芳烃橡胶早报研究中心能化团队2026/04/29
核心观点与关键数据
- PTA市场：近端TA检修增加，开工加速回落，聚酯负荷再度下滑，库存环比持平，基差基本持稳，现货加工费环比改善。PX国内检修提负并存，开工基本持稳，海外负荷仍有走低，PXN环比转弱，歧化效益与异构化效益回落，美亚芳烃价差走扩。后续聚酯负荷超预期下行，PX/PTA整体去库幅度收窄，估值相对中性，下游库存偏低，关注阶段性多配机会。
- MEG市场：国内油制检修提负并存，煤制小幅提负，整体开工平稳，港口库存延续去化，基差走弱，煤制、乙烷制效益收缩。近期EG港口去库速度略慢于预期，但整体到港低位下港口仍处于持续去库阶段，远月平衡表不确定性较高，短期观望为主。
- 涤纶短纤市场：近端优彩、华星等减产，仪征提负，开工小幅下行至86.5%，产销环比转弱，库存持平，现货加工费小幅改善。涤纱端开工仍小幅下滑，原料备货去化，成品库存持平，效益环比走弱。后续涤纱原料备货偏低，短纤减产提升，库存走稳，关注逢低做扩加工费机会。
- 天然橡胶市场：泰标胶价格稳定，混合胶价格下跌，下游需求一般，库存压力较大。泰标加工利润维持高位，混合内外价差收窄。主要矛盾在于供需错配，策略观望。
- 苯乙烯市场：纯苯、苯乙烯价格稳定，EPS价格微涨。苯乙烯国产利润维持低位，EPS国产利润微幅改善。
研究结论
- PTA：短期多配机会。
- MEG：短期观望为主。
- 涤纶短纤：关注逢低做扩加工费机会。
- 天然橡胶：策略观望。
- 苯乙烯：短期关注EPS国产利润改善。
