煤化工策略周报

目录 期货市场及产业链原料情况 1.期货价格：截至7月18日，尿素主力周-1.75%；纯碱主力周-0.73%；玻璃主力周-0.83%图表：尿素主力合约收盘价走势图（单位：元/吨）图表：纯碱主力合约收盘价走势图（单位：元/吨）图表：玻璃主力合约收盘价走势图（单位：元/吨）资料来源：iFind，光大期货研究所15001700190021002300250027002900310033002020-07-202021-07-202022-07-202023-07-202024-07-201100160021002600310036002019-12-062020-12-062021-12-062022-12-062023-12-061000150020002500300035002019-12-062020-12-062021-12-062022-12-062023-12-062024-12-06 2.期货关联品种：本周相关品种走势均偏弱，尿素表现最弱图表：玻璃-纯碱期货价差走势图（元/吨）图表：尿素-甲醇期货价差走势图（元/吨）图表：烧碱-纯碱期货价差走势图（单位：元/吨）图表：尿素-纯碱期货价差走势图（单位：元/吨）资料来源：iFind，光大期货研究所-1500-1000-50005009501450195024502950345039502019-12-062020-12-062021-12-062022-12-062023-12-062024-12-06玻璃-纯碱价差纯碱(SA)主力合约收盘价玻璃（FG）主力合约收盘价15002000250030003500400045002019-08-092020-08-09尿素-甲醇价差(右)-100400900140019002023-09-152023-10-152023-11-152023-12-152024-01-152024-02-152024-03-152024-04-152024-05-152024-06-152024-07-152024-08-152024-09-152024-10-152024-11-152024-12-152025-01-152025-02-152025-03-152025-04-152025-05-152025-06-152025-07-15100015002000250030003500尿素-纯碱价差 3.原料煤炭：本周末煤、动力煤继续反弹，无烟煤价格维持稳定图表：煤炭价格走势图（单位：元/吨）图表：煤炭指数指数（单位：点）资料来源：iFind，光大期货研究所3008001300180023002800平仓价:动力煤:山西优混(5500):秦皇岛坑口价(含税):烟煤末(Q5500):陕西:榆林车板价(含税):无烟煤:无烟洗小块:阳泉车板价(含税):无烟煤:无烟洗中块:阳泉1001502002503003504004505005506002021-08-282021-10-282021-12-282022-02-282022-04-302022-06-30煤炭指数:煤炭秦皇岛优混动力煤(5500)平仓价陕西榆林烟末煤坑口价(Q5500)阳泉无烟洗小块车板价2025-07-176315062025-07-166295062025-07-156274942025-07-146254932025-07-11624486 3.原料天然气：本周国内LNG价格继续小幅反弹图表：中国各地区LNG出厂价格指数（单位：元/吨）资料来源：iFind，光大期货研究所3000350040004500500055006000650070002023-03-102023-04-102023-05-102023-06-102023-07-102023-08-102023-09-102023-10-102023-11-102023-12-102024-01-102024-02-102024-03-102024-04-102024-05-102024-06-102024-07-102024-08-102024-09-102024-10-102024-11-102024-12-102025-01-102025-02-102025-03-102025-04-102025-05-102025-06-102025-07-10内蒙时泰内蒙汇能内蒙森泰内蒙兴圣中煤鄂尔多斯新疆广汇宁夏哈纳斯陕西韩城众源绿能元/吨内蒙时泰内蒙汇能内蒙森泰内蒙兴圣中煤鄂尔多斯2025-07-17418040502025-07-16418040502025-07-15418040002025-07-14412040002025-07-1141204000 3.两碱原料原盐：本周原盐价格维持稳定图表：国内原盐价格走势图（单位：元/吨）资料来源：iFind，光大期货研究所1502002503003504004505005506002020-05-192021-05-192022-05-192023-05-192024-05-19东北山东华东华南华中西北日期东北山东2025-07-173702102025-07-11370210月度变化00 4.尿素、纯碱上游合成氨：本周合成氨现货均价回落2.38%图表：合成氨市场主流价走势图（单位：元/吨）图表：国际主要地区液氨价格走势图（单位：美元/吨）资料来源：iFind，光大期货研究所15002000250030003500400045005000河北安徽河南湖北山东合成氨价格(元/吨)2025-07-1721302025-07-112182周环比-2.38%2004006008001000120014001600北非FOB 尿素：基本面定价逻辑偏弱，期价上方空间受限 1.现货价格：本周尿素现货市场价格继续下跌图表：国内各地区尿素现货市场价（单位：元/吨）资料来源：iFind，光大期货研究所150017001900210023002500270029003100330035002021-04-272022-04-272023-04-272024-04-272025-04-27东北华北华东华南华中元/吨山东河南河北2025/7/181810181017702025/7/171800180017602025/7/161790181017702025/7/151810183017802025/7/14182018401790周环比-10-30-20 2.基差：本周尿素基差（以市场价计算）继续震荡运行图表：主流地区尿素基差-市场价（单位：元/吨）资料来源：iFind，光大期货研究所-400-300-200-1000100200300400500600山东基差河南基差河北地区湖北地区元/吨山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区2025/7/18656525252025/7/17575717272025/7/16577737472025/7/15799949692025/7/1456762646周环比9-11-1-21 3.开工：本周尿素生产水平小幅回落，行业开工-0.18个百分点至85.08%图表：尿素企业周度开工率走势图（单位：%）图表：煤头尿素周度企业开工率走势图（单位：%）图表：气头尿素周度企业开工率走势图（单位：%）资料来源：Mysteel，光大期货研究所50607080901001月1日1月12日1月21日1月31日2月10日2月19日3月1日3月10日3月18日3月26日4月3日4月11日4月19日4月28日5月6日5月14日5月22日5月30日6月7日6月16日6月24日7月2日7月10日7月18日7月28日8月6日8月16日8月26日9月4日9月15日9月24日10月4日10月14日10月23日11月3日11月12日11月22日12月2日12月11日12月22日12月31日2020年2021年2022年2023年2024年2025年50607080901001月1日1月13日1月24日2月4日2月16日2月26日3月8日3月18日3月27日4月5日4月15日4月24日5月3日5月13日2020年2021年0204060801001月1日1月13日1月24日2月4日2月16日2月26日3月8日3月18日3月27日4月5日4月15日4月24日5月3日5月13日5月22日5月31日6月10日6月19日6月28日7月8日7月17日7月28日8月7日8月19日8月30日9月10日9月22日10月2日10月14日10月25日11月5日11月17日11月27日12月9日12月20日12月31日2020年2021年2022年2023年2024年2025年日期尿素周度产能利用率(%)煤制尿素周度产能利用率(%)2025-07-1885.082025-07-1185.272024-07-1982.91周环比-0.18周同比2.17 3.开工：本周小、大颗粒尿素开工分别-0.96个百分点、-0.21个百分点图表：小颗粒尿素开工率走势图（单位：%）图表：大颗粒尿素开工率走势图（单位：%）资料来源：Mysteel，光大期货研究所505560657075808590951月1日1月10日1月19日1月27日2月4日2月12日2月21日3月1日3月10日3月18日3月26日4月4日4月12日4月21日4月29日5月7日5月16日5月24日6月2日6月10日6月18日6月27日7月5日7月14日7月22日8月2日8月12日8月23日9月2日9月13日9月23日10月4日10月14日10月25日11月4日11月15日11月25日12月6日12月16日12月27日2021年2022年2023年2024年2025年4050607080901001月1日1月10日1月19日1月27日2月4日2月12日2月21日3月1日3月10日3月18日3月26日4月4日4月12日4月21日2021年2022年日期小颗粒尿素产能利用率(%)大颗粒尿素产能利用率(%)2025-07-1884.8383.012025-07-1185.7983.222024-07-1984.9074.40周环比-0.96-0.21周同比-0.088.62 4.产量：本周尿素日产维持20万吨以下水平波动，但同比仍处于最高水平图表：尿素周度产量（单位：万吨）图表：尿素日产量（单位：万吨）资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所7080901001101201301401501月1日1月13日1月24日2月4日2月16日2月26日3月8日3月18日3月27日4月5日4月15日4月24日5月3日5月13日5月22日5月31日6月10日6月19日6月28日7月8日7月17日7月28日8月7日8月19日8月30日9月10日9月22日10月2日10月14日10月25日11月5日11月17日11月27日12月9日12月20日12月31日2020年2021年2022年2023年2024年2025年101214161820221月1日1月11日1月21日1月31日2月10日2月20日3月1日3月11日3月21日3月31日4月10日4月20日4月30日5月10日5月20日5月30日2021年2022年日期尿素周度产量(万吨)2025-07-18137.892025-07-11138.182024-07-19125.68周环比-0.21%周同比9.72%日期2025-07-162025-07-092024-07-15周环比周同比 p195.库存：本周尿素企业库存-7.46%至89.55万吨，降幅有所扩大；港口库存+10.63%，货源继续从上游企业转移至中游环节图表：尿素企业库存（单位：万吨）图表：港口尿素周度库存变化图（单位：万吨）资料来源：iFind，光大期货研究所010203040506070801月2日1月12日1月21日1月30日2月10日2月22日3月3日3月11日3月19日3月27日4月6