摘要
本周主力09合约棉花呈现震荡偏强走势，进入新平台波动；ICE棉花主力合约延续上涨但涨势放缓。CFTC持仓显示非商业净多头寸继续增加，多头情绪延续。
核心观点：
- 外盘市场：美棉期价连续上涨后可能短期调整，但基本面逻辑未变，供需改善预期支撑延续。美棉周度出口数据一般，收敛部分利多情绪，但产区干旱状态延续，外盘期价重心上移预期未变。
- 国内市场：短期受技术面影响或有调整，美棉产区干旱及原油强势支撑延续，新疆棉花播种进入尾声，种植面积可能存在预期差，但未扭转趋势。现货供应收紧及新季减产忧虑支撑未打破，期价重心上移逻辑仍在。
关键数据：
- 播种进度：截至2026年4月20日，全疆棉花播种进度90.9%，较前一周增加27.2个百分点，较去年同期快4.6个百分点；出苗率38.4%，较去年同期快5.6个百分点。
- 库存：截止4月15日，全国棉花商业库存457.94万吨，较3月底减少33.03万吨，减幅6.73%，高于去年同期6.42万吨，增幅1.42%。
- 需求：新疆和内地均保持较高开机率。
- 政策：棉花协会发布行业警示，市场波动风险加大。
- 价差：棉花及棉纱内外价差回落至以往区间。
研究结论：
- 新季减产忧虑仍在，国内期价继续面临支撑。操作上建议多单谨慎持有。棉花09合约支撑区间预估15800-15900，压力区间预估16800-17000。
