盖世食品专注于调味海洋蔬菜、食用菌山野菜、高端鱼籽预制菜等预制凉菜产品的研发、生产与海内外销售。公司深耕海洋预制凉菜二十余载，稳居国内对日出口海洋食品细分龙头，产品覆盖日式料理、餐饮流通、居家零售全场景，远销全球60余个国家及地区。
2025年公司实现营业收入6.3亿元，同比增加18.0%；实现归母净利润0.5亿元，同比增加15.8%。产品结构优化，鱼子类和海珍类产品成为新增长点，分别实现收入1.6亿元（同比增长30.9%）和8141.7万元（同比增长38.0%）。国内业务量利齐升，实现收入3.4亿元，同比增长31.9%，毛利率较去年增加2.55pp至15.7%；海外业务稳增稳利，实现收入2.9亿元，同比增长5.0%，毛利率为22.1%。
公司产能布局多点落地，确立大连、江苏、泰国三大生产基地，实施差异化产能分工，实现原料、市场、产能的互补协同。公司发布2025年度拟向特定对象发行可转换公司债募集资金总额不超过1.5亿元，用于年产7000吨预制水产及肉类智能制造建设项目。
预计公司2026-2028年归母净利润分别为5552.3/6507.4/7595.2万元，对应PE为27/23/20倍。公司为国内预制凉菜领域龙头企业，海内外产能有序落地释放，渠道布局持续拓宽，同时坚持新品迭代与品类创新，成长动能稳步积蓄。长期来看，公司发展逻辑清晰，成长潜力向好。结合公司北交所上市属性，板块整体估值中枢显著高于主板，综合考量估值与成长匹配度，给予公司“持有”评级。
风险提示：质量控制风险、市场竞争加剧风险、汇率变动风险、人工成本上升风险、主要原材料价格波动风险等。
