一、主题温度计：AI应用与算力螺旋迭代不断催生主题机会，新消费主题回调关注政策新催化
- AI应用与算力螺旋迭代不断催生主题机会，新消费主题回调关注政策新催化。 12月16日-20日热点主题日均成交额平均6.16亿元边际回落，日均换手率同步回落至4.21%。本期热点主题加速收敛，火山引擎发布会催化下AI应用主题先抑后扬，且进一步扩散至算力环节，上期活跃的内需消费新主题整体回调。
- 国内在AI产业链中具有显著的数据和应用场景优势，大模型加速迭代，尤其是视觉模型的进展催化交互体验跃升，企业端应用可行性显著提升，提质增效扩量效应不断验证，具备自下而上的需求驱动力。 应用端需求爆发愈发凸显算力端国产化水平仍低的掣肘，应用与算力螺旋式迭代不断催生新的主题机会。此外，内需增量政策仍值得期待，新消费主题回调带来低吸机会。
- 短期主题选择关注AI应用/硬件落地节奏和内需政策新催化。
- AI算力和AI终端硬件相关主题领涨。本期热点主题结构上AI仍是最大亮点，与AI算力和AI终端相关的光通信、高速铜连接、ASIC专用芯片和存储芯片等主题领涨，内需消费主题整体回调，首发经济、建筑建材、预制菜和谷子经济主题跌幅居前，宠物经济主题维持强势。
- 从资金流向角度看，资金净流入科技方向的规模有所提升，消费电子、数字经济和半导体产业是主要方向，与主题涨跌幅的结构类似，同时TMT、破净类公司延续资金流出趋势。 沪深主板成交额边际回落，而北交所降温更为明显，融资净流入规模小幅回落，成交占比维持平稳。
二、本期重点推荐主题：AI应用/国产算力/首发经济/并购重组
- AI应用。 字节跳动豆包大模型全面升级，视觉理解模型发布有望加速终端硬件突破。豆包大模型2024年12月日均tokens使用量超过4万亿，较5月发布时期增长超过33倍。视觉理解模型有望催化智能眼镜等终端产品突破，且豆包视觉理解模型输入价格比行业平均价格降低85%。模型能力的提升将直接催化应用场景的拓展，加速赋能行业降本增效扩量。推荐：1、受益大模型能力提升和企业级应用场景拓展的广告营销/教育培训/影视制作；2、终端智能硬件有望加速突破，看好AI眼镜/AI玩具/AI耳机等终端产品。
- 国产算力。 多地发布算力基础设施规划方案，中央经济工作会议强调开展“人工智能+”行动，国内智能算力中心建设持续提速，但算力卡国产化水平仍低。2024年H1国内智算市场华为加速卡份额提升至17%，英伟达仍占有80%市场份额。随着AI应用场景加速突破，进一步倒逼上游算力需求。推荐：1、受益AI应用端需求提升，国内市场份额较高的华为算力产业链；2、受益国内算力产业链规模化发展的国产专用芯片/存储芯片和算力租赁服务商。
- 首发经济。 商务部表示将加快出台推进首发经济的政策文件，指导各地找准定位，因地制宜发展首发经济。以上海为代表的中心城市密集发布与首发经济相关配套政策举措。2024年三季度全国首店落地家数明显加快，同比增长153%，穿和用仍是热门业态，烘焙和茶咖是热门品类，上海为主的华东区域开店密集。AI深度赋能广告营销行业降本增效扩量，叠加首发经济下广告营销需求有望提升。推荐：1、受益AI技术应用实现降本增效的AI营销服务；2、受益新产品首发首秀首展需求提升的会展服务；3、受益线下零售估值修复和新业态新商业模式的硬折扣/二次元消费。
- 并购重组。 国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，鼓励央企通过并购重组等方式加强上市公司市值管理。上海发布支持并购重组行动方案，力争2027年在集成电路、生物医药、新材料等重点产业领域形成3000亿元并购交易规模。多地密集发布支持上市公司并购重组行动方案。推荐：1、具备产业链整合能力的科技链主企业，看好半导体/创新药/人工智能等；2、具备成本和多元化优势的周期行业龙头，看好新能源/钢铁/化工；3、央企/地方政府主导的资产重组整合，看好军工/高端装备领域战略重组，稀土等战略能源资源领域专业化整合。
三、产业事件追踪与催化事件展望
- AI 应用。 字节跳动豆包大模型家族全新升级，视觉理解模型发布。
- 国产算力。 深圳市发布打造人工智能先锋城市的若干措施，四川省出台算力基础设施高质量发展行动方案。
- 首发经济。 商务部将加快出台推进首发经济的政策文件，中央经济工作会议提出积极发展首发经济，上海等中心城市发布与首发经济相关配套政策举措。
- 并购重组。 国务院国资委印发关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见，上海发布支持上市公司并购重组行动方案，深圳发布推动并购重组高质量发展的行动方案，四川印发关于推动资本市场高质量发展的实施方案。
四、风险提示
- 消费领域需求复苏不及预期。
- 关键领域商业化进程低预期。
