观点总结
整体来看，尿素供应水平小幅下降，但尿素现货成交走弱主导市场情绪，短期基本面暂无明显支撑。期货盘面可能受到宏观政策托底，但依旧不改尿素现货及基本面偏弱状态。预计下周尿素期价仍以震荡趋势为主，关注后期供给端限产力度、需求成交情况、宏观情绪变化及相关商品走势。
期货市场及产业链原料情况
- 期货价格：截至10月11日收盘，尿素主力周-3.24%；纯碱主力周-8.17%；玻璃主力周-5.66%。
- 期货关联品种：相关品种走势本周大体雷同，强弱略有分化。
- 原料煤炭：本周动力煤、末煤价格窄幅波动，无烟煤价格维持稳定。
- 原料天然气：本周国内LNG价格明显上调，各厂家报价上调幅度存在差异。
- 原料原盐：本周国内原盐平均价格稳定在367元/吨，8月原盐产量环比7月小幅下降。
- 上游合成氨：本周国内合成氨现货价格小幅上涨，山东均价小幅提升1.49%。
尿素
- 现货价格：尿素现货价格较国庆前小幅回升，但较假期后最后一个交易日大幅回落。
- 基差：国庆之后尿素基差（以出厂价计算）小幅走强。
- 开工：国庆假期之后尿素供应水平高位窄幅波动。
- 产量：假期之后尿素日产多数维持19万吨以上波动，后半周日产回落；本周山西地区开启大气污染防止工作，当地煤头企业进入限产周期，后期供应仍存下降预期。
- 库存：在假期中下游补库、企业外发量增加的支撑下，尿素库存有所下降；后半周部分地区累库。
- 利润与成本：部分工艺成本小幅抬升，尿素利润略有修复。
- 表消及产销：节前、节中补库效应显现，表消本周小幅回升0.61%至138.29万吨，但持续程度或不佳。
- 下游需求：本周复合肥生产水平继续回落，减少尿素刚需消耗；行业成品库存有所下降；国庆假期之后复合肥价格维持稳定；本周三聚氰胺开工率小幅下滑1.24个百分点至63.99%，对尿素刚需仍偏弱；本周三聚氰胺均价抬升100元/吨至6050元/吨；本周胶黏剂开工下降7.14个百分点至33.25%，降幅偏高；8月人造板PPI指数偏弱波动；假期之后车用尿素价格多数明显上涨。
- 进出口：8月尿素出口数量2.55万吨，月环比下降68%，同比下降92%。
- 国际市场：新一轮印标结果出炉，东海岸最低价格较上一轮提高39.12美元/吨；但我国出口依旧受限，参与概率依旧较低；本周国际市场多数地区价格上涨，国内外价差扩大打开出口利润窗口，但我国出口仍受限。
- 相关品：本周国内磷肥价格多数上调，个别地区回落；钾肥价格多数维持稳定；国庆之后硫酸铵价格重心小幅走强，碳酸氢铵价格维持稳定。
纯碱
- 现货价格：国庆假期之后纯碱现货价格重心有所上移。
- 基差：本周纯碱基差(市场均价)小幅收窄。
- 开工与产量：近期纯碱行业生产水平持续回升但本周变化幅度有限，本周纯碱产量小幅提升0.91%至73.23万吨。
- 库存：纯碱企业仍处于累库通道，本周库存较假期前增幅2.49%，重碱库存增幅4.3%。
- 进出口：8月我国纯碱进口量8.04万吨，出口量8.35万吨，二者环比增幅均较为明显，且我国重新转为纯碱净出口国。
- 成本利润：氨碱、联碱工艺进入全面亏损状态，二者亏损幅度大约在-70元/吨左右；近期纯碱成本重心小幅上升，但整体幅度变化有限。
- 产销与表消：假期后纯碱表观消费量69.52万吨，周环比下跌2.93%，重碱表消降幅达到5.97%。
- 下游光伏玻璃：近期光伏玻璃价格止跌，绝对水平同比低位稳定；国庆以来光伏玻璃行业暂无产线变动，在产产能维持同比高位状态。
- 轻碱下游：本周氧化铝价格高位继续上涨；烧碱价格局部抬升；本周电池级99.5%碳酸锂平均价格小幅回落；三聚磷酸钠价格维持稳定。
玻璃
- 现货价格：国庆假期期间玻璃价格明显上调，但假期之后价格再度进入下跌通道。
- 开工与产量：玻璃产线冷修持续推进，行业开工、周度产量持续降至同比最低水平；在产日熔量已降至近几年最低；近期冷修、复产产线均有，玻璃供应变化幅度有限，且仍难以扭转市场颓势。
- 库存：假期期间中下游补库力度较大，本周玻璃企业去库幅度高达19.26%；企业库存下降多以转移至中下游为主，中上游货源压力仍存。
- 成本与利润：近期玻璃亏损程度略有收窄，但全行业整体仍处于亏损状态。
- 深加工：假期前下游深加工订单、下游low-E玻璃开工明显提升，但二者仍维持近几年最低水平。
- 终端：1-8月房屋竣工面积累积同比下降23.6%，降幅较7月扩大1.8个百分点。
