每日精选
- 镍：利多因素集中发酵，如Weda Bay镍矿紧缺和MHP减产，提振市场情绪。镍矿供应紧张，MHP生产成本大幅提升，底部支撑强化。精炼镍供应压力不减，但中间品减产预期带动情绪。短期盘面维持偏强运行，主力合约参考145000-155000元/吨。
- 天然橡胶：原料价格高位，供应偏紧，推动胶价上行。月底部分企业检修，拖拽整体产能利用率。短期胶价偏强震荡，关注天气变化情况。
- 焦煤：竞拍成交回暖，地缘风险扰动。供应端煤矿处于复产阶段，进口煤方面口岸库存高位。需求端钢厂复产放缓，焦化小幅提产，五一节前补库接近尾声。短期焦煤震荡偏弱，主力合约参考1200-1350元/吨。
- 生猪：政策利好拉升盘面，现货震荡运行。中共中央政治局会议强调稳定生猪等农产品价格，推动盘面做多资金涌入。但五一备货空间有限，后续需求支撑将快速回落。短期生猪期货震荡偏强，主力合约参考9.84元/公斤。
宏观金融
- 股指期货：高股息品种逆势坚挺，指数多回调。A股市场低开后分化，多数窄幅回调。高股息品种涨幅居前，TMT板块集体下挫。期指主力合约多数随指数回调，基差随财报季临近分红预期影响下贴水较深。短期建议降低仓位，止盈认沽期权卖权及部分牛市价差组合。
- 贵金属：油价高企加剧美元流动性紧张，美联储政策或趋紧，美债利率走高贵金属大跌。阿联酋退出OPEC+，高油价下通胀压力上升，各国央行货币政策难以松绑。美元流动性对风险资产形成冲击，美国科技股受AI行业担忧而下跌。短期贵金属市场热度将持续消退，关注美联储议息会议。
- 铂钯：受宏观金融及工业属性双重扰动，走势对地缘冲突缓和及资金情绪更加敏感。近期国内进口规模较高，临近期货交割入库对价格形成提振。铂金受金银拖累承压回落，钯金在工业需求支撑下相对抗跌。短期铂钯震荡运行，关注地缘冲突缓和及市场情绪变化。
有色金属
- 铜：期货盘面价格走弱，现货升贴水走强。下游新增订单增长乏力，铜杆开工率显著下行，社库去化斜率放缓，月差结构有所变化。供应端紧缺格局不变，矿端偏紧逐步传导至精铜端偏紧。短期铜价震荡偏弱，主力合约关注97000-98000元/吨支撑。
- 氧化铝：政策预期与过剩现实的博弈，盘面冲高回落。现货价格重现下跌迹象，受市场前期投机需求释放完毕及高库存压制。供应端广西地区新产能逐步爬坡，产量或小幅提升。短期氧化铝震荡运行，主力合约参考2750-2950元/吨。
- 铝：国内累库延续，短期铝价难形成方向性突破。现货价格回落，现货贴水有收缩趋势。供应端国内电解铝产量增长，主要系硫酸价格维持高位。需求端加工品部分环节开工小幅回落。库存端国内社会库存累积，铝水开工率微降及铝棒加工费疲软。短期铝价震荡运行，主力合约参考24000-25000元/吨。
- 铝合金：供需双弱延续，短期关注原铝价格波动。现货价格相较高点有所回落，下游成交出现边际好转。供应端大品牌及交割品牌订单饱满开工率维持高位，但受生铝供应不足影响，中小型铝厂面临原料采购困难被迫减停产应对。短期铝合金震荡偏弱，主力合约参考22800-23800元/吨。
- 锌：社库维持累库，锌价承压。现货价格高位，下游企业畏高询价不多，现货采买基本按需。供应端锌矿紧缺未能有效传导至锌锭紧缺，传统的锌价交易周期失效。锌锭供需地域性失衡，海外精炼锌供需紧缺程度高于国内。短期锌价震荡偏弱，主力合约关注23000附近支撑。
- 锡：通胀担忧重燃，锡价延续下跌。现货价格下跌，下游观望心态有所缓和，大部分客户积极入市补货。供应方面，一季度进口锡矿量总计约17109.82金属吨，季度累计同比增长44.17%，季度环比增长4.09%。需求方面，下游消费表现尚可，华南地区终端订单维持一定水平，部分传统消费领域略显疲软。短期锡价宽幅震荡，关注市场情绪好转及天气条件修复。
- 镍：利多发酵底部抬升，情绪提振盘面持续强劲。现货价格下跌，进口镍均价报147150元/吨。供应端3月中国精炼镍产量环比增加，4月中国精炼镍预估产量环比增加。需求端下游维持刚需采购节奏，现货成交整体清淡。库存方面，海外温和去库，国内高库存持续。短期镍价偏强区间运行，主力合约参考145000-155000元/吨。
- 不锈钢：成本利润提升底部强化，现实需求仍是主要制约。现货价格整体上调，印尼新版镍矿基价较此前有明显上移，国内铁厂1.3%品位镍矿CIF成交价58-59美元/湿吨。供应端国内主流钢厂排产计划仍处于较高水平，5月高排产或将延续，市场供应较为充足。需求端下游刚需平稳但增量不足，传统旺季终端补库力度不足。短期不锈钢震荡偏强，主力合约参考14600-15500元/吨。
- 碳酸锂：资金避险情绪下盘面调整，价格仍维持偏强。现货价格下跌，3月碳酸锂产量环比增加，4月碳酸锂产量预计继续增至110950吨。需求整体维持韧性，预期有所改善。政策和季节性影响车销数据偏弱，动力关注带电量提升及出口方面的带动。储能仍然预期乐观，头部企业基本维持满产。短期碳酸锂维持偏强区间，主力合约中枢17.2-18.2万为主。
- 多晶硅：多晶硅继续回落，节前注意仓位管理。现货价格小幅下调，期货大幅下跌向现货收敛。供应端5月产量或仍将维持，增量不及预期。需求端国内需求端依旧不容乐观，下游报价稳中有跌，硅片、电池、组件价格均部分小幅下跌。出口数据亮眼，3月出口均大幅增长，主要因出口退税取消带来的抢出口需求前置。短期多晶硅价格承压，主力合约关注5400-5900元/吨。
- 工业硅：现货企稳，工业硅期货价格震荡回落，套利窗口收窄。现货价格企稳，期货价格震荡下跌后尾盘上涨。供应端4月产量预计企稳，环比变动不大。需求端维持有机硅稳中有升以及铝合金维稳的预期。短期工业硅价格承压运行，主力合约参考5800-6300元/吨。
黑色金属
- 钢材：估值不高，多单持有。现货价格有所回落，绝对价格下跌，基差被动走强。原料端焦煤同步走弱，铁矿价格持稳。供需都接近峰值，需求同比持平或微降预期。需求端分化明显，钢材直接出口和间接出口存在增量预期；而内需存在减量预期。短期焦煤仓单拖累黑色估值，或影响价格有所反复。但考虑黑色金属估值低位，多单可持有。关注热卷3350和螺纹3150附近支撑。
- 铁矿：供需格局改善，铁水复产加速。现货价格持稳。供应端全球铁矿发运量环比增加，增量主要来自非主流发运。需求端日均铁水产量高位持稳，高炉开工率高位运行。库存层面，港口库存小幅去化但去化速度环比放缓，主因本周到港量大幅增加以及疏港环比回落。短期铁矿库存将维持小幅去化或平库。展望后市，地缘冲突反复但市场交易钝化，铁矿海运费自高位回落，铁水处于爬坡尾声且终端需求面临较多不确定性，短期多空因素交织。09合约预计震荡运行，区间参考750-810元/吨。
- 焦煤：竞拍涨多跌少，成交回暖，地缘风险扰动。现货价格小幅上调。供应端煤矿处于复产阶段，原煤日产继续小幅提升。需求端钢厂复产放缓，铁水产量高位持稳，焦化小幅提产。库存端煤矿、洗煤厂、焦企、钢厂均累库，港口、口岸去库。短期焦煤震荡偏弱，主力合约参考1200-1350元/吨。
- 焦炭：主流焦企开启提涨第三轮，钢厂打算五一后接受。现货价格小幅上调。供应端焦化开工继续提升。需求端钢厂复产放缓，铁水产量高位持稳。库存端焦化厂、港口被动去库，钢厂主动累库。短期焦炭供需短期平衡偏紧，价格短期或震荡偏强运行，主力合约参考1700-1900元/吨。
- 硅铁：供需差收敛，关注硅铁供应增速。现货价格小幅上涨。供应端上周产量延续回升趋势，以内蒙及宁夏复产为主。需求端铁水产量环比小幅下滑，整体水平仍维持在高位。短期硅铁价格承压运行，主力合约参考5400-5900元/吨。
- 锰硅：供应缓慢提升，锰矿成本支撑或减弱。现货价格下跌。供应端上周产量延续回升趋势，以内蒙及宁夏复产为主。需求端铁水产量环比小幅下滑，整体水平仍维持在高位。短期锰硅价格承压运行，主力合约参考5800-6300元/吨。
农产品
- 粕类：美豆维持震荡结构，国内迎接集中到港。现货市场价格整体上调，成交方面，全国主要油厂豆粕成交22.59万吨。基本面消息方面，美国大豆播种进度高于预期，出口检验量减少，压榨利润上涨。国内豆粕基差整体偏弱，未来到港压力将持续放大，且油厂开机逐渐恢复，压制现货节奏。短期美豆震荡格局，建议谨慎操作为主。
- 生猪：政策利好拉升盘面，现货震荡运行。中共中央政治局会议明确提出“抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格”，推动盘面做多资金涌入。但五一备货持续空间已不大，后续需求支撑将快速回落。整体而言，现货价格已触底，但上涨未具备持续趋势。短期生猪期货震荡偏强，主力合约参考9.84元/公斤。
- 玉米：现货涨跌互现，期货震荡调整。现货价格较为坚挺，受余粮有限和贸易商挺价支撑。但下游需求一般和替代补充，承压价格。整体单边驱动有限，价格处于区间窄幅震荡。
- 白糖：现货报价保持平稳，盘面回归弱现实。巴西2026/27年度糖产量预计将较上一年度下降0.5%。国内方面，受进口许可证发放节奏延后、厄尔尼诺气候炒作持续发酵、化肥原料价格稳步上行等多重利多因素共振，前期国内白糖期货盘面有所抬升，支撑各大制糖集团现货报价集体上调。但从现实基本面来看，市场刚需支撑整体偏弱。短期糖价缺乏明确方向性指引，行情大概率维持宽幅震荡运行。
- 棉花：利好逐步交易兑现，郑棉价格短期冲高受阻。美棉种植区域受重度至极端干旱影响的面积占比已达97%，但本轮干旱带来的利多利好已基本被市场充分计价，且美棉自低位反弹以来累计涨幅可观，短期上涨势能逐步弱化。国内方面，新疆棉花播种工作已基本收尾，2026/27年度棉花供需格局有望逐步收紧。短期棉价走势整体偏强，同时需警惕盘面持续冲高后出现回落调整的风险。
- 鸡蛋：市场交易放缓，现货蛋价延续弱势。主产区鸡蛋均价为3.79元/斤，较昨日价格下滑。货源供应量稳定，整体消化速度一般，业者多持谨慎观望态度。短期蛋价缺乏明确方向性指引，行情大概率维持宽幅震荡运行。
- 红枣：库存压力较大，盘面震荡整理。新疆产区枣树陆续萌芽，发芽时间较去年提前一周左右。销区市场，现货市场交易冷清，整体成交活跃度不高，现货价格下滑。短期红枣价格维持震荡整理，建议反弹空思路为主。
- 苹果：消费清淡，盘面持续走弱。山东栖霞产区走货一般，出口渠道拿货零星，少量片红统货走货，果农通货价格偏弱。销区市场，市场拿货客户较少，中转库货源积压较为明显，整体走货不快。库存方面，全国主产区苹果冷库库存量为319.96万吨，环比上周减少31.98万吨，同比增9.98万吨，同比去年走货速度下降，整体呈现旺季不旺状态。短期苹果价格持续下行，关注7500附近支撑位，但仍需关注坐果期天气情况。
能源化工
- 原油：阿联酋退出OPEC，油价偏强震荡。阿联酋决定自5月1日起退出OPEC和OPEC+，将逐步提高石油产量。中东地缘局势持续僵持，霍尔木兹海峡航运扰动仍在。全球原油供给端刚性偏弱，阿联酋退出OPEC及OPEC+带来增产预期，但短期无明显增量释放能力。短期油市延续地缘扰动下的供需紧平衡，行情整体震荡偏强。
- PX：短期成本支撑偏强，关注下游负反馈情况。亚洲PX价格继续上涨，成本端的上行以及化工品的良好表现，进一步带动PX期货价格的快速上涨。下游聚酯需求仍然一般，聚酯工厂的开工积极性略显不足。短期PX供需双弱，但近月EG去库预期不变，短期MEG震荡运行。
- PTA：短期成本支撑偏强，关注下游负反馈情况。PTA期货震荡上行，市场商谈氛围转淡，现货基差偏强。下游聚酯综合负荷下降至82.3%附近。短期PTA跟随原料震荡，关注中东地缘态势。
- 短纤：自身驱动有限，短纤跟随原料波动。短纤期货震荡上涨，工厂出货心态较强，现货报价维稳。下游纯涤纱销售一般，库存小幅抬升，纱厂零星减产，部分纱厂五一有放假计划。整体来看，短纤供需双弱，绝对价格跟随原料波动为主，关注成本端走势及订单情况。
- 瓶片：瓶片供需依旧偏紧，但中东局势反复，瓶片跟随原料端宽幅震荡。上游原料上涨，聚酯瓶片工厂多上调报价。出口方面，聚酯瓶片工厂出口报价多上调40-60美元不等。短期瓶片供需预期偏紧，加工费预期偏强运行。
- 乙二醇：MEG供需双弱，但近月EG去库预期不变，短期MEG震荡运行。乙二醇价格重心震荡上行，午后基差略有转弱。供应端国内部分油制乙二醇装置重启推迟，二季度乙二醇国内供应明显下滑，且海外装置停车较多，整体负荷均下降至低位。需求端同PTA需求。短期EG2609关注5100附近压力。
- 纯苯：供需好转预期下价格存支撑。纯苯市场价格低位反弹，下游负反馈情绪继续干扰市场且港口去库不及预期，但近日原油价格表现强势且化工商品盘面整体上涨带动，纯苯低位反弹。短期纯苯价格受支撑，关注美伊局势动态。
- 苯乙烯：低估值下价格支撑偏强。华东市场苯乙烯市场走势坚挺，港口库存预期回落，下游维持高价抵触，交投气氛疲软。短期苯乙烯支撑偏强，不过需求端偏弱格局对苯乙烯有所拖累。
- LLDPE：标品维持无风险基差，代理成交尚可。现货报价随盘调涨50-100不等，线性华北05基差维持-100附近。供应端4月国内聚乙烯装置检修集中，国产供给阶段性下降，同时进口货源到港量减少，整体供应大幅收紧。需求端表现相对疲软，同比降幅较为明显。短期LLDPE价格震荡运行，主力合约区间震荡7800-8500。
- PP：原料强弱分化，PP产业链延续去库格局。华东拉丝9300（09+550，-100）。供应端装置检修逐步见顶，本周PP装置回归增多，叠加PDH盈利改善，开工弹性进一步增强。下游加工利润有所修复，刚需采购稳定，产业链延续去库态势。短期PP价格震荡运行。
- 甲醇：基差走弱，成交清淡。太仓现货成交3310-3330，基差现货成交：05+115到+125。供应端国内部分装置检修导致开工率环比回落，但行业利润丰厚支撑整体开工率同比仍处高位。需求端港口MTO装置当前开车意愿较强，烯烃库存可用至5月。短期甲醇价格维持宽幅偏强震荡，主力合约09多单持有。
- 烧碱：需求较为疲软，烧碱价格震荡整理。液碱现货继续弱势下跌，下游也开始压车。烧碱供需偏弱格局未改，压制盘面价格。短期烧碱价格或以震荡整理为主。
- PVC：季节性检修将近，PVC价格支撑较强。现货报价小幅上调，市场询盘气氛表现一般。供应端PVC检修集中季来临，上游开工及产量预期持续减弱。需求端国内需求暂表现平稳，维持刚需采购为主。短期PVC价格短期或震荡偏强运行。
- 尿素：出口情绪受阻，尿素价格高位回落。尿素现货市场大稳小动，局部市场因需求呈现不同程度走弱而稍见松动。短期尿素或偏强运行，关注尿素实际出口动向和下游需求进展。
- 纯碱：个别企业负荷提升叠加下游需求拖累，纯碱窄幅走弱。主力合约SA609-1.43%（-18）收1237元/吨。现货价格走势趋稳，成交一般。供应端个别企业负荷提升，供应整体稳中有涨。需求端厂家出货转好，但从周内市场情绪来看，下游需求一般。短期纯碱价格震荡看待，09合约区间参考1200-1300，短期可观望或逢低轻仓布局多单博弈检修，持续关注产线及库存和出口情况。
- 玻璃：供需双弱，库存高企，盘面增仓下挫。沙河市场5mm大板现金价格参考11.4元/平方米，较上一交易日-0.05，合计976元/吨左右（含税）。沙河地区玻璃约916元/吨的现金价格，预计接下来玻璃继续下跌空间不大。主力合约FG609-3.34%（-36）收1042元/吨。短期玻璃价格维持下跌空间不大，09合约下方参考1030-1040元/吨，短期建议观望，空单可继续持有；中期来看，当前基本面较弱的核心利空已被市场反复交易，可待基本面出现明确好转信号后逢低布局多单，同时需警惕节后仍有产线点火或需求进一步恶化的隐形利空风险。
- 天然橡胶：原料价格高位，短期胶价偏强震荡。杯胶62.70（+0.20）泰铢/千克，胶乳80.25（+0.50）泰铢/千克。供应方面，国内产区逐渐开割，浓乳分流扰动下原料价格坚挺；海外产区暂未进入全面开割，同时天气干旱，原料供应偏紧，原料价格持续走强。需求方面，月底部分企业存短期检修计划，拖拽整体样本企业产能利用率下行。短期胶价偏强震荡，关注天气变化情况。
- 合成橡胶：丁二烯供需双弱，BR震荡运行。丁二烯山东市场价12850元/吨。供应端国内有丁二烯装置延续停车检修状态，下游行业利润修复仍显缓慢，企业开工难有明显提升，丁二烯延续供需双弱局面。需求端二季度轮胎出口欧盟以及中东订单预计减少，轮胎开工率提升受限。短期BR震荡运行，主力合约BR2606短期在15000-16300区间震荡。
- 集运欧线：船司提涨节奏不一，EC震荡运行。马士基-2410美元/40GP；MSC-2636美元/40GP。供需关系存小幅改善空间，五一前后或出现淡旺季货量拐点。霍尔木兹海峡通行情况反复，但对集运行业而言，航运的恢复时间势必大幅晚于战争缓和的时间，随着二季度旺季的到来预计将带来航线的重构及全球供应链的紊乱，并进一步利于运费的上涨。04交割价位于1635.3美元/吨，即期运费处于改善拐点，船司目前五月提涨节奏不一，提涨多为波段式，06当前对旺季计价较充分，多单可暂时止盈，滚动操作，或6-10正套持有。
