广发期货日评20260428

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选：每日重点关注品种逻辑解析 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯集运欧线 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 有色金属：铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工：PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶 [每日精选] ◆镍：多重利多发酵底部抬升，盘面进一步向上突破 昨日沪镍盘面日间大幅上涨，突破15万上方后夜盘有所调整，近期利多集中发酵，Weda Bay镍矿紧缺即将停产以及MHP减产消息持续扰动，提振市场情绪。镍矿方面，近期印尼修订HPM政策落地后，新合同定价持续博弈，火法变动不大，湿法市场难达成统一升水共识，成交有限。此外战争预期反复之下硫磺供应受阻，MHP生产成本大幅抬升，底部支撑强化。精炼镍供应压力不减，市场资源充足，但后续中间品减产实际情况成为关注点。高镍生铁价格维持稳中偏强，钢厂原料库存整体依旧充足，整体采买节奏放缓，关注镍铁实际成交情况。硫酸镍原料端中间品有所减产，但下游三元需求回落明显，价格维持偏强震荡。需求端不锈钢表现疲惫，但随着不锈钢利润有所扩大，预计钢厂对镍铁压价心态有所缓解；受政策和铁锂结构性挤占影响，三元前驱体及正极材料企业订单未见明显放量，刚需采购为主。库存方面，近期海外温和去库，国内继续垒库，内外方面内外比价有所收窄。总体上，原料多重支撑下成本底部抬升，中间品减产预期也带动情绪，但目前精炼镍现实供应压力叠加库存消化不足，纯镍实际减产情况有待观察。底部坚挺短期预计盘面维持偏强运行，主力参考142000-152000运行。 ◆天然橡胶：原料价格高位，短期胶价偏强震荡 供应方面，国内产区逐渐开割，浓乳分流扰动下原料价格坚挺；海外产区暂未进入全面开割，同时天气干旱，原料价格易涨难跌。需求方面，月底部分企业存短期检修计划，拖拽整体样本企业产能利用率下行，“五一”假期期间，部分企业仍存检修安排，装置生产仍存走低预期。目前外贸出货尚可，内销出货阻力加大，成本库存稍有提升。综上，现货端深色胶炒作货源紧张，买涨情绪升温，但考虑到目前是开割初期，月底国内及东南亚主产区有降雨预期，市场对厄尔尼诺的炒作情绪或将降温，关注后续天气变化情况，预计胶价震荡为主，运行区间16500-17500，区间内高抛低吸为主。 焦煤：竞拍涨多跌少，成交回暖，地缘风险扰动 昨日焦煤期货震荡上涨走势。现货方面，山西现货竞拍成交回暖，转为涨多跌少，蒙煤报价近期跟随期货上涨，市场传蒙古柴油短缺将造成蒙煤供应减量，有待后期验证。供应端，煤矿处于复产阶段，原煤日产继续小幅提升，出货暂无压力；进口煤方面，口岸库存高位小幅回落，通关高位运行，煤价上涨后通关量再次提升。需求端，钢厂复产速度放缓，铁水产量高位持稳，焦化小幅提产，由于成本推升，焦炭提涨第二轮最终落地，4月24日主流焦企提涨第三轮。库存端，煤矿、洗煤厂、焦企、钢厂均累库，港口、口岸去库，近期下游补库需求再次回暖。特朗普表示继续停战，局势反复造成能源、天然气及下游化工品大幅波动。焦煤现货企稳反弹，供需基本面好转。策略方面，近月合约交割压力仍在，单边逢低做多焦煤2609合约，区间参考1200-1350，套利建议多焦炭空焦煤。 ◆生猪：五一备货已至，现货震荡运行 近两日市场成交尚可，但大猪体量较大，压制现货价格。当前缩量及二次育肥入场提振市场行情，但五一备货已至，伴随前期入场二育来到出栏节点，未来供应趋于宽松。整体而言，现货价格已触底，但上涨未具备持续趋势。冻品库存高位，利润下滑北方入库收缩。5月市场供应或有下滑，但需求也不及前期，上涨空间已有限，短期继续冲高难度加大。现货及盘面阶段性底部均已见到，多头情绪始终存在，目前现货压力仍未得到根本改善，盘面有压制，单边可逢高短空近月07合约，或关注7-9反套机会。 [宏观金融] ◆股指期货：科技板块领衔上涨，股指高开高走 【市场情况】 周一，A股主要指数高开高走，多数上行。上证指数收报0.16%，报4,086.34点。深成指收报0.37%，创业板指收报-0.52%，沪深300指数收报0.03%、上证50指数收报-0.20%，中证500收报0.62%、中证1000指数收报0.42%。个股情况涨多跌少，当日3,276只上涨（85涨停），2,102只下跌（54跌停）。分行业板块看，科技板块火热上行，涨幅居前的行业包含：半导体上涨3.56%、日用化工上涨2.61%，汽车上涨2.19%，半导体产业链概念活跃。顺周期集体下挫，跌幅居前的行业包含：酒类下跌2.86%、互联网下跌2.21%、贵金属下跌1.79%。 期指方面，四大期指主力合约随指数上涨：IF2606.CFE、IH2606.CFE分别收报-0.11%、-0.25%，IC2606.CFE、IM2606.CFE分别收报0.34%、0.05%。四大期指主力合约基差随财报季临近分红预期影响下贴水较深，IF主力合约基差-55.35点，IH主力合约基差-16.65点，IC2主力合约基差-112.65点，IM主力合约基差-139.53点。 【消息面】 国内要闻方面，国家统计局公布数据显示，1—3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额16960.4亿元，同比增长15.5%。一季度，全国规模以上工业企业利润同比较1—2月份加快0.3个百分点。3月份，全国规模以上工业企业利润增长15.8%，较1—2月份加快0.6个百分点。一季度，计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长1.2倍，汽车制造业下降17.7%。 海外要闻方面，美国总统特朗普接受福克斯新闻采访，认为伊朗战争很快就会结束，美国将取得胜利。特朗普表示，如果伊朗想谈判，可以给美方打电话，希望伊朗聪明一点。特朗普此前宣布取消美方代表赴巴基斯坦与伊朗会晤的行程，称此行浪费太多时间在旅途上。伊朗外长阿拉格齐向巴基斯坦递交停战条件，包括在霍尔木兹海峡实施新的法律制度、获得赔偿、确保不再发动军事侵略、解除海上封锁等。伊朗总统佩泽希齐扬在与政府经济团队的特别会议上要求，中央银行必须智能管理流动性，保护本币价值，促进关键部门所需外汇供应，支持正规贸易，并激活替代金融机制，特别是在区域和国际交往中的双边货币协议。伊朗伊斯兰议会国家安全和外交政策委员会主席阿齐兹表示，所有希望通过霍尔木兹海峡的船只必须缴费。霍尔木兹海峡已成为伊朗实力的重要支柱之一。 【资金面】 4月27日，A股市场交易量环比保持稳定，当日合计成交额2.59万亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了2185亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40，当日5亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2180亿元。 【操作建议】 财报季将结束，科技板块上市公司业绩普遍表现较好，基本面强劲。而海外方面，停火延续使得宏观波动率下降。建议五一节前降低仓位，止盈认沽期权卖权及部分牛市价差组合。 ◆贵金属：美伊谈判略有进展国际油价回落贵金属横盘震荡 【市场回顾】 据新华社援引美国阿克西奥斯新闻网站26日报道，一名美国官员和两名知情人士表示，美国已收到伊朗通过巴基斯坦转交的谈判新方案。三阶段谈判重点依次是结束战争、霍尔木兹海峡事宜、核谈判。伊朗谈判新方案首先聚焦于解决霍尔木兹海峡危机和美国封锁问题。作为该方案的一部分，停火将被长期延长或各方将同意永久结束战事。核谈判只会在霍尔木兹海峡重新开放、美国封锁解除后才开始举行。报道还援引相关人士的话称，预计美国总统特朗普将于27日与其国家安全和外交政策团队就伊朗问题开会。华尔街日报援引美国官员的话报道称，美国总统特朗普对伊朗提出的霍尔木兹海峡方案持怀疑态度，白宫 可能会在未来数日提出反提案。 正在俄罗斯访问的伊朗外长阿拉格齐在社交媒体发文称，俄罗斯总统普京当天在圣彼得堡与他会见，双方畅谈一个半小时，“富有成效”。双方详细讨论并审视诸多议题，包括伊俄双边关系和地区问题，以及美国和以色列发起的侵略战争等。双方还对深化两国合作提出许多有益的建议。目前，伊俄两国合作基础稳固。阿拉格齐说，普京表示，俄罗斯乃至全世界都钦佩伊朗人民，“钦佩他们抵抗美国”。阿拉格齐感谢俄方在“这场不平等、不正义的战争中”给予伊方支持，并宣布，双方战略伙伴关系在新形势下将继续加强。 美国国会预算办公室（CBO）主任Phillip Swagel表示，最高法院裁定总统特朗普无权使用紧急经济权力征收关税，这一裁决本身将在10年内使赤字增加2万亿美元。特朗普政府迄今为止通过其他贸易措施来替代这部分收入的努力，增加了8000亿至9000亿美元，或者说“略低于”该裁决取消收入的一半。 隔夜，霍尔木兹海峡封锁对各方形成的经济压力不断增加，目前伊朗方面重新向美国提出谈判方案，市场对冲突担忧略有缓和，国际油价迅速回落，美国科技股继续创新高，美债收益率维持在相对高位，贵金属呈现横盘整理。国际金价受到美伊谈判消息提振有所冲高但后段回落失守4700美元，收盘报4681.6美元/盎司跌幅0.58%；国际银价盘中波动略大于黄金但整体在75美元上方企稳，收盘报75.45美元/盎司，略跌0.27%。 【后市展望】 美伊冲突中关键影响在于霍尔木兹海峡封锁使能源运输受阻推高相关商品价格，通胀压力持续使全球央行货币政策短期难以松绑，资金持续抛售相关风险资产和金属等商品后对价格形成打击。短期美伊停火和美国通胀反弹不及预期都缓和了市场担忧，总体呈现地缘局势对贵金属的冲击边际递减后但未完全消退，在贵金属被大规模抛售换取美元流动性后央行和ETF等资金流出趋势下市场热度将持续消退。未来若美伊僵局不能打破，高油价和通胀压力将驱动美元走强打压金价，现阶段博弈在于美国持续对伊朗的石油等命脉产业进行施压能否后使美伊谈判重启，期间黄金受消息影响趋势容易出现反转。关注20日和120均线之间黄金价格能否企稳，若跌破可能回踩至4500美元，建议暂时观望。 在中东地缘冲突影响下流动性转弱使白银实物及ETF等投资需求放缓甚至被抛售，大量资金流出导致价格承压，但高油价未来有望加速新能源的替代从而支撑白银的工业需求带来现货紧俏的溢价支撑。短期白银回落将在70-75美元区间测试阶段支撑，若跌破可能有更大幅度的回调，卖出虚值看涨期权可继续持有，若中东冲突缓和则行情存在超跌反弹的机会。 铂钯在宏观金融及工业属性双重扰动下走势对地缘冲突缓和及资金情绪更加敏感，近期国内进口规模较高工业需求相对稳定且供应偏紧对价格形成提振，后续可关注投资资金流向对价格的影响。铂金价格在20日均线2000美元附近波动，钯金在1500美元上下窄幅震荡。 [有色金属] ◆铜：下游开工率走弱，铜价震荡 【现货】截至4月27日，SMM电解铜平均价103015元/吨，SMM广东电解铜平均价103085元/吨，分别较上一工作日+475.00元/吨、+290.00元/吨；SMM电解铜升贴水均价25元/吨，SMM广东电解铜升贴水均价240元/吨，分别较上一工作日-10.00元/吨、0.00元/吨。据SMM，部分下游企业存在节前备货需求，采购或有一定放量，对现货升水形成阶段性