煤化工策略周报

煤 化 工 策 略 周 报 目录 1、期货市场及产业链原料情况2、尿素：现货市场重回弱势状态3、纯碱：基本面驱动有限，宏观政策提供支撑4、玻璃：供需矛盾仍存，持续关注政策力度 观点总结 整体来看，虽然尿素供应水平小幅下降，但尿素现货成交走弱主导市场情绪，短期基本面暂无明显支撑。期货盘面可能受到宏观政策托底，但依旧不改尿素现货及基本面偏弱状态。预计下周尿素期价仍以震荡趋势为主，关注后期供给端限产力度、需求成交情况、宏观情绪变化及相关商品走势。 期货市场及产业链原料情况 1.期货价格：截至10月11日收盘，尿素主力周-3.24%；纯碱主力周-8.17%；玻璃主力周-5.66% 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.期货关联品种：相关品种走势本周走势大体雷同，强弱略有分化 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料煤炭：本周动力煤、末煤价格窄幅波动，无烟煤价格维持稳定 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料天然气：本周国内LNG价格明显上调，各厂家报价上调幅度存在差异 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.两碱原料原盐：本周国内原盐平均价格稳定在367元/吨，8月原盐产量环比7月小幅下降 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.尿素、纯碱上游合成氨：本周国内合成氨现货价格小幅上涨，山东均价小幅提升1.49% 资料来源：iFind，光大期货研究所 尿素：现货市场重回弱势状态 1.现货价格：尿素现货价格较国庆前小幅回升，但较假期后最后一个交易日大幅回落 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.基差：国庆之后尿素基差（以出厂价计算）小幅走强 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.开工：国庆假期之后尿素供应水平高位窄幅波动 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 3.开工：国庆假期之后尿素供应水平高位窄幅波动 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 4.产量：假期之后尿素日产多数维持19万吨以上波动，后半周日产回落；本周山西地区开启大气污染防止工作，当地煤头企业进入限产周期，后期供应仍存下降预期 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 5.库存：在假期中下游补库、企业外发量增加的支撑下，尿素库存有所下降；后半周部分地区累库 资料来源：iFind，光大期货研究所 6.利润与成本：部分工艺成本小幅抬升，尿素利润略有修复 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.表消及产销：节前、节中补库效应显现，表消本周小幅回升0.61%至138.29万吨，但持续程度或不佳 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 8.下游需求：本周复合肥生产水平继续回落，减少尿素刚需消耗；行业成品库存有所下降 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：国庆假期之后复合肥价格维持稳定 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周三聚氰胺开工率小幅下滑1.24个百分点至63.99%，对尿素刚需仍偏弱 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周三聚氰胺均价抬升100元/吨至6050元/吨 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周胶黏剂开工下降7.14个百分点至33.25%，降幅偏高；8月人造板PPI指数偏弱波动 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：假期之后车用尿素价格多数明显上涨 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.进出口：8月尿素出口数量2.55万吨，月环比下降68%，同比下降92% 资料来源：海关数据，光大期货研究所 10.国际市场：新一轮印标结果出炉，东海岸最低价格较上一轮提高39.12美元/吨；但我国出口依旧受限，参与概率依旧较低 10.国际市场：本周国际市场多数地区价格上涨，国内外价差扩大打开出口利润窗口，但我国出口仍受限 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.相关品：本周国内磷肥价格多数上调，个别地区回落；钾肥价格多数维持稳定 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.相关品：国庆之后硫酸铵价格重心小幅走强，碳酸氢铵价格维持稳定 资料来源：iFind，光大期货研究所 纯碱：基本面驱动有限，宏观政策提供支撑 1.现货价格：国庆假期之后纯碱现货价格重心有所上移 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 2.基差：本周纯碱基差(市场均价)小幅收窄 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.开工与产量：近期纯碱行业生产水平持续回升但本周变化幅度有限 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：近期纯碱行业生产水平持续回升但本周变化幅度有限 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：近期纯碱行业生产水平持续回升但本周变化幅度有限 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱产量小幅提升0.91%至73.23万吨 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱产量小幅提升0.91%至73.23万吨 4.库存：纯碱企业仍处于累库通道，本周库存较假期前增幅2.49%，重碱库存增幅4.3% 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 4.库存：纯碱企业仍处于累库通道，本周库存较假期前增幅2.49%；重碱库存增幅4.3% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 5.进出口：8月我国纯碱进口量8.04万吨，出口量8.35万吨，二者环比增幅均较为明显，且我国重新转为纯碱净出口国 资料来源：海关数据，光大期货研究所 6.成本利润：氨碱、联碱工艺进入全面亏损状态，二者亏损幅度大约在-70元/吨左右 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 6.成本利润：近期纯碱成本重心小幅上升，但整体幅度变化有限 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.产销与表消：假期后纯碱表观消费量69.52万吨，周环比下跌2.93%，重碱表消降幅达到5.97% 7.产销与表消：假期后纯碱表观消费量69.52万吨，周环比下跌2.93%，重碱表消降幅达到5.97% 9.下游光伏玻璃：近期光伏玻璃价格止跌，绝对水平同比低位稳定 资料来源：Wind，光大期货研究所 9.下游光伏玻璃：国庆以来光伏玻璃行业暂无产线变动，在产产能维持同比高位状态 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.下游光伏玻璃：国庆以来光伏玻璃行业暂无产线变动，在产产能维持同比高位状态 10.轻碱下游：本周氧化铝价格高位继续上涨；烧碱价格局部抬升 资料来源：iFind，Mysteel，光大期货研究所 10.轻碱下游：本周电池级99.5%碳酸锂平均价格小幅回落；三聚磷酸钠价格维持稳定 资料来源：Wind，iFind，光大期货研究所 玻璃：供需矛盾仍存，持续关注政策力度 1.现货价格：国庆假期期间玻璃价格明显上调，但假期之后价格再度进入下跌通道 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 2.开工与产量：玻璃产线冷修持续推进，行业开工、周度产量持续降至同比最低水平 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 2.开工与产量：在产日熔量已降至近几年最低；近期冷修、复产产线均有，玻璃供应变化幅度有限，且仍难以扭转市场颓势 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 2.开工与产量：近期冷修、复产产线均有，玻璃供应变化幅度有限，且仍难以扭转市场颓势 3.库存：假期期间中下游补库力度较大，本周玻璃企业去库幅度高达19.26%；企业库存下降多以转移至中下游为主，中上游货源压力仍存 资料来源：iFind，Mysteel，光大期货研究所 3.库存：假期期间中下游补库力度较大，本周玻璃企业去库幅度高达19.26%；企业库存下降多以转移至中下游为主，中上游货源压力仍存 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.成本与利润：近期玻璃亏损程度略有收窄，但全行业整体仍处于亏损状态 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 5.深加工：假期前下游深加工订单、下游low-E玻璃开工明显提升，但二者仍维持近几年最低水平 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 6.终端：1-8月房屋竣工面积累积同比下降23.6%，降幅较7月扩大1.8个百分点 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。