玉米周度报告：现货短期偏弱，中期区间波动

2026年3月29日 玉米周度报告 报告要点： 创元研究 现货方面，29日锦州港干粮15水700容重以上主流收购价2330元/吨，周度跌20-30元/吨，近期东北售粮增加，港口到货量增加；而华南港口库存不高，玉米报价相对坚挺，蛇口-锦州价差走强。东北地区粮价分化，大部分地区深加工收购价稳中下调10-20元/吨；华北地区基层余粮较往年同期偏高，近期深加工门前到货量稳定增长，企业库存逐步累积，收购价下调明显，当前主流收购价在2420-2500元/吨。 创元研究农产品组研究员：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0021372从业资格号：F03105803 供给端，当前监测售粮进度偏慢于往年，近期东华北基层变现增加，整体粮价小幅回调，深加工企业库存得到有效补充但仍低，粮价回调力度有限。进口方面，前期买的大麦高粱到货量增加，南港谷物库存小幅抬升。小麦替代方面，本周小麦玉米均价差167元/吨，德州菏泽周口徐州等地替代价差更显著，小麦替代优势继续凸显；同时，2017年最低收购价小麦成交率和成交价均有回落，竞拍降温，对玉米价格支撑力度减弱。需求端，深加工企业加工利润转好明显，企业开工率提升，原料需求增加；而养殖端生猪亏损显著，企业原料库存不高但有刚需补库。 总体来看，各环节库存季节性回升，惜售情绪减弱，促量跌价，叠加小麦性价比凸显且投放加码，市场供给短期增加，粮价小幅回调，但中长期看，由于库存水平仍处于同期低位，粮价回落幅度有限，预计区间波动为主。 关注点：农户售粮情绪、港口库存、陈化稻谷拍卖等 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：港口粮价偏弱..................................................31.2基差与价差：玉米月差走弱，米粉价差先扩后缩...............................4 2.1港口情况：北港季节性垒库，但同期仍低.....................................52.2替代情况：17年小麦竞拍热度下降，进口谷物到货增加.........................6 三、需求端........................................................7 3.1饲料消费：下游亏损，低位刚需补库.........................................73.2深加工消费：加工利润好，原料库存季节性修复...............................9 四、总结.........................................................10 一、市场表现 1.1行情回顾：港口粮价偏弱 29日锦州港干粮15水700容重以上主流收购价2330元/吨，本周下跌20-30元/吨，港口汽运到货量在2.5-3.3万吨之间波动；东北地区粮价分化，黑龙江绥化地区偏强涨10-30元/吨，其余地区深加工收购价稳中下调10-20元/吨。华北地区基层余粮较往年同期偏高，近期深加工门前到货量稳定增长，企业库存逐步累积，收购价下调明显，当前主流收购价在2420-2500元/吨。 27日蛇口港二等粮2520元/吨，周环比跌20元/吨；蛇口-锦州价差140元/吨，较前期走强；南通港二等粮2500元/吨，本周稳定为主；长沙港、南昌港一等粮为2570元/吨，本周跌10元/吨。 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2基差与价差：玉米月差走弱，米粉价差先扩后缩 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 二、供应端 2.1港口情况：北港季节性垒库，但同期仍低 截至3月20日当周，北港到货量99.4万吨（+1.1），北港发运63.5万吨（-11.7），北港玉米库存254.1万吨（+35.9）；南港谷物出货量40.3万吨（-11.6），到货量50.6万吨（+17.8），南港谷物库存165万吨（+10.3），其中玉米库存38.1万吨，环比-6.6万吨，这也是南港玉米报价坚挺的原因。 售粮进度方面，27日Mysteel监测全国售粮进度达到80%，其中东北82%，华北76%，较去年同期分别慢5个百分点、9个百分点，预期后市卖粮藤仓节奏加快。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2替代情况：17年小麦竞拍热度下降，进口谷物到货增加 截止3月20日，USDA销售报告显示对华净销售12.2万吨高粱，出口装船18.5万吨，11月底以来，累积对华销售253.2万吨高粱，目前进入美高粮到港高峰期，南港谷物得到有效补充，高粱大麦库存明显回升。 27日小麦玉米均价差167元/吨，本周变化不大。其中，德州菏泽徐州周口等地米麦价差回落至150元/吨以内，部分100元/吨以内，小麦替代性价比继续凸显。本周2017年最低收购价小麦拍卖80万吨，成交率94%，成交价2398元/吨，均有下滑，市场竞拍降温，继续关注下周拍卖成交情况。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 三、需求端 3.1饲料消费：下游亏损，低位刚需补库 截止3月27日当周，全国饲料企业玉米库存天数31.57天，其中华南地区31.83天增加0.4天，东北地区24天下降0.13天，华北地区34.79天增加3.05天，西南地区25.63天增加0.63天。全国库存水平下滑至30天左右，已进入同期低位水平，下游短期有刚需滚动采购需求，尤其是华北地区近期跌价促量。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：饲料工业协会、创元研究 资料来源：饲料工业协会、创元研究 3.2深加工消费：加工利润好，原料库存季节性修复 截至3月27日当周，126家深加工企业玉米消费量为124.46万吨，环比3.62万吨；149家深加工企业玉米消耗量138.98万吨，环比+4.82万吨。全国68家淀粉企业库存121.7万吨，环比+1.4万吨，淀粉加工利润较好，企业开机恢复较快，但下游淀粉糖需求一般。 原料库存方面，全国96家样本企业玉米库存4063万吨，环比+30万吨，其中山东库存76.6万吨（+15.3）、东三省库存199.8万吨（+0.7）。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 现货方面，29日锦州港干粮15水700容重以上主流收购价2330元/吨，周度跌20-30元/吨，近期东北售粮增加，港口到货量增加；而华南港口库存不高，玉米报价相对坚挺，蛇口-锦州价差走强。东北地区粮价分化，大部分地区深加工收购价稳中下调10-20元/吨；华北地区基层余粮较往年同期偏高，近期深加工门前到货量稳定增长，企业库存逐步累积，收购价下调明显，当前主流收购价在2420-2500元/吨。 供给端，当前监测售粮进度偏慢于往年，近期东华北基层变现增加，整体粮价小幅回调，深加工企业库存得到有效补充但仍低，粮价回调力度有限。进口方面，前期买的大麦高粱到货量增加，南港谷物库存小幅抬 升。小麦替代方面，本周小麦玉米均价差167元/吨，德州菏泽周口徐州等地替代价差更显著，小麦替代优势继续凸显；同时，2017年最低收购价小麦成交率和成交价均有回落，竞拍降温，对玉米价格支撑力度减弱。需求端，深加工企业加工利润转好明显，企业开工率提升，原料需求增加；而养殖端生猪亏损显著，企业原料库存不高但有刚需补库。 总体来看，各环节库存季节性回升，惜售情绪减弱，促量跌价，叠加小麦性价比凸显且投放加码，市场供给短期增加，粮价小幅回调，但中长期看，由于库存水平仍处于同期低位，粮价回落幅度有限，预计区间波动为主。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈层面分析市场。（从业资格：F03143591） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号： 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3