尿素
- 现货价格：稳中偏强，山东、河南地区市场价格分别为1920元/吨、1900元/吨，均较上周上涨10元/吨。
- 供应：高位略有回升，隆众数据显示，尿素行业日产量21.85万吨，较上周五提升1.35%，下周部分检修企业存在复产预期，尿素日产可能再次站上22万吨。
- 库存：持续去化，隆众数据显示，尿素企业库存46.43万吨，周环比下降8.55%，预计后续去库趋势维持至5月底至6月初。
- 需求：农业用肥旺季周期，支撑力度较强，隆众数据显示，尿素表观消费量155.47万吨，周环比略微提升0.25%，同比提升31.09%。工业需求支撑力度有所下降，复合肥、三聚氰胺行业开工率分别下滑3.71个百分点、2.52个百分点。
- 国际市场及出口：国际市场尿素价格上涨趋势延续，出口暂无松动迹象，政策或根据市场情况调整。下半年或三季度放开出口，大概率延续配额制或有限制地出口，建立在国内价格稳定、供应充足、库存充足、流通货源充足等基本条件下。
- 观点：国内尿素供需波动幅度有限，市场延续日产同比高位、企业持续去库、厂家待发订单良好，局部货源偏紧现象及溢价现象仍存。未来半个月至一个月时间国内尿素仍将延续供需两旺状态，但农业用肥力度逐步下降，中长期市场将逐渐转向博弈出口政策何时放开、出口配额如何分配等。尿素大环境仍处于保供稳价政策导向中，期货价格周内向上冲至近两年高点后年内价格天花板基本已现，短期上涨空间受限，但因需求支撑较强暂时也难以大幅下跌。预计尿素期货价格仍保持高位宽幅震荡趋势，情绪波动幅度有所加大。关注出口政策动态、保供稳价政策导向、全球能源及化肥价格变化。
纯碱
- 现货价格：多数稳定，贸易商报价跟随盘面波动，截至周五沙河地区重碱送到价格1175元/吨，较上周五上涨12元/吨。
- 供应：行业供应水平有所提升，隆众数据显示，纯碱行业开工率提升2.09个百分点至84.30%，产量提升2.54%至79.84万吨。短期仍有检修及短停装置恢复，预计纯碱产量继续回升。五月中上旬之后随着气温升高，年度检修将逐步展开，届时纯碱高供应压力或有缓解。
- 库存：隆众数据显示，纯碱企业库存186.76万吨，轻碱库存、重碱库存分别上涨1.98%、下降3.02%。当前纯碱企业库存处于近几年最高水平波动，趋势性不明，未来库存趋势取决于企业检修力度。
- 需求：需求弱稳运行，重碱下游浮法玻璃、光伏玻璃产能分别维持稳定、下降2000吨/天，继续压制重碱刚需水平。采购需求方面，中下游对原料纯碱采取随用随采策略，大规模囤货意愿偏弱。隆众数据显示，纯碱表观消费量81.02万吨，周环比提升4.79%。下周浮法玻璃一条产线计划点火、光伏玻璃一条产线计划冷修，纯碱刚需依旧维持低位窄幅波动。
- 出口：2026年3月我国纯碱出口量25.43万吨，环比2月提升67.07%，且单月出口量已经创近几年新高，大幅提振国内市场情绪。在印度对美国和土耳其纯碱实施“零关税+国别差异化”政策的大背景下，我国纯碱年度出口量或超过300万吨以上，足以缓解国内阶段性供需压力，后续持续关注我国出口订单兑现情况。
- 观点：本周纯碱供应继续回升、库存小幅回落，刚需水平继续承压，基本面波动幅度短期依旧有限，五月中上旬之后随着气温升高企业检修逐步增多，供应压力或阶段性缓解。需求端暂无亮点，重碱下游产能持续低位，轻碱下游部分行业经营压力较大，未来纯碱依旧面临供需双降预期。期货市场新增驱动不足，预计短期纯碱期价延续宽幅震荡趋势，后续随着年度检修力度逐步到来、出口预期继续增强，市场情绪仍有阶段性回暖可能。中长期出口大幅提升虽然扭转阶段性供需，但不改宽松状态，纯碱供需压力依旧较高，关注行业装置检修力度、纯碱成本变化及出口订单持续情况。
玻璃
- 现货价格：持续走弱，截至周五，国内浮法玻璃市场均价1149元/吨，较上周五的1159元/吨跌10元/吨。
- 供应：依旧低位稳定，隆众数据显示，周五国内玻璃在产日熔量继续维持在14.49万吨/天。下周行业存在一条点火复产产线，预计产能小幅回升，中长期在成本抬升、价格低位环境下需关注是否存在超预期冷修产线。
- 需求：本周后半周玻璃现货成交情绪略有好转，主流地区产销率恢复至100%及以上水平。隆众数据显示，本周玻璃周度表需99.92万吨，周环比提升2.26%。从长期角度来看，终端地产部分数据回暖、城市更新政策频出，市场对玻璃远期需求的悲观情绪开始缓解。但房地产销售回暖直至地产企业资金好转、新开工及竣工面积仍需按年度为单位缓慢传导，因此玻璃终端需求难以快速走出负增长状态。
- 库存：隆众数据显示，本周玻璃企业库存7690.1万重箱，周环比提升0.5%。目前玻璃企业已经连续四周累库，且在所谓的“银四”旺季玻璃企业库存不降反增，侧面反应实际需求依旧偏弱。另外，当前河北、湖北等核心地区贸易商环节库存同样处于同比高位，后续市场仍面临上游、中游双高库存压力。
- 成本：煤制气、石油焦玻璃成本继续小幅抬升，天然气玻璃成本暂时稳定。后续原料石油焦、天然气存在进一步上涨预期，玻璃成本支撑力度仍有进一步增强预期。
- 观点：下周玻璃市场面临产能小幅回升、需求偏弱、库存继续累积等基本面压制，好的方面在于成本抬升或给价格底部提供支撑，地产成交回暖缓解远期需求悲观情绪，市场进入多空因素博弈阶段。短期玻璃期货价格延续底部宽幅震荡趋势，近月合约仍面临中上游较高的库存及出货压力，厂家和贸易商仍有降价去库动能。远月合约存在成本支撑、玻璃加工制品出口好转、终端边际回暖等预期，走势或较近月合约相对坚挺。中期则需关注玻璃终端需求复苏力度、产线是否存在超预期冷修情况，长期则继续跟踪成本抬升幅度、供应水平实际变化幅度。
