煤化工策略周报

目录 期货市场及产业链原料情况 1.期货价格：本周尿素主力合约涨跌持平；纯碱主力-1.4%；玻璃主力-1.59%；烧碱主力+7.21% 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.期货关联品种：相关品种走势分化较大，甲醇、烧碱走势较强 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料煤炭：本周煤炭价格重心窄幅提升 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.原料天然气：本周局部地区LNG价格重心继续小幅下移 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.两碱原料原盐：本周国内原盐价格重心下调 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.尿素、纯碱上游合成氨：本周合成氨现货均价下跌4.05% 资料来源：iFind，光大期货研究所 尿素：短线情绪触底，后期市场压力仍将提升 1.现货价格：本周尿素现货价格继续走弱，各地区价格较上周五下调10~40元/吨不等 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.基差：本周尿素基差（以市场价计算）持续走弱 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.开工：本周尿素开工率-0.58个百分点至78.84%，气头开工本月中下旬或继续提升 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 3.开工：本周小颗粒开工-1.01个百分点，大颗粒开工+2.32个百分点 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 4.产量：本周尿素供应低位徘徊，日产提升缓慢；后期在气头复产带动下日产将持续提升 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 5.库存：本周企业库存继续累积，且累幅扩大 资料来源：iFind，光大期货研究所 6.利润与成本：本周尿素成本重心维持稳定，行业利润在现货价格走弱影响下继续萎缩 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.表消及产销：本周尿素表消大幅下降14%，产销率回落13.12个百分点 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 8.下游需求：本周复合肥生产水平下降3.71个百分点至37.16%，行业成品库存高位继续累积 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周硫基复合肥价格小幅回落，氯基复合肥价格维持稳定 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周三聚氰胺开工率下降2.03个百分点至52.95%，尿素刚需继续下滑 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周三聚氰胺均价维持稳定 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周胶黏剂开工小幅提升0.17个百分点至41.70%；11月人造板PPI指数小幅走弱 资料来源：iFind，光大期货研究所 8.下游需求：本周车用尿素价格继续下跌，整体跌幅在30~50元/吨 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.进出口：11月尿素进口数量提升至96.60吨，出口量回落36.55%至0.22万吨 资料来源：海关数据，光大期货研究所 10.国际市场：1月11月（周六）印度RCF公司再度发布新一轮国际尿素招标,东海岸计划采购50万吨，关注对国内市场情绪影响 10.国际市场：本周国际地区尿素价格有所上涨 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.相关品：本周磷肥、钾肥价格多数稳定，个别地区略有波动 资料来源：Wind，光大期货研究所 11.相关品：本周小氮肥市场价格窄幅波动 资料来源：iFind，光大期货研究所 纯碱：供需压力提升，期货盘面支撑不足 1.现货价格：本周纯碱现货价格走势分化，轻碱价格小幅下调，重碱价格维持稳定 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 2.基差：本周纯碱基差(市场均价)小幅走强 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.开工与产量：在检修企业复产带动下，本周纯碱开工回升4.2个百分点 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周氨碱开工维持稳定，联碱开工+3.42个百分点 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：在检修企业复产带动下，本周纯碱日度开工回升明显 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱产量提升4.03%至71.44万吨，时隔三周后纯碱周产量再次回归70万吨以上高位 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 3.开工与产量：本周纯碱产量提升4.03%至71.44万吨，时隔三周后纯碱周产量再次回归70万吨以上高位 4.库存：本周纯碱企业库存持续累积，周度增幅1.55%；春节前累库趋势或继续保持 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 4.库存：本周纯碱企业库存持续累积，周度增幅1.55%；春节前累库趋势或继续保持 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 5.进出口：11月我国纯碱出口量下降1.31%至15.96万吨，进口数量下降96.60%至0.119万吨 资料来源：海关数据，光大期货研究所 6.成本利润：本周氨碱企业亏损程度略有扩大；联碱企业利润维持稳定 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 6.成本利润：本周氨碱成本微幅下降，联碱双吨成本维持稳定 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.产销与表消：本周纯碱表消下降0.2%至69.19万吨，产销率回落4.11个百分点至96.85% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 7.产销与表消：本周纯碱表消下降0.2%至69.19万吨，产销率回落4.11个百分点至96.85% 8.重碱需求：本周下游浮法玻璃、光伏玻璃日熔量继续下降，进一步削弱纯碱刚需水平 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 8.重碱需求：本周下游浮法玻璃、光伏玻璃日熔量双双继续下降，进一步削弱纯碱刚需水平 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.轻碱下游：本周印染行业开工率整体下降，削弱轻碱刚需水平 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 9.轻碱下游：其他下游行业开工变化略有分化 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 玻璃：短期基本面存支撑，后期季节性承压 1.现货价格：本周国内浮法玻璃现货市场窄幅震荡，国内均价周内波动幅度不超过3元/吨 资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所 2.开工与产量：本周玻璃行业开工率、周度产量均小幅回落 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 2.开工与产量：本周行业存在产线放水冷修现象，行业日熔量继续下降 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 3.库存：玻璃库存本周继续下降1.11%，绝对水平降至4370.2万重箱；春节前1-2周存在累库预期 资料来源：iFind，Mysteel，光大期货研究所 3.库存：玻璃库存本周继续下降1.11%，绝对水平降至4370.2万重箱；春节前1-2周存在累库预期 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.成本与利润：本周玻璃成本窄幅波动，行业利润变化趋势存在分化 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 5.表需：本周玻璃表观消费量下降3.02%至112.22万吨 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 6.深加工：本周下游low-E开工率下降4.04个百分点至47.48% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 6.深加工：11月下游深加工产品产量变化趋势存差异，中空玻璃月度产量环比下降超10%，其余深加工玻璃月度产量提升2%-3% 资料来源：iFind，光大期货研究所 7.终端：1-11月地产数据仍处于同比负增长状态 资料来源：Wind，光大期货研究所 7.终端：11月汽车行业产量、销量数据均进一步增长 资料来源：隆众资讯，光大期货研究所 8.进出口：11月玻璃原片出口、进口分别下降10.9%、22.69% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 烧碱：库存下降明显，下游采购价格提升 1.现货价格：现货价格区域间走势有所分化 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.供应：本周烧碱供应水平小幅回落 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 2.供应：本周烧碱供应水平小幅回落，不同地区产量变化存差异 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 3.库存：本周液碱库存下降明显，周度降幅8.15%，同比降幅31.83% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 4.成本利润：本周山东氯碱成本稳定，利润有所提升 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 4.进出口：11月烧碱出口下降21.9%，进口数量下降48.54% 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 5.下游氧化铝：行业生产水平维持高位，支撑烧碱刚需水平 资料来源：iFind，光大期货研究所 5.下游氧化铝：行业现金成本走高 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 6.相关品现货：烧碱关联产品现货价格存在分化 资料来源：iFind，光大期货研究所 资源品团队成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年荣获第十七届最佳工业品期货分析师荣誉称号。期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号。期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。