2025Q4，公司锆石 金红石 合成金红石合计产量同比增长 20%至 15.49 万吨，合计销量同比增长 18%至 16.14 万吨

公司2025Q4生产经营情况

• 产量：
  • 锆英砂产量4.78万吨，环比增长21%，同比增长7%。
  • 锆英石精矿(ZIC)产量3.84万吨，环比增长200%，同比增长156%。
  • 金红石产量2.99万吨，环比增长121%，同比增长153%。
  • 合成金红石产量3.88万吨，环比减少33%，同比减少33%。
  • Z/R/SR合计产量15.49万吨，环比增长25%，同比增长20%。
  • 钛铁矿产量6.26万吨，环比减少23%，同比减少37%。
• 销量：
  • 锆英砂销量2.97万吨，环比减少3%，同比增长34%。
  • 锆英石精矿(ZIC)销量3.62万吨，环比增长174%，同比增长132%。
  • 金红石销量3.97万吨，环比增长275%，同比增长322%。
  • 合成金红石销量5.59万吨，环比增长459%，同比减少37%。
  • Z/R/SR销量16.14万吨，环比增长151%，同比增长18%。
  • 钛铁矿销量0.03万吨，环比减少99%，同比减少99%。
• 实现价格：
  • Z/R/SR单位销售收入为1,610澳元/吨，环比下跌18%，同比下跌19%。
• 财务业绩：
  • Z/R/SR收入为2.6亿澳元，环比增长105%，同比减少4%。
  • 钛铁矿及其他收入为1700万澳元，环比增长13%，同比减少11%。
  • 合计矿砂收入为2.76亿澳元，环比增长94%，同比减少5%。
  • 公司继续投资Balranald和Eneabba项目，2025财年资本支出达8.62亿澳元。
  • 截至2025年12月31日，矿砂业务净负债余额为4.73亿澳元，可用商业债务融资总额为8亿澳元，期限至2029年5月。
  • 稀土业务净负债为5.84亿澳元，其中6.1亿澳元来自澳大利亚出口融资机构的贷款。

2026年展望

• 产量展望：
  • 假设SR2和Cataby项目全年停产，Balranald项目上半年逐步提升产量。
  • 保留在2026年初重启SR2项目的灵活性。
• 生产现金成本：
  • 反映Cataby和SR2项目停产，包括1.4亿美元的Balranald生产成本。
  • 单位生产现金成本受Balranald项目产量逐步提升和“稳态”单位成本更高影响。
• 资本支出：
  • 包括Wimmera和Typhoon矿区研究费用，Balranald矿区竣工费用及维持性资本支出。

项目进展更新

• 西澳大利亚州，Eneabba：
  • 澳大利亚首个完全一体化的稀土氧化物分离精炼厂。
  • 混凝土浇筑完成超过21,000立方米，施工队伍超过400人。
  • 主要设备陆续运抵，焙烧窑预计2026年上半年运抵。
  • 尾矿处理设施衬砌工程完成，总资本支出为8.65亿澳元，预计2027年投产。
• 新南威尔士州，Balranald：
  • 采用远程操控地下采矿技术，原矿开采和加工已开始。
  • 选矿厂调试进展到可生产重矿物阶段，预计2026年年中逐步提升产量。
• 维多利亚州，Wimmera：
  • 初步可行性研究完成，3000万澳元资金支持最终可行性研究。
  • 环境影响报告书技术和环境研究推进中，已成功测试流程图并生产成品锆石。

风险提示

1. 下游需求增速不及预期。
2. 全球在产矿山产量超预期。
3. 全球新建及复产项目进度超预期。
4. 地缘政治风险。