主题风向标4月第4期：主题投资热度回升，国产算力有望接力

主题投资热度回升，国产算力有望接力 主题风向标4月第4期 本报告导读： 热点主题交易热度持续回升，工业气体/电力/电子领涨，光纤主题反弹。景气上行和风险偏好修复是重要线索，关注从海外链到国产链，从硬件到应用的投资脉络。 苏徽(分析师)021-38676434suhui@gtht.com登记编号S0880516080006 投资要点： Q1基金动向：增配AI、出海与周期2026.04.24科技景气重回投资视野2026.04.19高景气与新技术共振，科技主题率先企稳2026.04.12主题轮动加快，光通信引领科技景气2026.04.07反攻之路：科技制造与稳定内需2026.04.01 主题一：国产算力。DeepSeek-V4预览版本正式上线并同步开源，拥有百万字超长上下文，在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先。公司预计下半年昇腾950超节点批量上市后，Pro的价格会大幅下调。昇腾超节点全系列产品支持DeepSeek V4系列模型，寒武纪、沐曦股份也宣布完成DeepSeek-V4Day 0适配。预计2029年中国的AI芯片市场规模将从2024年的1425亿元激增至1.34万亿元，年均复合增长率达53.7%。推荐：1、国产GPU/服务器；2、受益超节点新技术的交换芯片/交换机。 主题二：AI新基建。产业链维持高景气度，光纤/光芯片等细分龙头收入与利润高增。亨通光电2026年一季度营业收入177.91亿元，同比增长34.09%；实现归母净利润11.05亿元，同比增长98.53%。海外云厂商资本开支高增，光通信巨头Lumentum2028年产能即将售罄；谷歌2026年TPU芯片出货量目标上调50%至600万颗。预计2026年微软/亚马逊/Meta/谷歌合计资本开支同比增长53%至5708亿美元。国内互联网厂商也逐步加大AI相关资本开支。推荐：1、受益算力资本开支持续加码的光纤/光模块/光芯片等；2、受益新技术应用部署的磷化铟/液冷/ OCS等。 主题三：商业航天。低轨卫星互联网组网有望加速，新技术突破与发射场站补短板共振。蓝箭航天朱雀三号遥二火箭正在进行出厂前准备，将再次挑战一子级回收复用；长发集团通过旗下星耀科创基金，向长光卫星完成5亿元战略投资。2025年，中国共完成92次航天发射任务，其中商业航天发射51次，占比55.4%。可重复使用/大型液体火箭新技术突破、发射场建设加速、终端应用场景落地共同推动商业航天产业规模化发展。推荐：1、受益火箭发射与融资提速的中大型可复用液体火箭与低轨卫星制造；2、受益基础设施建设加码的特燃特气/发射场站。 主题四：能源转型。津巴布韦硫酸锂项目首批产品成功发运。4月锂电排产数据或超预期，储能需求是核心驱动力。“十五五”规划纲要指出加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系，建设能源强国。实施非化石能源十年倍增行动，并在保障国家经济安全章节提出强化能源资源供应保障。地缘冲突扰动关键能源供应安全，政策聚焦新型能源体系建设与培育发展未来能源。推荐：1、受益清洁能源转型的锂电/新型储能/风光水核；2、受益能源基础设施投资加码的电力电网/绿电运营；3、绿氢/核聚变能等未来能源。 风险提示：关键技术商业化进程低于预期，地缘政治相关风险。 目录 一、主题温度计：热点主题交易热度持续回升，半导体材料/电力/电子主题领涨，光纤主题走强.....................3二、本期重点推荐主题：国产算力/AI新基建/商业航天/能源转型..........................................................................4主题一：国产算力---DeepSeek-V4模型发布且性能领先，多家国产GPU公司宣布适配，看好受益国产大模型全球应用增长的国产算力产业链...................................................................................................................................5主题二：AI新基建---需求高增与新技术应用共振，看好受益算力资本开支持续加码的磷化铟/光纤/AIDC等硬件与材料产业链...............................................................................................................................................................7主题三：商业航天---蓝箭航天朱雀三号计划再次挑战回收复用，长光卫星股权融资加速，看好商业航天新基建/应用新场景/前沿新技术等领域投资.............................................................................................................................9主题四：能源转型---储能需求有望带动锂电排产高增，海外锂矿进口扰动有望弱化，看好锂电、储能与电力电网基础设施.....................................................................................................................................................................10三、风险提示.................................................................................................................................................................12 一、主题温度计：热点主题交易热度持续回升，半导体材料/电力/电子主题领涨，光纤主题走强 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 二、本期重点推荐主题：国产算力/AI新基建/商业航天/能源转型 1、国产算力：DeepSeek-V4模型发布且性能领先，多家国产GPU公司宣布适配，看好受益国产大模型全球应用增长的国产算力产业链 投资建议：国产大模型加速迭代，国产算力生态同步适配。DeepSeek-V4预览版本正式上线并同步开源，拥有百万字超长上下文，在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先。DeepSeek-V4相比于传统方法大幅降低了对计算和显存的需求。另外，公司预计下半年昇腾950超节点批量上市后，Pro的价格会大幅下调。昇腾超节点全系列产品支持DeepSeek V4系列模型，寒武纪、沐曦股份也宣布完成DeepSeek-V4 Day 0适配。预计2029年中国的AI芯片市场规模将从2024年的1425亿元激增至1.34万亿元，年均复合增长率达53.7%。 方向一：受益适配国产大模型运算需求的国产GPU/服务器；方向二：受益超节点新技术应用部署的交换芯片/交换机。 2、AI新基建：需求高增与新技术应用共振，看好受益算力资本开支持续加码的磷化铟/光纤/AIDC等硬件与材料产业链 投资建议：AI产业链维持高景气度，光纤/光芯片等细分龙头公司收入与利润高增。亨通光电2026年一季度营业收入177.91亿元，同比增长34.09%；实现归母净利润11.05亿元，同比增长98.53%。海外云厂商资本开支高增，光通信巨头Lumentum2028年产能即将售罄；海力士将在新工厂M15X正式启动尖端DRAM的产能扩张；谷歌2026年TPU芯片出货量目标上调50%至600万颗。2025年Q4单季度，微软/亚马逊/Meta/谷歌合计资本开支同比提升64%至1186亿美元，预计2026年合计资本开支同比增长53%至5708亿美元。国内互联网厂商也逐步加大对AI相关业务投入。2025年四季度国内光模块/光纤/存储/光芯片龙头公司收入与利润高增。方向一：受益算力资本开支持续加码的光纤/光模块/光芯片等；方向二：受益新技术应用部署的磷化铟/液冷/OCS等。 3、商业航天：蓝箭航天朱雀三号计划再次挑战回收复用，长光卫星股权融资加速，看好商业航天新基建/应用新场景/前沿新技术等领域投资 投资建议：低轨卫星互联网组网有望加速，新技术突破与发射场站补短板共振。蓝箭航天朱雀三号遥二火箭正在进行出厂前准备，将再次挑战一子级回收复用；长发集团通过旗下星耀科创基金，向长光卫星完成5亿元战略投资。2025年，中国共完成92次航天发射任务，其中商业航天发射（含拼车和搭载）51次，占比55.4%。预计2030年我国年卫星发射需求较2024年增长10余倍，亟待解决运力不足与成本短板。可重复使用/大型液体火箭新技术突破、发射场建设加速、终端应用场景落地共同推动商业航天产业规模化发展。民营火箭制造公司融资与商业化进程加速。 方向一：受益火箭发射与融资提速的中大型可复用液体火箭与低轨卫星制造；方向二：受益基础设施建设加码的发射场站/特燃特气。 4、能源转型：储能需求有望带动锂电排产高增，海外锂矿进口扰动有望弱化，看好锂电、储能与电力电网基础设施 投资建议：津巴布韦硫酸锂项目首批产品成功发运。4月锂电排产数据或超预期，储能需求是核心驱动力。“十五五”规划纲要指出加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系，建设能源强国。实施非化石能源十年倍增行动，并在保障国家经济安全章节提出强化能源资源供应保障。地缘冲突扰动关键能源供应安全，政策聚焦新型能源体系建设与培育发展未来能源。把握新型能源基础设施、能源装备与未来能源投资机会。 方向一：受益清洁能源转型的锂电/新型储能/风光水核等；方向二：受益能源基础设施投资加码的电力电网/绿电运营。方向三：绿氢/核聚变能等未来能源。 主题一：国产算力---DeepSeek-V4模型发布且性能领先，多家国产GPU公司宣布适配，看好受益国产大模型全球应用增长的国产算力产业链 事件： 1、2026年4月24日，全新系列模型DeepSeek-V4的预览版本正式上线并同步开源。DeepSeek-V4拥有百万字超长上下文，在Agent能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先。相比前代模型，DeepSeek-V4-Pro的Agent能力显著增强。在Agentic Coding评测中，V4-Pro已达到当前开源模型最佳水平，并在其他Agent相关评测中同样表现优异。 DeepSeek-V4开创了一种全新的注意力机制，在token维度进行压缩，结合DSA稀疏注意力（DeepSeek Sparse Attention），实现了全球领先的长上下文能力，并且相比于传统方法大幅降低了对计算和显存的需求。公司指出，受限于高端算力，目前Pro的服务吞吐十分有限，预计下半年昇腾950超节点批量上市后，Pro的价格会大幅下调。（DeepSeek） 2、2026年4月24日，DeepSeek V4正式发布，昇腾超节点系列产品全面支持。昇腾一直同步支持DeepSeek系列模型，本次通过双方芯模技术紧密协同，实现昇腾超节点全系列产品支持DeepSeek V4系列模型。昇腾950超节点重新定义长文本推理的性能天花板，大幅提升推理性能，结合多种量化算法，实现了高吞吐、低时延的DeepSeek V4模型推理部署，实现DeepSeekV4-Pro 20ms和DeepSeek V4-Flash 10ms低时延推理。昇腾A3超