广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选：每日重点关注品种逻辑解析 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯集运欧线 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 有色金属：铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工：PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶 [每日精选] ◆镍：利多发酵底部抬升，情绪提振盘面持续强劲 昨日沪镍盘面维持强劲，日间快速拉高后所调整，夜盘再度上涨站稳15万上方。近期利多集中发酵，Weda Bay镍矿紧缺即将停产以及MHP减产消息持续扰动，提振市场情绪。镍矿方面，菲律宾镍矿价格小幅回落，但整体仍处高位。印尼修订HPM政策落地后，火法变动不大，湿法市场难达成统一升水共识，成交有限。此外战争预期反复之下硫磺供应受阻，MHP生产成本大幅抬升，底部支撑强化。精炼镍供应压力不减，市场资源充足，但后续中间品减产实际情况成为关注点。高品位镍铁资源偏紧，市场报价提升，前期利润改善节前钢厂询盘增加，钢厂压价心态有所放缓，预计将有新的成交落地。硫酸镍原料端中间品部分减产，但下游三元需求回落明显，受政策和铁锂结构性挤占影响，三元前驱体及正极材料企业订单未见明显放量，刚需采购为主。库存方面，近期海外温和去库，国内继续垒库，内外方面内外比价有所收窄。总体上，原料多重支撑下成本底部抬升，中间品减产预期也带动情绪，目前约束是精炼镍现实供应压力叠加库存消化不足，纯镍实际减产情况有待观察。情绪提振底部坚挺之下短期预计盘面维持偏强运行，主力参考145000-155000运行。 ◆天然橡胶：原料价格高位，短期胶价偏强震荡 供应方面，国内产区逐渐开割，浓乳分流扰动下原料价格坚挺；海外产区暂未进入全面开割，同时天气干旱，原料供应偏紧，原料价格持续走强。需求方面，月底部分企业存短期检修计划，拖拽整体样本企业产能利用率下行，“五一”假期期间，部分企业仍存检修安排，装置生产仍存走低预期。目前外贸出货尚可，内销出货阻力加大，成本库存稍有提升。综上，现货端深色胶炒作货源紧张，非标价差持续收窄，买涨情绪升温，带动胶价上行，但考虑到目前是开割初期，月底国内及东南亚主产区有降雨预期，关注后续天气变化情况，短期谨慎操作为主。 焦煤：竞拍涨多跌少，成交回暖，地缘风险扰动 昨日焦煤期货震荡回落走势。现货方面，山西现货竞拍成交回暖，转为涨多跌少，蒙煤报价近期跟随期货上涨，市场传蒙古柴油短缺将造成蒙煤供应减量，有待后期验证。供应端，煤矿处于复产阶段，原煤日产继续小幅提升，出货暂无压力；进口煤方面，口岸库存高位小幅回落，通关高位运行，煤价上涨后通关量再次提升。需求端，钢厂复产速度放缓，铁水产量高位持稳，焦化小幅提产，五一节前补库接近尾声。由于成本推升，4月24日主流焦企提涨第三轮，预计节后落地。库存端，煤矿、洗煤厂、焦企、钢厂均累库，港口、口岸去库，近期下游补库需求再次回暖。美伊延长停战时间，但海峡持续封锁，局势反复造成能源、天然气及下游化工品大幅波动。焦煤现货企稳反弹，供需基本面好转。策略方面，近月合约交割压力仍在，单边逢低做多焦煤2609合约，区间参考1200-1350，套利暂时观望。 ◆生猪：政策利好拉升盘面，现货震荡运行 昨日盘面大幅拉涨，受政策端利好影响，中共中央政治局会议明确提出“抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格”，盘面做多资金涌入。但五一备货持续空间已不大，后续需求支撑将快速回落，不利于现货价格持续反弹。整体而言，现货价格已触底，但上涨未具备持续趋势。5月市场供应或有下滑，但需求也不及前期，上涨空间已有限。现货及盘面阶段性底部均已见到，多头情绪始终存在，目前现货压力仍未得到根本改善，盘面有压制，单边可逢高短空近月07合约，或关注7-9反套机会。 [宏观金融] ◆股指期货：高股息逆势坚挺，指数多回调 【市场情况】 周二，A股市场低开后日内分化，多数窄幅回调。上证指数收报-0.19%，报4,078.64点。深成指收报-1.10%，创业板指收报-1.43%，沪深300指数收报-0.27%、上证50指数收报0.39%，中证500收报-1.15%、中证1000指数收报-1.34%。个股情况跌多涨少，当日1,696只上涨（77涨停），3,674只下跌（54跌停）。 分行业板块看，高股息坚挺，涨幅居前的行业包含：煤炭上涨3.09%、重型机械上涨2.70%，燃气上涨2.63%，能源概念活跃。TMT集体下挫，跌幅居前的行业包含：航天军工下跌3.11%、教育下跌2.78%、发电设备下跌2.45%。 期指方面，四大期指主力合约多数随指数回调：IF2606.CFE、IH2606.CFE分别收报-0.27%、0.31%，IC2606.CFE、IM2606.CFE分别收报-1.11%、-1.19%。四大期指主力合约基差随财报季临近分红预期影响下贴水较深，IF主力合约基差-55.81点，IH主力合约基差-20.22点，IC2主力合约基差-109.36点，IM主力合约基差-123.09点。 【消息面】 国内要闻方面，中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调，要用好用足宏观政策。持续优化财政支出结构，兜牢基层“三保”底线。增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。做好宏观政策取向一致性评估。会议指出，要深入挖掘内需潜力。扩大优质商品和服务供给，推动消费升级。深入实施服务业扩能提质行动。加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。推动条件成熟的重大工程项目开工。会议强调，要加快建设现代化产业体系，保持制造业合理比重。会议强调，要强化就业优先政策导向，加强教育、医疗、托育等民生建设。抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格。完善常态化帮扶机制，确保不发生规模性返贫致贫。 海外要闻方面，伊朗已通过斡旋方向美国提出一项分三阶段推进的谈判框架，若美国接受这一方案，谈判即可恢复。第一阶段重点是结束美以侵略，确保战火不会在伊朗和黎巴嫩重燃。第二阶段重点围绕霍尔木兹海峡管理。第三阶段将涉及伊朗核计划。伊朗外长阿拉格齐表示，美方已请求谈判，伊方正在进行评估。俄罗斯总统普京称，将尽全力维护伊朗及该地区其他国家的利益。美国国务卿鲁比奥表示，伊朗重开霍尔木兹海峡的提议不可接受。美国白宫新闻秘书莱维特证实，特朗普总统及其国家安全团队开会讨论伊朗提出的谈判新方案。莱维特表示，不确定会议是否已经结束，但相关方案确实在讨论中，特朗普的底线要求没有改变。特朗普要求霍尔木兹海峡必须保持畅通，并要求伊朗交出其浓缩铀。 【资金面】 4月28日，A股市场交易量环比保持稳定，当日合计成交额2.54万亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了435亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，当日50亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放385亿元。 【操作建议】 国内财报季将结束，基本面强劲板块明显表现领先。而海外方面，停火延续使得宏观波动率下降。建议五一节前降低仓位，止盈认沽期权卖权及部分牛市价差组合。 ◆贵金属：油价高企加剧美元流动性紧张美联储政策或趋紧美债利率走高贵金属大跌 【市场回顾】 据官方公布，阿联酋决定自5月1日起退出OPEC和OPEC+，阿联酋将逐步提高石油产量。该国正在“调整行业政策，以增强应对市场动态的灵活性，同时继续以深思熟虑和负责任的方式为市场稳定作出贡献”。目前阿联酋一家国营石油企业已通知其部分长期客户，5月份可在波斯湾外的富查伊拉港以船对船转运方 式提取货物。这表明已有阿联酋油轮突破伊朗和美国的“双重封锁”，穿过霍尔木兹海峡。 根据欧洲央行周二发布的月度消费者调查显示，未来12个月物价预计将上升4%，高于2月的2.5%。对未来三年的通胀预期从2.5%升至3.0%，略低于2022年10月上次物价飙升时达到的3.1%峰值。五年的通胀预期从2.3%小幅升至2.4%，进一步偏离欧洲央行2%的中期通胀目标。欧洲央行正密切关注能源成本高企是否会促使工人要求加薪，并导致企业上调售价。目前市场加码了对欧洲央行加息的押注，预计年底前将加息69个基点。日本央行4月28日，在最新政策会议上按兵不动，同时大幅上调通胀预期、显著下调经济增长预测。行长表示，日本当前财年价格上行风险大于经济下行风险，且企业提价意愿较以往明显增强，存在大幅上调物价预期的风险。他表示若供应冲击影响到潜在通胀，则需要加息；但同时强调，不认为上行风险本身是加息的唯一理由。 据央视，4月28日一项路透社/益普索的最新民调显示，美国总统特朗普的支持率降至其本届任期新低，主要受到美国生活成本上升以及伊朗局势的影响。这项为期四天的美国全国调查显示，仅有34%的美国人认可特朗普的执政表现，较4月中旬36%的支持率进一步下滑，也明显低于其2025年1月上任时47%的支持率。 隔夜，美伊冲突持续推高国际油价，当前中东稳定石油价格组织欧佩克面临影响力持续减弱问题，高油价下通胀压力上升使各国央行货币政策难以松绑，叠加美元流动性对风险资产形成冲击，美国科技股受到AI行业担忧而下跌，多重利空因素导致贵金属被抛售大跌。国际金价开盘后持续震荡下行最低跌至4554美元后尾盘跌幅有所收窄，收盘报4594.69美元/盎司跌幅1.86%；国际银价盘中波动较黄金更大一度下探至72美元，收盘报73.043美元/盎司，跌幅3.19%。 【后市展望】 美伊冲突中关键影响在于霍尔木兹海峡封锁使能源运输受阻推高相关商品价格，通胀压力持续使全球央行货币政策短期难以松绑，资金持续抛售相关风险资产和金属等商品后对价格形成打击。短期美伊停火和美国通胀反弹不及预期都缓和了市场担忧，总体呈现地缘局势对贵金属的冲击边际递减后但未完全消退，在贵金属被大规模抛售换取美元流动性后央行和ETF等资金流出趋势下市场热度将持续消退。未来若美伊僵局不能打破，高油价和通胀压力将驱动美元走强打压金价，现阶段博弈在于美国持续对伊朗的石油等命脉产业进行施压能否后使美伊谈判重启，期间黄金受消息影响走势或修复。节前国内资金减仓，金价回调测试4500美元支撑，若跌破则进一步下探至4400美元附近，关注美联储议息会议建议暂时观望。 在中东地缘冲突影响下流动性转弱使白银实物及ETF等投资需求放缓甚至被抛售，大量资金流出导致价格承压，但高油价未来有望加速新能源的替代从而支撑白银的工业需求带来现货紧俏的溢价支撑。短期白银跟随黄金回落将在70-75美元区间寻求支撑，卖出虚值看涨期权可继续持有，若中东冲突缓和则行情存在超跌反弹的机会。 铂钯在宏观金融及工业属性双重扰动下走势对地缘冲突缓和及资金情绪更加敏感，近期国内进口规模较高叠加临近期货交割入库对价格形成提振。铂金受金银拖累承压回落短期支撑在1850-1900美元附近，钯金在工业需求支撑下相对抗跌，下方测试1400美元支撑。 [有色金属] ◆铜：期货盘面价格走弱，现货升贴水走强 【现货】截至4月28日，SMM电解铜平均价102060元/吨，SMM广东电解铜平均价1023