投资观点：轻仓或空仓过节
摘要
五一长假临近，国内市场连续休市5天。因长假休市时间长，国内外市场不确定性影响因素较多，建议投资者控制好仓位，轻仓过节。
近十年五一长假前后黑色金属品种涨跌幅度
近十年数据显示，五一长假前后黑色金属品种涨跌幅度存在一定波动，但总体而言，假期期间市场波动较大，建议投资者谨慎操作。
主要品种观点及操作建议汇总
钢材
- 产业层面：3月-4月中旬经历供需双爬坡，目前供需同步进入高位震荡区间，库存稳步去化，供需矛盾不突出。5月份后可能进入内需季节性小淡季，库存去化节奏或放缓。
- 资金配置：4月份以来黑色系品种价格表现不错，热卷等品种大幅增仓，资金定价权重抬升，产业定价权重下降。美伊战争导致伊朗钢材出口缺口，提升对中国钢材出口持稳的预期。煤炭、铁矿石等原料对外依存度高，可能受外部能源短缺影响。
- 策略建议：单边投机多单建议减仓过节，基差连续两周走弱，可适当增加做多基差头寸配置（优选热卷）。
铁矿石
- 现货情况：节前钢厂收到港口BHP现货放开通知，但购买需向中矿报备，交易尽量走北铁平台。MNJ等库存大量释放，预计港口新增1000万吨以上流动矿，对现货造成压力。
- 需求预期：钢厂补库基本结束，后续采购以刚需为主，铁水回升末期，日常需求边际增量逐步走弱。
- 策略建议：逢高布空，降低敞口。
焦煤焦炭
- 现货市场：节前第二轮提涨落地后，现货情绪平淡，下游补库以刚需为主。焦企和钢厂盈利良好，生产积极性尚可，供需处于平衡状态。
- 提涨预期：上周主流焦企开启第三轮提涨，钢厂暂未回应，落地难度较大，可能要等到五一后。
- 策略建议：降低敞口，节前盘面若冲高，产业客户逢高出货或进行套保。
锰硅硅铁
- 供需情况：双硅供需整体改善，供应有增量，需求提升。硅铁企业开工率和日均产量逐步恢复，需求端钢厂直接需求明显改善，钢材产量回升带动双硅消耗量增加。库存累积压力可控。
- 成本支撑：电力、兰炭价格持稳，锰矿价格高位震荡，主产区厂家均处于亏损状态，成本对价格有支撑。
- 策略建议：假期较长，不确定因素较多，建议空仓或轻仓过节。
玻璃纯碱
- 玻璃：近期供需双弱，供给减量为主，日熔量稳中向下。长假下游需求一般，库存震荡。需求偏弱格局短期难改，价格驱动更多在供给端。宏观与产业政策利好为主，供给减量能否兑现有待观察。
- 纯碱：短期跟随玻璃为主，供给高位，直接需求尚可，检修季即将来临，估值偏低，价格弹性较大。中期看供给过剩压力仍在，下游利润不佳，价格向上阻力较强。
- 策略建议：假期较长，不确定因素较多，建议空仓或轻仓过节。
分析师介绍
黄志鸿：国贸期货研究院黑色金属高级分析师，厦门大学经济学硕士，专注钢矿和玻璃纯碱等黑色产业链研究，擅长行业基本面及品种行情走势分析。
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