研报总结
市场逻辑与交易策略
螺纹钢
- 市场逻辑：受新一轮钢铁供给侧调整预期及中办关于节能降碳行动意见影响，市场对反内卷预期上升，推动螺纹钢价格走强。虽然文件主要目标是降碳而非直接减产，但中长期对钢价利多。基本面上周需求回升，产量略增，去库加快，矛盾有限。短期弱需求下正反馈不足，但全球资产偏乐观预期、原料供给担忧及反内卷预期仍利多价格，向上空间需关注供给政策力度。
- 交易策略：受供给侧消息及炉料走强带动，螺纹震荡偏强，但需求难支持正反馈，上涨空间有限。10合约短期压力3200-3250元，支撑3120-3150元。节前谨慎追高，有库存压力可考虑卖保。
热轧卷板
- 市场逻辑：热卷增仓上行，除原料受能源市场带动外，“反内卷”预期重新上升。中办发布新一轮节能降碳工作意见及2030年碳排放要求，引发资金流入。政策主要目标是降碳，后续利多体现在成本上，但短期内情绪提振明显。表需改善有限，同比降幅维持4%，产量回升后去库放缓，间接出口尚可但行业间分化。欧洲、日本、印度4月制造业PMI偏强，对短期需求有支撑。直接出口同比回落，但钢坯出口较高，海外钢材价格偏强，内外价差走扩支撑国内钢价。
- 交易策略：热卷期货接近出口价格，短期利多影响存在，但内需偏弱下进一步上行需供给端进一步利多消息配合。10合约短期压力3400-3450元，支撑3260-3280元。节前建议谨慎追高。
铁矿石
- 市场逻辑：上周油价止跌反弹，成本抬升及对柴油供给不足的担忧推动铁矿维持偏强运行。市场对战争脱敏，通胀交易信念较强。新一轮供给侧调节预期及节能降碳工作意见发布，文件偏向降能耗及减碳，对铁矿需求有一定利空，但政策落地时间不确定。高炉开工率转降，4月外矿发运超季节性，国内港口库存下降，5月到港量预计回升，伴随生铁见顶，港口去库可能放缓。钢厂库存偏低，五一前有补库需求，支撑短期需求。成本端，国外柴油价格高于冲突前，海运费上涨，铁矿到岸成本抬升。
- 交易策略：短期铁矿可能高位区间波动，上涨高度谨慎。2609合约压力关注780-800元，支撑740-750元。短期谨慎追高，压力位附近轻仓空配，套利逢低多焦煤铁矿比。
政策及产业讯息
- 中国1-3月规模以上工业企业实现利润总额同比增长15.5%。
- 4月20日-26日，全球铁矿石发运总量环比增加176.2万吨，澳洲巴西铁矿发运总量环比增加57.4万吨。
- 4月20日-26日，中国47港到港总量环比增加17.6万吨，中国45港到港总量环比减少35.8万吨，北方六港到港总量环比增加132.0万吨。
- 2026年一季度中国家电产业（不含3C）零售规模同比下滑6.2%，3月同比下滑12.5%。
期现货市场
- 提供了螺纹钢、热轧卷板、铁矿石的期货主连价格图表，以及相关现货价格、库存、表观消费量等数据图表。
基本面数据
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价差
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期货持仓
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重要事项
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