有色金属专题报告：2025年国庆假期有色金属交易策略及风险提示

投资观点

• 节前建议投资者控制仓位，做好资金管理，以防范风险为主。

国庆期间交易安排

• 休市时间：10月1日（周三）至10月8日（周三），10月9日（周四）起恢复交易。9月28日（周日）、10月11日（周六）为周末休市。
• 夜盘交易：9月30日（周二）晚上不进行夜盘交易，10月9日（周四）当晚恢复夜盘交易。
• 集合竞价时间：10月9日（周四）08:55-09:00。

风险提示

• 宏观政策变动、矿端扰动、炼厂扰动。

主要品种观点及操作策略

金属铜

• 宏观：美联储重启降息，预计年内继续降息；美国非农数据及政府停摆风险将影响市场。
• 产业：Freeport Grasberg铜矿事故导致供应偏紧。
• 观点：价格偏强运行，建议套保操作，轻仓过节。

金属铝

• 宏观：美联储降息，美国非农数据及政府停摆风险将影响市场。
• 产业：国内电解铝产能接近天花板，供应偏紧；下游补库需求有限，需求疲软。
• 观点：价格高位震荡，建议套保操作，轻仓过节。

氧化铝

• 产业：供应端产能释放，氧化铝库存累库；需求端电解铝需求增量有限。
• 观点：价格偏弱运行，关注成本支撑。

金属锌

• 宏观：美联储降息，美国非农数据及政府停摆风险将影响市场。
• 产业：国产加工费下调，进口加工费走高；冶炼端产量增加，需求端“金九”不旺。
• 观点：短期震荡走弱，节前控制风险。

金属铅

• 产业：铅精矿供应偏紧，再生铅集中复产，进口窗口开启；需求端下游备库完成，需求一般。
• 观点：短期震荡走弱，节前控制风险。

镍·不锈钢

• 宏观：美联储降息，美国非农数据及政府停摆风险将影响市场。
• 产业：印尼镍矿扰动，镍铁价格坚挺，不锈钢供给压力较大，需求端旺季已过半。
• 镍观点：短期区间震荡，关注供给与宏观变化，建议轻仓过节，企业做好套期保值。
• 不锈钢观点：短期震荡偏弱，建议观望，轻仓过节，企业关注逢高卖套机会。

工业硅

• 产业：西北大厂复产，需求端多晶硅、有机硅产量下降，库存累库。
• 观点：短期震荡偏弱，节前控制风险。

多晶硅

• 产业：多晶硅周产维稳，需求端硅片周产小幅增加，库存小幅去库。
• 观点：短期震荡偏强，节前控制风险。

碳酸锂

• 需求端：新能源车旺季将至，独立储能需求旺盛，下游备货积极。
• 供给端：产量整体增加，压制期价。
• 观点：短期偏强运行，节前控制风险。