1. 基本面：焦煤价格稳中偏强，上周线上竞拍多数成交上涨，入炉煤成本小幅上升。焦企利润状况良好，开工积极性较高，焦炭供应稳中有升。
2. 基差：现货市场价1660，基差-158，现货贴水期货。
3. 库存：钢厂库存689万吨，港口库存199万吨，独立焦企库存56万吨，总库存944万吨，较上周减少3万吨。
4. 盘面：20日线向上，价格在20日线上方。
5. 主力持仓：焦炭主力净多，多增。
6. 预期：钢厂对焦炭仍有一定采购需求，焦企焦炭库存多维持低位，原料端焦煤价格对焦炭成本支撑较好，部分焦企惜售待涨。但钢市稳中调整，终端旺季需求释放未达预期，钢焦企业仍处于博弈状态，预计短期焦炭或暂稳运行。

利多因素：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升
利空因素：钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支

数据来源

• 价格数据：Mysteel
• 焦煤焦炭价差数据：Wind
• 港口库存：Wind、Mysteel
• 独立焦企库存：Wind、Mysteel
• 钢厂库存：Wind、Mysteel
• 焦炉产能利用率、吨焦平均盈利：Mysteel
• 焦炭日均产量、月度产量：Mysteel
• 高炉开工率、铁水产量：Wind

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