2025Q4 Nova Andino Litio锂盐销量同比增长52%至6.62万吨，且预计2026年销量将同比增长超过10%

►2025Q4生产经营情况1、锂盐业务 1）Nova Andino Litio（原智利锂业务部或SQM Salar）2025Q4锂盐销量为6.62万吨，同比增长52%，环比增长5%。2025Q4锂盐平均实现价格为9986美元/吨，同比上涨24%，环比上涨20%。 2）国际部 2025Q4锂精矿销量为6.73万吨（SC6），氢氧化锂销量为900吨LCE。 2、特种植物营养（SNP） 2025Q4 SNP销量为25.32万吨，同比增长7%，环比减少9%。 2025Q4 SNP平均实现价格为987美元/吨，同比上涨4%，环比上涨6%。 2025Q4 SNP单位销售成本为828美元/吨，同比上涨1%，环比上涨4%。 相关研究： 1.《能源金属周报|锡供给端对锡价仍有支撑，需持续跟踪佤邦政策变动》2024.10.13 2025Q4 SNP单位毛利为159美元/吨，同比上涨27%，环比上涨18%。 2.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加近期沪锡持续去库或支撑锡价》2024.09.29 3、碘及其衍生物 2025Q4碘及其衍生物销量为3800吨，同比增长19%，环比增长12%。 3.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加旺季需求仍存向好预期或支撑锡价》2024.09.21 2025Q4碘及其衍生物平均实现价格为71553美元/吨，同比上涨1%，环比下跌1%。 2025Q4碘及其衍生物单位销售成本为31498美元/吨，同比下跌11%，环比下跌5%。 2025Q4碘及其衍生物单位毛利为40054美元/吨，同比上涨14%，环比上涨3%。 4、钾肥 2025Q4钾肥销量为7.48万吨，同比减少55%，环比增长12%。2025Q4钾肥平均实现价格为519美元/吨，同比上涨 31%，环比上涨3%。 2025Q4钾肥单位销售成本为459美元/吨，同比上涨29%，环比下跌8%。 2025Q4钾肥单位毛利为60美元/吨，同比上涨51%，环 比上涨501%。 ►2025Q4财务业绩情况 1、整体业绩 1）营业收入 2025Q4，公司收入为13.239亿美元，同比增长23%，环比增长13%。 2）销售成本 2025Q4，公司销售成本为8.753亿美元，同比增长12%，环比增长6%。 3）毛利 2025Q4，公司毛利润为4.485亿美元，同比增长53%，环比增长30%。 4）税前利润 2025Q4，公司税前利润为3.364亿美元，同比增长74%，环比增长27%。 5）所得税 2025Q4，公司所得税1.035亿美元，同比增长46%，环比增长21%。 6）净利润 2025Q4，公司净利润为1.838亿美元，同比增长53%。 2、分业务情况 1）锂盐 2025Q4锂盐收入为7.365亿美元，同比增长38%，环比增长22%。 2025Q4锂盐毛利为2.65亿美元，同比增长94%，环比增长63%。 2）特种植物营养（SPN） 2025Q4 SPN收入为2.5亿美元，同比增长11%，环比减少4%。 2025Q4 SPN毛利为4029.4万美元，同比增长35%，环比增长7%。 3）碘及其衍生物 2025Q4碘及其衍生物收入为2.719亿美元，同比增长21%，环比增长11%。 2025Q4碘及其衍生物毛利为1.52亿美元，同比增长35%，环比增长15%。 4）钾肥 2025Q4钾肥收入为3880万美元，同比减少41%，环比增长15%。 2025Q4钾肥毛利为448.5万美元，同比减少32%，环比增长573%。 ►展望 在Nova Andino Litio（原智利锂业务部或SQM Salar），预计2026年的销量将比2025年增长超过10%。 展望2026年，预计将维持澳洲矿山和选矿厂的满负荷生产，继续推进Kwinana加工厂的产能提升，并进一步推进在澳大利亚及国际市场的勘探计划。 风险提示 1）下游需求增速不及预期；2）全球在产矿山产量超预期；3）全球新建及复产项目进度超预期；4）地缘政治风险。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。