钢矿日度策略报告

摘要 黑色建材团队 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 上周二市场有消息称新一轮钢铁供给侧调整已在路上，可能在二季度执行，同时中办印发关于高质量节能降碳行动意见，市场参考去年7-8月行情，对反内卷的预期上升，钢材明显走强，文件内容与直接减产并不同，主要还是以降碳作为目标，中长期从成本端利多钢价，不过文件也提到要限制高耗能产品出口，使钢坯高出口量持续性存疑。从螺纹基本面看，上周需求环比回升，同比降幅收窄，产量略增，去库加快，基本面矛盾有限。因此短期螺纹在弱需求背景下，正反馈条件不足，不过全球资产走势多呈现偏乐观预期，加之对原料供给减量担忧及成材反内卷的预期上升，可能继续利多短期价格，只是向上高度打开，还要看供给政策力度。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年04月27日星期一 受供给侧消息及炉料走强带动，螺纹震荡偏强，但需求难支持正反馈，使得继续上涨空间，需要关注供给端有无更明确的利多。短期10合约短期压力3200-3250，支撑3120-3150元。操作上，节前谨慎追高，有库存压力可考虑卖保。 热轧卷板： 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【市场逻辑】 热卷近期增仓上行，除因原料受能源市场带动走强外，“反内卷”预期重新上升是另一因素，上周三市场有消息称新一轮供给侧调节可能在二季度落地，同时中办发布新一轮节能降碳工作意见及2030年碳排放要求发布，由此引发资金大量流入热卷，虽然从文件内容看，政策意图并非直接减产，主要是以降碳为主，后续利多可能体现在碳排放及降能耗的成本上，但在政策执行前，对情绪仍有明显提振。现实方面，热卷上周表需改善有限，同比降幅维持4%，产量回升后去库放缓，3月间接出口整体尚可但行业间出现分化，前期建议跟踪海外PMI，目前能看到4月欧洲、日本、印度制造业PMI均明显偏强，虽然背后可能是因原油供给减量导致企业加快生产，但对短期钢材需求仍有支撑，直接出口同比继续回落，不过钢坯出口较高，海外钢材价格偏强，内外价差走扩支撑国内钢价。因此，现阶段钢材需求实际仍不支持板块出现正反馈，但市场整体情绪偏强、反内卷预期上升、外加海外钢价较高，使国内热卷价格也跟随走强，只是继续上行空间需关注上述逻辑能否强化，特别是内外价差收窄后。【交易策略】 热卷期货已接近出口价格，因此短期利多影响虽仍存在，但在内需偏弱下，进一步上行需要看供给端有无进一步利多消息配合。10合约短期压力3400-3450元，支撑关注3260-3280元。操作上，节前建议谨慎追高。 期货研究院 铁矿石： 【市场逻辑】 上周在油价止跌反弹后，成本抬升及对柴油供给不足的担忧再度上升，铁矿维持偏强运行，目前从各类资产走势看，市场对战争脱敏，但均向着对自身有利的逻辑交易，通胀交易的信念较强。周三市场有消息称国内新一轮供给侧调节可能在二季度落地，同时中办发布节能降碳工作意见，从文件内容看更偏向于降能耗及减碳，而非直接减产，对铁矿需求有一定利空，不过政策落地与否及落地时间均有不确定。从基本面看，上周高炉开工率转降，4月外矿发运在3月减量情况下，环比表现超季节性，近期因到港下降及高炉复产，国内港口库存继续下降，5月到港量预计回升，伴随生铁见顶，港口去库可能放缓，钢厂库存偏低，五一前有补库需求，支撑短期需求，成本端，国外柴油价格仍明显高于冲突前，同时海运费近期继续上涨，铁矿到岸成本也确实抬升，成为目前主要支撑。短期看，铁矿可能继续在成材弱需求及自身成本抬升、“断供”担忧下高位区间波动，在自身供给减量的迹象更明朗前，上涨高度谨慎看待。【交易策略】 对柴油供给不足的担忧以及五一前钢厂补库需求，利多铁矿，不过目前外矿发运相对正常，同时钢材弱需求可能限制涨幅。2609合约压力关注780-800元，支撑740-750元。操作上，短期谨慎追高，压力位附近轻仓空配，套利逢低多焦煤铁矿比。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................2三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图5：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图6：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图7：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图8：螺纹钢期权加权隐含波动率.....................................................................................................................................................5图9：螺纹钢期权认沽认购比率.........................................................................................................................................................5图10：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图11：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图12：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图13：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图14：市场价(现金):废钢:6-8MM:张家港.....................................................................................................................................6图15：螺废价差（江苏）..............................................................................