有色金属-海外季报：SQM2026Q1锂盐销量同比增长19%至6.24万吨，公司将全年销量增速预期上调至15%

评级及分析师信息 ►生产经营情况 1、锂盐业务 1）Nova Andino Litio（原智利锂业务部或SQM Salar）2026Q1锂盐销量为6.24万吨，同比增长19%，环比减少6%。2026Q1锂盐平均实现价格为17793美元/吨，同比上涨91%，环比上涨78%。 2）国际部 2026Q1锂精矿销量为3.81万吨（SC6），同比增加108%，环比减少43%；氢氧化锂销量为900吨LCE。 2、特种植物营养（SNP） 2026Q1 SNP销量为23.25万吨，同比增长7%，环比减少8%。 2026Q1 SNP平均实现价格为1028美元/吨，同比上涨5%，环比上涨4%。 2026Q1 SNP单位销售成本为861美元/吨，同比上涨7%，环比上涨4%。 2026Q1 SNP单位毛利为167美元/吨，同比下跌2%，环比上涨5%。 3、碘及其衍生物 2026Q1碘及其衍生物销量为3800吨，同比增长7%，环比持平。 2026Q1碘及其衍生物平均实现价格为72300美元/吨，同比上涨1%，环比上涨1%。 2026Q1碘及其衍生物单位销售成本为33370美元/吨，同比上涨5%，环比上涨6%。 2026Q1碘及其衍生物单位毛利为38930美元/吨，同比下跌0.2%，环比下跌3%。 4、钾肥 2026Q1钾肥销量为6.91万吨，同比减少31%，环比减少8%。 2026Q1钾肥平均实现价格为498美元/吨，同比上涨18%，环比下跌4%。 2026Q1钾肥单位销售成本为441美元/吨，同比上涨40%，环比下跌4%。 2026Q1钾肥单位毛利为56美元/吨，同比下跌47%，环比下跌7%。 ►财务业绩情况 1、整体业绩 1）营业收入 2026Q1，公司收入为17.601亿美元，同比增长70%，环比增长33%。 2）销售成本 2026Q1，公司销售成本为9.815亿美元，同比增长34%，环比增长12%。 3）毛利 2026Q1，公司毛利润为7.786亿美元，同比增长156%，环比增长74%。 4）税前利润 2026Q1，公司税前利润为6.868亿美元，同比增长224%，环比增长104%。 5）所得税 2026Q1，公司所得税为2.839亿美元，同比增长287%，环比增长174%。 6）净利润 2026Q1，公司净利润为3.647亿美元，同比增长165%，环比增长98%。 2、分业务情况 1）锂盐 2026Q1锂盐收入为11.855亿美元，同比增长136%，环比增长61%。 2026Q1锂盐毛利为5.84亿美元，同比增长415%，环比增长120%。 2）特种植物营养（SPN） 2026Q1 SPN收入为2.39亿美元，同比增长13%，环比减少4%。 2026Q1 SPN毛利为3893万美元，同比增长5%，环比减少3%。 3）碘及其衍生物 2026Q1碘及其衍生物收入为2.759亿美元，同比增长8%，环比增长2%。 2026Q1碘及其衍生物毛利为1.479亿美元，同比增长5%，环比减少3%。 4）钾肥 2026Q1钾肥收入为3440万美元，同比减少19%，环比减少11%。 2026Q1钾肥毛利为389.3万美元，同比减少64%，环比减少13%。 ►展望 Nova Andino Litio（原智利锂业务部或SQM Salar）：鉴于极 其强劲的市场需求和偏紧的供需关系，公司将2026全年的锂盐销量增速预期上调至15%，目前预计今年全球锂需求将超过190万吨LCE。 国际锂业务：预计将维持澳洲Mt.Holland矿山和选矿厂的满负荷生产，继续推进Kwinana精炼厂的产能爬坡，预计在2027年达到名义产能。 特种植物营养（SPN）：公司上调了全年销量指引，预计2026全年销量将增长约10%，主要由亚洲地区供应短缺驱动。由于市场价格走高，预计全球硝酸钾总需求可能减少约5%。 碘及其衍生物：公司维持全年销量与去年基本持平或略高的预期，随着海水管道下半年正式投产，今年总产能有望达到1.5万吨以上。 钾肥：因Atacama盐湖优先保障高锂盐度卤水生产，公司再次调降全年销量指引，当前预计2026全年销量将同比减少约50%。 资料来源：公司财报、华西证券研究所 风险提示 1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；3）国内消费力度不及预期；4）海外能源问题再度严峻。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。