玉米周度报告：暂无明显利多，现货价格偏弱

2023年7月16日 玉米周度报告 报告要点： 创元研究 国内方面，本周中储粮增量拍卖，成交率有所下降，贸易商挺价心态偏弱，出货积极；同时，南港谷物库存持续攀升，饲料企业补库放缓，本周现货价格震荡下跌，利多因素基本出尽。然而，本周北港库存降至187万吨，总体库存低位对现货价格有支撑。深加工方面，本周山东晨间到车辆增加，按照以往到车辆增加顺势调低收购价格情况，下周深加工收购价格将有所下调，深加工总体需求偏弱。替代谷物方面，小麦继续价格继续走扩，同时南方存在大量芽麦供应，价格有一定下调趋势，或将增加对玉米的替代。进口方面，随着美玉米估值降低，进口利润大幅上修，或增加对玉米的进口，影响远月估值。 创元研究农产品组研究员：张琳静邮箱：zhanglj@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016616 联系人：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03105803 国外方面，本周美玉米优良率上调至55%，7月份单产下调至177.5蒲式耳/英亩，而NOAA预期未来天气降水继续改善，预期单产将有进一步上调趋势，总体天气扰动减弱，美盘震荡调整。南美方面，巴西玉米确定性丰产，二茬玉米收获进度为29.3%，低于去年同期39.8%，7月份后巴西玉米出口迎来旺季，我国巴西玉米进口或将增加。 总体来看，本周港口上量，周末锦州港收购价格下跌明显，叠加拍卖量增价而溢价程度降低，现货价格有所下跌，短期玉米震荡偏弱，盘面或将有所下跌，但总体幅度有限，中长期继续偏空，关注下游需求以及种植季天气。 策略：近月谨慎看空 关注点：贸易商行为、进口拍卖、稻谷投放等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：拍卖增量，现货有所松动.........................................31.2基差与价差：玉米9-1价差有所回落.........................................4 2.1国内玉米市场............................................................5 2.1.1产区和港口：南港谷物增量，北港库存继续下滑........................................................................................................52.1.2进口替代谷物：进口利润大幅修复，小麦玉米价差继续走扩................................................................................6 2.2国际玉米市场............................................................8 2.2.1美国：出口承压，优良率继续上调...................................................................................................................................82.2.2南美：巴西收割加速，进入出口旺季...............................................................................................................................9 三、需求端........................................................9 四、总结.........................................................14 一、市场表现 1.1行情回顾：拍卖增量，现货有所松动 资料来源：wind、创元研究 资料来源：wind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2基差与价差：玉米9-1价差有所回落 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 二、供应端 2.1国内玉米市场 2.1.1产区和港口：南港谷物增量，北港库存继续下滑 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.1.2进口替代谷物：进口利润大幅修复，小麦玉米价差 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：中国海关、创元研究 资料来源：中国海关、创元研究 资料来源：中国海关、创元研究 资料来源：中国海关、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2国际玉米市场 2.2.1美国：出口承压，优良率继续上调 资料来源：USDA、我的农产品网、创元研究 资料来源：USDA、我的农产品网、创元研究 资料来源：USDA、我的农产品网、创元研究 资料来源：USDA、我的农产品网、创元研究 资料来源：USDA、创元研究 资料来源：USDA、创元研究 2.2.2南美：巴西收割加速，进入出口旺季 截至月6月24日，巴西一茬玉米收获进度93.8%，前一周为87.1%，高去年同期92.8%；二茬玉米收获进度为11%，低于去年同期水平20.4%。 资料来源：conab、创元研究 资料来源：conab、创元研究 三、需求端 3.1饲料消费：养殖利润变差，企业补库积极下降 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 3.2深加工消费：需求偏弱 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 国内方面，本周中储粮增量拍卖，成交率有所下降，贸易商挺价心态偏弱，出货积极；同时，南港谷物库存持续攀升，饲料企业补库放缓，本周现货价格震荡下跌，利多因素基本出尽。然而，本周北港库存降至187万吨，总体库存低位对现货价格有支撑。深加工方面，本周山东晨间到车辆增加，按照以往到车辆增加顺势调低收购价格情况，下周深加工收购价格将有所下调，深加工总体需求偏弱。替代谷物方面，小麦继续价格继续走扩，同时南方存在大量芽麦供应，价格有一定下调趋势，或将增加对玉米的替代。进口方面，随着美玉米估值降低，进口利润大幅上修，或增加对玉米的进口，影响远月估值。 国外方面，本周美玉米优良率上调至55%，7月份单产下调至177.5蒲式耳/英亩，而NOAA预期未来天气降水继续改善，预期单产将有进一步上调趋势，总体天气扰动减弱，美盘震荡调整。南美方面，巴西玉米确定性丰产，二茬玉米收获进度为29.3%，低于去年同期39.8%，7月份后巴西玉米出口迎来旺季，我国巴西玉米进口或将增加。 总体来看，本周港口上量，周末锦州港收购价格下跌明显，叠加拍卖量增价而溢价程度降低，现货价格有所下跌，短期玉米震荡偏弱，盘面或将有所下跌，但总体幅度有限，中长期继续偏空，关注下游需求以及种植季天气。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，创元期货研究院贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，创元期货研究院有色金属组组长、镍与不锈钢期货研究员，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，创元期货研究院铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261） 李玉芬，创元期货研究院铝期货研究员，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，创元期货研究院黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号： Z0018217） 徐艺丹，创元期货研究院钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695） 杨依纯，创元期货研究院铁合金与工业硅期货研究员，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，创元期货研究院纯碱与玻璃期货研究员，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，创元期货研究院能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216） 常城，创元期货研究院橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面 研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，创元期货研究院原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205） 白虎，创元期货研究院沥青与苯乙烯期货研究员，多年化工产业研究与交易经验，曾先后任职于卓创资讯、招商期货、深圳中安汇富资本担任化工研究员，对化工产业发展变化有较强理解。（从业资格号：F03099545） 周均，创元期货研究院甲醇与尿素研究员，西南财经大学金融专业硕士。致力于商品基本面研究，善于根据上下游产业链变化，结合宏观经济自上而下把握行情走势。（从业资格证号：F03114793） 创元农副