观点摘要
【市场概况】：本周黑色板块整体上行，螺纹主力周涨1.9%，热卷涨2.1%，铁矿涨1%，焦炭涨3.1%，焦煤涨2.7%，双焦领涨。上涨驱动主要来自消息面提振，包括原油价格高企导致蒙古焦煤供应减量预期，铁矿石海运费走强提升到岸成本，以及市场对月底政治局会议的政策预期。供需层面，钢材库存总体正常，维持正常去库速度，华东地区螺纹、热卷库存绝对水平仍偏高，但环比降幅较大，供需边际有所好转。
【策略建议】：从供需角度看，黑色整体自宽松状态边际有所改善，但驱动力不强，无法为行情提供持续上行支撑。五一前钢厂存在原料补库需求，同时在政策预期下行情或维持当前区间高位震荡，但节后需注意政策平淡落地并带动行情回调的可能性。中期来看钢材价格仍将维持区间波动，上下空间均不大。
【风险与关注】：伊朗战事下能源成本波动、铁矿石政策扰动、行业政策动态等。
钢材月度数据（2026-03-31）
- 生铁：7328万吨，同比-3.3%；累计10998万吨，同比-2.9%
- 粗钢：8704万吨，同比-6.3%；累计24755万吨，同比-4.6%
- 钢材：13098万吨，同比-2.3%；累计35144万吨，同比-1.7%
- 钢材进口：511.8万吨，同比-14.1%
- 钢材出口：913万吨，同比-12.6%
五大材周度数据（2026-04-24）
- 螺纹钢：当周产量214.9万吨，环比+1.7%，累计同比-8%；当周消费250.44万吨，环比+12.06%，累计同比-10%；库存766.45万吨，环比-35.51%，同比+19.13%
- 线材：当周产量84.63万吨，环比+1.36%，累计同比0%；当周消费1028.05万吨，环比-2%，累计同比-2%；库存143.31万吨，环比-17.58%，同比-25%
- 热卷：当周产量305.7万吨，环比+13.1%，累计同比-5%；当周消费310.12万吨，环比-0.62%，累计同比-5%；库存415.57万吨，环比-4.41%，同比-13%
- 冷卷：当周产量88.18万吨，环比-0.06%，累计同比2.44%；当周消费90.26万吨，环比-0.13%，累计同比3.83%；库存175.18万吨，环比-2.08%，同比-5.58%
- 中厚板：当周产量169.77万吨，环比+1.7%，累计同比+5.41%；当周消费172.31万吨，环比+2.38%，累计同比+5.12%；库存202.05万吨，环比-2.5%，同比-49.81%
- 合计：当周产量863.22万吨，环比+7.89%，累计同比-2.67%；当周消费9252万吨，环比-3.02%，累计同比-10.97%；库存1703万吨，环比-62.12%，同比-10.97%
钢产量数据
- 1-3月粗钢产量：2.48亿吨，同比降4.6%
- 1-3月五大材产量：同比降1.8%
钢材生产利润
- 螺纹钢：华东1080元/吨，华北1561元/吨，华中1750元/吨
- 热卷：华东-1002元/吨，华北-7920元/吨，华中-1450元/吨
钢材需求数据
- 房地产高频数据：30大中城市商品房成交面积同比降10%，100城土地成交面积同比降9%
- 水泥及混凝土需求：整体需求平稳，但部分地区出现回落
- 卷板消费：需求保持稳定，但部分地区库存压力较大
钢材出口数据
- 1-3月钢材出口：2472万吨，同比降10%
- 热卷内外价差：近期走弱，但仍高于去年底
钢材库存数据
- 螺纹钢：总库存正常，杭州库存偏高，去库偏慢
- 热卷：总库存去化速度正常，华东去库陷入停滞
螺纹钢基差与月差
- 05基差持平，10基差回落，主要系5-10价差走弱
- 05基差或偏稳运行，10基差易季节性走弱
热卷基差与月差
- 05基差略走强，仓单达历史最高水平，压制05合约价格
- 5-10月差小幅走弱，仓单及去库压力对月差有压制
现货区域与品种价差
仓单量与期货持仓
成交量数据
研究结论
- 短期市场受预期支撑，中期仍困于区间波动。
- 五一前钢厂补库需求及政策预期或维持区间高位震荡，节后需注意政策平淡落地带来的回调风险。
- 中期钢材价格仍将维持区间波动，上下空间均不大。
