主题温度计
- 热点主题交易热度连续回落，电力运营/新能源/银行与光通信主题强势，金属与周期品回调。
- 市场波动与分歧中布局机会，非战争相关资产具备稳定性。
- 聚焦强需求与技术变革的新兴产业方向，能源转型与构建智能经济新形态是两大主线。
投资要点
- 主题温度计：热点主题日均成交额平均9.14亿元，日均换手率3.26%，连续两周回调。电力运营/新能源/银行与光通信主题延续强势，PTA/农化/工业金属主题跌幅居前，主题资金净流入光通信与算力基建方向。
- 能源转型：安全与转型共振，新型能源体系构建有望加速。“十五五”规划纲要提出加快构建清洁低碳安全高效的新型能源体系，实施非化石能源十年倍增行动。地缘冲突扰动关键能源供应安全，政策聚焦新型能源体系建设与培育发展未来能源。
- 投资方向：受益重大能源工程投资加码的电力电网/风光水核/新型储能等能源基础设施投资；受益关键技术与场景突破的绿氢/核聚变能。
- 算电协同：绿电与算力协同布局，引领新型基础设施投资。2026年全国两会政府工作报告提出实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程。“十五五”规划纲要提出加快国家枢纽算力设施集群建设，推动绿色电力与算力协同布局。
- 投资方向：受益大规模智算集群建设的HVDC/液冷/储能等；受益电网数字化改造的智能电网/虚拟电厂；绿电与数据中心运营商。
- Token出海：国产大模型全球调用量大增，中国模型资源嫁接全球AI需求，我国AI产业构建起电力-算力-模型-应用的体系化优势。
- 投资方向：具备大模型全球领先优势，受益Token调用量提升的国产大模型公司；AIDC电力设备/算力租赁/国产GPU；具备流量入口优势与用户粘性，持续加码资本开支且产品成熟度高的互联网平台公司。
- 商业航天：低轨卫星互联网组网有望加速，新技术突破与发射场站补短板共振。“十五五”规划纲要提出加快航空航天等战略性新兴产业发展，加快低轨卫星互联网组网。
- 投资方向：受益火箭发射与融资提速的中大型可复用液体火箭与低轨卫星制造；受益基础设施建设加码的发射场站/特燃特气。
关键数据
- 我国原油消费对外依存度仍高，天然气消费对外依存度明显下降。
- 清洁能源消费量占能源消费总量比重为30.4%，上升1.8个百分点。
- 2030年我国绿电发电装机占比将显著提升至37.0%。
- 我国数据中心用电需求加速，占全社会用电量比重有望超7%。
- 我国人工智能市场规模有望实现35%以上复合年增速，大模型市场增长更快，符合年增速有望超63%。
- 2025年我国商业航天火箭发射明显加速至198次。
- 我国低轨商业卫星发射量与星链仍有差距。
研究结论
- 能源转型与构建智能经济新形态是未来两大主线，相关新兴产业具备投资机会。
- 建议关注受益新型能源基础设施、先进能源装备、算力设施、电网数字化、国产大模型、商业航天等领域的投资机会。
- 需关注关键技术商业化进程低于预期和地缘政治相关风险。
