有色金属-海外季报：2026Q1 Cataby 矿山目前处于闲置状态，公司锆石金红石合成金红石合计产量销量同比减少 64%、 40%至 4.76、7.02 万吨

公司2026Q1生产经营情况

1. 产量

   • 锆英砂产量1.05万吨，环比减少78%，同比减少70%。
   • 锆英石精矿(ZIC)产量2.20万吨，环比减少43%，同比增长21%。
   • 金红石产量1.51万吨，环比减少49%，同比减少32%。
   • 锆石/金红石/合成金红石（Z/R/SR）合计产量4.76万吨，环比减少69%，同比减少64%。
   • 钛铁矿产量2.74万吨，环比减少56%，同比减少72%。
   • Cataby矿山处于闲置状态，停止生产重矿物精矿（HMC），不再产出锆石或金红石。
   • 两座人造金红石回转窑均处于闲置状态，恢复生产视市场情况而定。
   • Balranald矿区调试工作进行中，1号钻机持续开采，2号钻机已投入作业，已生产出符合规格的重矿物精矿，下半年完成后续加工，力争年中实现稳态产量。

2. 销量

   • 锆英砂销量4.03万吨，环比增长36%，同比减少16%。
   • 锆英石精矿(ZIC)销量1.41万吨，环比减少61%，同比减少27%。
   • 金红石销量1.58万吨，环比减少60%，同比增长4%。
   • Z/R/SR销量7.02万吨，环比减少57%，同比减少40%。
   • 钛铁矿销量3.06万吨，环比增长10100%，同比增长203%。

2026Q1财务业绩情况

• Z/R/SR收入1.16亿澳元，环比减少55%，同比减少52%。
• 钛铁矿及其他收入3100万澳元，环比增长82%，同比增长72%。
• 合计矿砂收入1.47亿澳元，环比减少47%，同比减少43%。
• 截至2026年3月31日，净债务：矿砂业务净债务4.17亿澳元；稀土业务无追索权净债务6.93亿澳元。

项目进展更新

1. 西澳大利亚州，Eneabba

   • 澳大利亚首个完全一体化的稀土氧化物分离精炼厂建设接近尾声，混凝土浇筑工程接近完成，主要设备已运抵现场。
   • 工程设计完成约99%，剩余合同即将授予。
   • 总资本支出9.77亿澳元。

2. 新南威尔士州，Balranald

   • 1号钻机继续作业，2号钻机已投入使用，湿式选矿厂调试顺利。
   • 3000吨重金属矿物已运至铁路转运站，物流网络进一步完善。
   • 运营重点在于提高采矿速度，力争2026年中期实现稳态产量。

3. 维多利亚州，Wimmera

   • 最终可行性研究（DFS）持续推进，锆石系列产品市场调研完成。
   • 支持环境影响报告书（EES）的技术和环境研究即将完成。

风险提示

1. 下游需求增速不及预期。
2. 全球在产矿山产量超预期。
3. 全球新建及复产项目进度超预期。
4. 地缘政治风险。