品种观点总结
尿素
- 期货价格：本周尿素期货价格偏弱运行，主力合约收盘价1769元/吨，周度跌幅0.28%。
- 现货价格：本周尿素现货价格窄幅震荡，局部地区价格小幅上调，主流地区价格上调10~30元/吨。山东地区尿素价格1800元/吨，河南地区尿素价格1800元/吨。
- 供应：尿素供应自高位小幅回落，局部甚至出现阶段性供需偏紧情况。行业日产量19.65万吨，较上周五略微下降。后期短停及检修企业存在复产预期，预计尿素日产将先降后升，整体保持高位运行。
- 库存：春节以来尿素企业持续去库，本周尿素企业库存119.34万吨，再度下降2.4%。未来一个月尿素仍将处于去库周期，但库存处于同比最高位。
- 需求：近期部分下游环保限制解除，开工稳步提升带动尿素刚需小幅回暖。国内主流地区返青肥收尾，尿素农业需求力度减弱，带动整体表消回落。春耕旺季需求仍有释放空间，支撑力度也有望进一步加强，但需警惕中下游对高价的抵触情绪。
- 淡储：3月之后淡储货源逐步投放市场，期货市场仓单高位波动，尿素供应整体充裕。
- 小结：短期尿素供需两端继续博弈，供应阶段性回落但需求支撑力度也较为有限，三月中下旬市场或逐步进入春耕备肥阶段，需求仍有释放空间。尿素期货盘面近月合约仍存仓单压力，但后期旺季预期下盘面仍有望走出阶段性旺季行情，需警惕中下游抵触情绪、保供稳价政策导向，另需关注尿素日产水平、库存变化趋势、需求跟进力度及商品市场整体情绪。
纯碱
- 期货价格：本周纯碱期货价格区间窄幅震荡，主力合约收盘价1447元/吨，周度跌幅0.48%。
- 现货价格：本周纯碱现货价格多数稳定，个别地区价格小幅波动，贸易商报价跟随盘面调整。沙河地区重碱价格1422元/吨，较上周五微幅下跌1元/吨。
- 供应：3月初以来山西、河南、江苏均有企业降负荷运行，纯碱供应进一步下降。行业开工率降2.19个百分点至81.1%，产量降2.64%至67.95万吨。下周企业检修周期内供应或仍有下降空间，但月底前检修结束将带动供应再次回升。
- 库存：纯碱企业已连续数周去库，本周企业库存继续下降1.4%至173.52万吨。中上游货源压力持续缓解支撑市场情绪，但也仍需警惕当前库存处于同比最高位的风险。
- 需求：近期纯碱刚需水平持续回升，下游浮法玻璃、光伏玻璃产线点火带动重碱消耗量提升。本周二者日熔量分别提升2000吨/天、3150吨/天，带动纯碱日耗提升1030吨/天。中下游跟进力度有限且市场对高价货源仍有抵触，纯碱企业新订单签单较为一般，本周纯碱表消水平下降6.54%至70.42万吨，与周度产量相比纯碱产销处于紧平衡状态。下周浮法及光伏产线仍有点火预期，纯碱需求水平或进一步回升。
- 小结：短期纯碱供应下降、企业持续去库、刚需低位回升等都将成为市场支撑因素，但采购需求力度有限也将牵制市场价格走势。短期纯碱基本面博弈将延续，但宏观情绪回暖或能带动盘面阶段性回升，关注下游产能变化、碱厂检修力度及宏观情绪变化。
玻璃
- 期货价格：本周玻璃期货价格区间窄幅震荡，主力合约收盘价1163元/吨，周度跌幅2.51%。
- 现货价格：本周玻璃现货价格持续走弱，沙河地区交割品级玻璃成交均价1192元/吨，较上周五下跌2.3%；国内浮法玻璃市场均价1279元/吨，较上周五下跌24元/吨。
- 供应：近期玻璃产线调整较多，供应水平再度提升。浮法玻璃行业日产量15.92万吨，较上周五提升2000吨/天，玻璃供应支撑力度进一步减弱。下周仍有产线存在点火预期，预计玻璃在产产能仍将进一步回升。
- 库存：春节之后玻璃企业连续累库，本周玻璃库存再度提升1.02%至7025.7万重箱，库存水平也基本接近五年高点。玻璃厂为缓解库存压力、保障市场份额不断让利出货，压制玻璃价格及市场心态。4月之后企业有望迎来去库周期，届时关注需求配合程度。
- 需求：短期玻璃需求兑现不及预期成为牵制市场的核心因素，终端工程单进展依旧偏慢，下游深加工订单依旧欠缺。好的方面在于本周后半周玻璃现货成交存在回暖迹象，但区域间表现仍有分化。后期传统旺季周期需求存在进一步回暖预期，若兑现到位，则有望带动玻璃价格走出底部。
- 小结：玻璃基本面边际继续转弱，玻璃期、现价格也纷纷跌至低位区间，短期再度向下空间有限。后期在宏观政策预期、需求旺季预期下，玻璃期价有望止跌反弹，但由于产业心态依旧疲软、供需驱动不足，期价上方高度不宜过分乐观。关注需求复苏程度、玻璃日产提升速度、库存变化趋势及宏观情绪导向。
烧碱
- 期货价格：本周烧碱期货价格前后走势分化，周初大幅下挫，随后区间震荡。主力合约收盘价2720元/吨，周度跌幅4.02%。
- 现货价格：本周烧碱现货价格基本稳定，个别地区窄幅波动。山东32%离子膜碱价格990元/吨，周环比涨10元/吨，折合干吨价格约3094元/吨。片碱价格因低价货源冲击而有所下跌。
- 供应：本周烧碱供应水平有所回落，行业开工下降0.2个百分点至85.4%，产量下降0.11%至82.3万吨。下周华北、西南等地区存氯碱装置检修，预计烧碱供应将有下降。
- 库存：烧碱企业连续三周去库，本周国内液碱库存下降7.11%至41.65万吨，支撑氯碱企业挺价心态。
- 需求：下游氧化铝价格持续下跌，行业生产水平也有所下降，削弱烧碱刚需水平。非铝下游维持刚需采购为主，且对高价存在抵触情绪，对烧碱需求支撑力度有限。
- 副产品：近期液氯价格在需求回暖带动下持续上涨，虽然价格仍处于负值，但厂家对液氯补贴额度的不断收窄削弱烧碱供应支撑及成本支撑力度。国内液氯价格区间-250~-50元/吨，较上周五上涨50~100元/吨左右。
- 小结：本周烧碱供应、需求均有下滑，现货价格多数维稳，盘面此前下跌后明显贴水现货。氯碱厂检修计划已明朗，市场不再交易该逻辑。短期来看烧碱供需层面驱动有限，预计盘面进入阶段性盘整阶段，不排除跟随宏观情绪回暖而阶段性反弹可能，但中长期角度来看市场利好驱动有限，趋势性仍较为欠缺。关注氯碱装置检修情况、下游行业生产水平、基差修复方向及宏观情绪变化。
