市场货源偏紧，尿素企稳反弹
核心观点：
- 尿素主力合约05合约移仓至09合约后企稳反弹，价格重心上移，周内表现坚挺。
- 盘面反弹主要受外部情绪助推，包括印标超预期和国际尿素持续坚挺。
- 国内供需现状显示，产业库存持续下降，主产销区货源紧张，现货较为坚挺。
- 下游需求环比存弱化预期，但存量负荷亦出现小幅下滑，后续产业库存或继续消化。
- 尿素出口依旧从紧，国家保供稳价政策下，后续反弹上扬空间或有限。
关键数据：
- UR2609合约价格报收于1916元/吨。
- 山东地区小颗粒主流出厂成交约1840元/吨，临沂市场一手贸易商出货参考价格1900-1910元/吨，菏泽市场参考价格1880-1890元/吨。
- 国际市场尿素价格持续坚挺，中东局势动荡推升价格。
- 截止周四尿素仓单量约9858张，环比前期有所回落。
- 国内尿素开工约90.31%，环比下降约2.29%。
- 复合肥开工率约47.37%，较上周下降2.24%。
- 国内尿素企业库存总量约50.77万吨，较上周期减少4.44万吨。
- 尿素港口样本库存量约15.3万吨，环比上期增加0.2万吨。
- 固定床工艺利润约172元/吨，水煤浆利润约317元/吨，天然气利润约-128元/吨。
研究结论：
- 目前尿素供需不大，预估价格或将呈现较强抗跌性。
- 现阶段尿素出口依旧从紧，国家保供稳价政策下，后续继续反弹上扬空间或有限。
- 近月UR05&09价差或偏强震荡。
- 尿素产业库存持续下降且绝对量不高，对于短期价格形成利多提振。
- 尿素产业理论利润维稳运行，但后续进一步改善空间恐有限。
