REIT策略周报：首批4只商业不动产REIT获批

核心观点与市场表现

• 市场情绪：二级市场资金观望情绪再起，市场围绕REITs一季报数据展开定价博弈，但整体情绪不佳，更倾向于止盈操作。
• 板块表现：
  • 经营压力：产业园与仓储板块出租率回落至50%-60%，行业景气度未触底；保障房板块内部分化，投资逻辑转向个股优选；能源板块受电价市场化政策影响持续；市政环保板块短期业绩波动高。
  • 亮点：高速公路板块表现亮眼，需关注路网结构变化对业绩的长期影响；消费板块韧性较强，项目调改积极。
• 关键数据：中证REITs全收益指数周跌0.48%，总市值2269亿元，流通市值1284亿元；交通和消费板块涨幅较高（0.21%、0.17%），新型基础设施跌幅最大（-2.89%）。

一级市场动态

• 商业不动产REIT供给：四只商业不动产REIT（唯品会、砂之船、上海地产、首农项目）注册生效，市场认可度高；多只REIT更新审批流程，后续行情可能聚焦一级供给博弈。

风险提示

• 超预期REIT政策发布、底层资产经营恶化、底层资产数据计算偏差。

研究结论

• 一季度报对个股影响逐步消化后，市场主线或转向一级供给博弈；政策新变量和长端无风险利率走势需持续关注。