煤化工策略周报

目录 1、期货市场及产业链原料情况2、尿素：消息扰动仍存，盘面坚挺震荡3、纯碱：市场多空博弈，期价宽幅波动4、玻璃：基本面偏弱，盘面承压运行 期货市场及产业链原料情况 1.期货价格：截至5月16日，尿素主力周-1.31%；纯碱主力周-2.05%；玻璃主力周-4.10%；图表：尿素主力合约收盘价走势图（单位：元/吨）图表：纯碱主力合约收盘价走势图（单位：元/吨）图表：玻璃主力合约收盘价走势图（单位：元/吨）资料来源：iFind，光大期货研究所15001700190021002300250027002900310033002020-02-282021-02-282022-02-282023-02-282024-02-292025-02-28120017002200270032002019-12-062020-12-062021-12-062022-12-062023-12-061000150020002500300035002019-12-062020-12-062021-12-062022-12-062023-12-062024-12-06 2.期货关联品种：本周相关品种走势分化，尿素较为坚挺、玻璃最弱图表：玻璃-纯碱期货价差走势图（元/吨）图表：尿素-甲醇期货价差走势图（元/吨）图表：烧碱-纯碱期货价差走势图（单位：元/吨）图表：烧碱-纯碱期货价差走势图（单位：元/吨）资料来源：iFind，光大期货研究所-1500-1000-500050010001500200025003000350040002019-12-062020-12-062021-12-062022-12-062023-12-062024-12-06玻璃-纯碱价差纯碱(SA)主力合约收盘价玻璃（FG）主力合约收盘价15002000250030003500400045002019-08-092020-08-092021-08-09尿素-甲醇价差(右)-100400900140019001000150020002500300035004000尿素-纯碱价差 3.原料煤炭：本周动力煤、末煤价格继续回落，带动煤化工板块成本重心进一步下移图表：煤炭价格走势图（单位：元/吨）图表：煤炭指数指数（单位：点）资料来源：iFind，光大期货研究所3008001300180023002800平仓价:动力煤:山西优混(5500):秦皇岛坑口价(含税):烟煤末(Q5500):陕西:榆林车板价(含税):无烟煤:无烟洗小块:阳泉车板价(含税):无烟煤:无烟洗中块:阳泉1001502002503003504004505005506002021-06-262021-08-262021-10-262021-12-262022-02-262022-04-262022-06-262022-08-262022-10-262022-12-262023-02-262023-04-262023-06-262023-08-262023-10-262023-12-262024-02-26煤炭指数:煤炭煤炭指数:焦煤煤炭指数:喷吹煤秦皇岛优混动力煤(5500)平仓价陕西榆林烟末煤坑口价(Q5500)阳泉无烟洗小块车板价阳泉无烟洗中块车板价2025-05-156224909209502025-05-146254909209502025-05-136275009209502025-05-126305059209502025-05-09635510920950 3.原料天然气：本周国内LNG价格局部继续回落图表：中国各地区LNG出厂价格指数（单位：元/吨）资料来源：iFind，光大期货研究所20003000400050006000700080009000100002023-01-182023-02-182023-03-182023-04-182023-05-182023-06-182023-07-182023-08-182023-09-182023-10-182023-11-182023-12-182024-01-182024-02-182024-03-182024-04-182024-05-182024-06-182024-07-182024-08-182024-09-182024-10-182024-11-182024-12-182025-01-182025-02-182025-03-182025-04-18内蒙时泰内蒙汇能内蒙森泰内蒙兴圣中煤鄂尔多斯新疆广汇宁夏哈纳斯陕西韩城众源绿能元/吨内蒙森泰中煤鄂尔多斯2025-05-1543302025-05-1443302025-05-1343302025-05-1243302025-05-094330 3.两碱原料原盐：本周原盐价格基本稳定图表：国内原盐价格走势图（单位：元/吨）资料来源：iFind，光大期货研究所1502002503003504004505005506002020-03-162021-03-162022-03-162023-03-162024-03-16东北山东华东华南华中西北日期东北山东2025-05-153702252025-05-09370225月度变化00 4.尿素、纯碱上游合成氨：本周合成氨现货均价回落0.09%图表：合成氨市场主流价走势图（单位：元/吨）图表：国际主要地区液氨价格走势图（单位：美元/吨）资料来源：iFind，光大期货研究所15002000250030003500400045005000河北安徽河南湖北山东合成氨价格(元/吨)2025-05-1522352025-05-092237周环比-0.09%2004006008001000120014001600北非FOB 尿素：消息扰动仍存，盘面坚挺震荡 1.现货价格：本周尿素现货价格前后走势分化，整体有所回落图表：国内各地区尿素现货市场价（单位：元/吨）图表：国内主要尿素生产企业出厂报价（单位：元/吨）资料来源：iFind，光大期货研究所150017001900210023002500270029003100330035002021-02-242022-02-242023-02-242024-02-242025-02-24东北华北华东华南华中150017001900210023002500270029003100330035002020-10-09河南晋开元/吨山东河南河北湖北安徽2025/5/16194019201930194019302025/5/15195019201930194019302025/5/14195019301950194019402025/5/13197019301950194019402025/5/1219701930196019401940周环比-30-10-300-10 2.基差：本周尿素基差（以市场价计算）区间震荡图表：主流地区尿素基差-市场价（单位：元/吨）资料来源：iFind，光大期货研究所-400-300-200-1000100200300400500600山东基差河南基差河北地区湖北地区元/吨山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区2025/5/166343532025/5/155828382025/5/146444642025/5/137333532025/5/12733363周环比-1010-10 3.开工：本周尿素供应水平高位波动，行业开工-0.95个百分点至86.40%图表：尿素企业周度开工率走势图（单位：%）图表：煤头尿素周度企业开工率走势图（单位：%）图表：气头尿素周度企业开工率走势图（单位：%）资料来源：Mysteel，光大期货研究所50607080901001月1日1月12日1月21日1月31日2月10日2月19日3月1日3月10日3月18日3月26日4月3日4月11日4月19日4月28日5月6日5月14日5月22日6月2日6月11日6月21日7月1日7月10日7月21日7月30日8月9日8月19日8月28日9月8日9月17日9月27日10月7日10月16日10月27日11月5日11月15日11月25日12月4日12月15日12月24日2020年2021年2022年2023年2024年2025年50607080901001月1日1月12日1月21日1月31日2月10日2月19日3月1日3月10日3月18日3月26日4月3日4月11日4月19日4月28日5月6日2020年2021年0204060801001月1日1月12日1月21日1月31日2月10日2月19日3月1日3月10日3月18日3月26日4月3日4月11日4月19日4月28日5月6日5月14日5月22日6月2日6月11日6月21日7月1日7月10日7月21日7月30日8月9日8月19日8月28日9月8日9月17日9月27日10月7日10月16日10月27日11月5日11月15日11月25日12月4日12月15日12月24日2020年2021年2022年2023年2024年2025年日期尿素周度产能利用率(%)煤制尿素周度产能利用率(%)2025-05-1686.402025-05-0987.352024-05-1781.23周环比-0.95周同比5.17 3.开工：本周小、大颗粒尿素开工分别-2.43个百分点、+4.83个百分点图表：小颗粒尿素开工率走势图（单位：%）图表：大颗粒尿素开工率走势图（单位：%）资料来源：Mysteel，光大期货研究所505560657075808590951月1日1月10日1月19日1月27日2月4日2月12日2月21日3月1日3月10日3月18日3月26日4月4日4月12日4月21日4月29日5月7日5月16日5月26日6月4日6月16日6月25日7月7日7月16日7月28日8月6日8月18日8月27日9月8日9月17日9月29日10月8日10月20日10月29日11月10日11月19日12月1日12月10日12月22日12月31日2021年2022年2023年2024年2025年4050607080901001月1日1月10日1月19日1月27日2月4日2月12日2月21日3月1日3月10日3月18日3月26日4月4日4月12日4月21日2021年2022年日期小颗粒尿素产能利用率(%)大颗粒尿素产能利用率(%)2025-05-1684.3194.572025-05-0986.7389.742024-05-1780.5084.35周环比-2.434.83周同比3.8110.22 4.产量：本周尿素日产延续高位波动趋势图表：尿素周度产量（单位：万吨）资料来源：Mysteel，iFind，光大期货研究所7080901001101201301401501月1日1月12日1月21日1月31日2月10日2月19日3月1日3月10日3月18日3月26日4月3日4月11日4月19日4月28日5月6日5月14日5月22日6月2日6月11日6月21日7月1日7月10日7月21日7月30日8月9日8月19日8月28日9月8日9月17日9月27日10月7日10月16日2020年2021年2022年2023年2024年日期尿素周度产量(万吨)2025-05-16139.472025-05-09141.002024-05-17123.13周环比-1.08%周同比13.27% p195.库存：本周尿素企业库存-23.31%至81.72万吨，降幅进一步扩大且多数库存已经预售；出口预期下港口库存进一步回升图表：尿素企业库存（单位：万吨）图表：港口尿素周度库存变化图（单位：万吨）资料来源：iFind，光大期货研究所010203040506070801月2日1月12日1月21日1月30日2月10日2月22日3月3日3月11日3月19日3月27日4月6日4月14日4月22日5月1日5月11日5月19日5月28日6月8日6月17日6月29日7月8日7月18日7月28日8月6日8月17日8月26日9月5日9月15日