煤化工策略周报

煤 化 工 策 略 周 报 目录 1、期货市场及产业链原料情况2、尿素：关注低价采购需求力度3、纯碱：供需压力进一步提升4、玻璃：悲观情绪蔓延，关注政策导向5、烧碱：趋势上涨仍需更多驱动兑现 期货市场及产业链原料情况 1.期货价格：本周尿素主力-4.45%；纯碱主力-3.22%；玻璃主力-6.07%；烧碱主力+0.64% 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.期货关联品种：本周相关品种走势均偏弱，烧碱坚挺，玻璃跌幅最大 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料煤炭：本周多数煤炭价格维持稳定，个别煤种价格小幅回落 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料天然气：本周国内LNG价格窄幅回落 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.两碱原料原盐：本周原盐价格多稳定，个别地区继续下调 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.尿素、纯碱上游合成氨：本周合成氨现货均价上涨0.19% 资料来源：iFind，光大期货研究所 尿素：关注低价采购需求力度 1.现货价格：本周尿素现货市场价格继续下跌，主流地区市场价格下调40~70元/吨不等 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.基差：本周尿素基差（以市场价计算）先升后降 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.开工：本周尿素供应水平高位波动，行业开工-0.66个百分点至85.74% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 3.开工：本周小、大颗粒尿素开工分别-0.16个百分点、-2.66个百分点 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 4.产量：本周尿素日产有所回落但整体仍位于19万吨以上波动，同比仍偏高 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 5.库存：本周尿素企业库存+8.7%至90.62万吨，后期去库与否仍需需求端配合 资料来源：iFind，光大期货研究所 6.利润与成本：本周尿素成本多数稳定，行业利润趋势有所分化 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.表消及产销：价格下跌后再次刺激采购需求略微释放，本周表需、产销分别+0.2%、+0.92个百分点 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 8.下游需求：本周复合肥开工率-1.17个百分点至47.72%，短期开工仍将保持同比高位 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周复合肥价格维持稳定，对原料尿素加工量有所回升 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周三聚氰胺开工率+2.94个百分点至67.57%，对尿素需求支撑有所增强 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周三聚氰胺均价继续回落 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周胶黏剂开工小幅-0.42个百分点；3月人造板指数继续回落 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周车用尿素价格多数继续下跌 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.进出口：3月尿素出口数量仍可忽略不计 资料来源：海关数据，光大期货研究所 10.国际市场：印度最新招标结果出炉，我国尿素出口仍受限，暂不参与印标 10.国际市场：本周国际市场价格略有回落，但对国内影响依旧有限 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.相关品：本周磷肥、钾肥价格多数维持稳定，个别规格产品价格继续回落 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.相关品：本周小氮肥市场价格走势继续分化 资料来源：iFind，光大期货研究所 12.尿素期权波动率及波动率锥 资料来源：Wind，光大期货研究所 13.尿素期权持仓量、成交量认沽认购比率 资料来源：Wind，光大期货研究所 纯碱：供需压力进一步提升 1.现货价格：本周纯碱现货价格继续回落，轻碱多数地区下跌、重碱局部下跌 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 2.基差：本周纯碱基差(市场均价)窄幅波动，整体先降后升 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱行业开工率89.5%，周环比+1.45个百分点 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周氨碱、联碱企业开工分别+0.53个百分点、+1.02个百分点 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱日度开工率明显提升，绝对水平再度回归90%以上 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱周度产量+2.43%至75.56万吨，重碱产量提升幅度超过轻碱产量 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱周度产量+2.43%至75.56万吨，重碱产量提升幅度更高 4.库存：本周纯碱企业库存171.13万吨，周+1.08%，绝对水平也仍处于近几年最高位波动 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 4.库存：本周纯碱企业库存171.13万吨，周+1.08%，绝对水平也仍处于近几年最高位波动 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 5.进出口：1-2月我国纯碱进口数量合计不足0.7万吨，出口数量维持高位；美对等关税对纯碱影响甚微 资料来源：海关数据，光大期货研究所 6.成本利润：本周纯碱企业利润走势继续分化，氨碱亏损幅度继续收窄，联碱利润有所回落 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 6.成本利润：本周氨碱、联碱成本重心继续下移 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.产销与表消：本周纯碱表消-1.18%至73.73万吨，轻碱+9.55%，重碱-9.44% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.产销与表消：本周纯碱表消-1.18%至73.73万吨，轻碱+9.55%，重碱-9.44% 8.重碱需求：本周浮法玻璃、光伏玻璃在产产能维持稳定，纯碱刚需继续维稳 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 8.重碱需求：本周浮法玻璃、光伏玻璃在产产能维持稳定，纯碱刚需继续维稳 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.轻碱下游：本周印染行业开工率-2.44个百分点，对纯碱刚需消耗有所回落 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.轻碱下游：本周碳酸锂行业开工+1.6个百分点；小苏打行业开工继续稳定 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 10.纯碱期权波动率及波动率锥 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.纯碱期权持仓量、成交量认沽认购比率 资料来源：Wind，光大期货研究所 玻璃：悲观情绪蔓延，关注政策导向 1.现货价格：本周玻璃现货价格局部继续回暖，国内均价上涨4元/吨至1277元/吨 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 2.开工与产量：本周玻璃开工率小幅提升，个别产线存在改产现象，玻璃周度产量维持稳定 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 2.开工与产量：本周玻璃行业日熔量稳定在15.85万吨 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 3.库存：本周企业库存-0.19%至6507.8万重箱，降幅进一步收窄 资料来源：iFind，Mysteel，光大期货研究所 3.库存：本周企业库存-0.19%至6507.8万重箱，降幅进一步收窄 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.成本与利润：本周玻璃成本重心窄幅波动，行业利润窄幅波动 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 5.表需：近期玻璃现货成交有所回落，后期继续关注需求表现 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 6.深加工：玻璃深加工订单天数继续回升但节奏仍偏慢；Low-E开工率本周稳定在46.68，同比仍偏低 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.终端：1~3月地产数据局部指标继续回暖，但仍处于同比负增长状态 资料来源：Wind，光大期货研究所 8.进出口：1-2月我国浮法玻璃进口数量2.55万吨，出口数量12万吨 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.玻璃期权波动率及波动率锥 资料来源：Wind，光大期货研究所 10.玻璃期权持仓量、成交量认沽认购比率 资料来源：Wind，光大期货研究所 烧碱：趋势上涨仍需更多驱动兑现 1.现货价格：本周烧碱现货价格止跌反弹 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.供应：本周烧碱开工-1.5个百分点至82.3%，周度产量-2.11%至79.2万吨 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 2.供应：本周烧碱开工-1.5个百分点至82.3%，周度产量-2.11%至79.2万吨 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 3.库存：本周液碱库存-10.83%至42万吨，绝对水平仍处于同比次高位 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 4.成本利润：本周山东氯碱成本维持稳定，氯碱厂毛利略有回升 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 5.下游氧化铝：本周氧化铝行业继续压产、降负荷，烧碱刚需水平仍受压制 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 5.下游氧化铝：本周氧化铝行业现金成本继续小幅回落，完全成本维持稳定 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 6.相关品现货：本周烧碱相关产品现货价格走势多数偏弱，液氯价格有所上涨 资料来源：iFind，光大期货研究所 7.烧碱期权波动率及波动率锥 资料来源：Wind，光大期货研究所 8.烧碱期权持仓量、成交量认沽认购比率 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年荣获第十七届最佳工业品期货分析师荣誉称号。期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号。期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。