饲料养殖周度报告：临储启动玉米暂获支撑 货源偏紧淀粉大幅反弹

敬请阅读末页的重要说明 期货研究报告 | 商品研究 周度报告 临储启动玉米暂获支撑，货源偏紧淀粉大幅反弹 2015年11月8日 饲料养殖周度报告20151102—20151108 玉米指数走势图 资料来源：文华财经，招商期货研究所 鸡蛋指数走势图 资料来源：文华财经，招商期货研究所 期货市场价格表 标的 11-06 10-30 涨跌 DCE玉米1601 1940 1912 +28 DCE玉米1605 1847 1810 +37 CS1601 2081 1963 +118 CS1605 2070 1952 +118 JD1601 3787 3655 +132 JD1605 3464 3427 +37 资料来源：文华财经，招商期货研究所 本期投资策略： 投资标的 当期持仓 上期持仓 变化 C1605 空仓 空单 止损 CS1601 空仓 空单 止损 JD1601 空仓 空仓 维持 JD1605 空单 空单 减持 本期观点：  11月1日起东北地区将开展临储工作，但因仓储、设备、资金等尚未全部完善，目前开始收购的粮库较少，预计在10日之后开始大量收购，从已开始收购的库点反映情况来看，收储质量要求严格，不过同时东北地区地方政府也在研究超标玉米的政策，后续需关注此方面的政策，整体来讲在收储期内东北现货会得到支撑。华北地区玉米经过前期大跌后以及市场价格较低外流较多，加上近期华北出现大范围降雨天气，影响了玉米购销，另农民惜售心理较强，贸易商和企业为了吸引采购量，大幅上调玉米收购价。  近期淀粉价格出现大幅反弹，主要是因为深加工企业前期低价签订订单较多，厂家以执行合同为主，淀粉库存量不大。截至11月4日，天下粮仓调研23家淀粉企业数据显示，当周玉米淀粉库存11217吨，较上周14250吨减少3033吨。目前厂家货源紧张，可售货源不多，且加工利润收窄，厂家提价意愿较强。 投资建议：  玉米、淀粉空单暂离场观望。鸡蛋1605空单减持部分，剩余空单3500下方继续持有。 风险提示：玉米：大规模收储、地方政府出台临储政策  玉米、鸡蛋主流交割地现货价格表 地域 11-06 10-30 涨跌 与基准库 升贴水 折合盘面 价格 大连玉米 2000 2000 0 0 2000 吉林玉米淀粉 2200 2100 +100 0 2200 山东玉米淀粉 2320 2180 +140 95 2225 浠水鸡蛋 3333 3156 +177 50 3283 京山鸡蛋 3300 3250 +50 50 3250 资料来源：招商期货研究所 魏金栋 86-755-82784520 wjd@cmschina.com.cn F3011035 Z0011148 詹志红 86-755-82763240 zhanzh@cmschina.com.cn F0242132 Z0001362 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 2015年9月18日，国家粮食局发布《关于2015年东北地区国家临储玉米收购的通知》，内容称经国务院批准，2015年国家继续在东北三省和内蒙古实施玉米临时收储政策。收购时间是2015年11月1日至2016年4月30日。收购价格按1元/斤（国标三等）。具体分析见《2015年玉米临储政策解读》 截止2015年10月30日，临储玉米拍卖结束。自4月9日开始我国相继拍卖进口临储玉米、南方移库临储玉米和东北临储玉米，共计成交406万吨。其中进口临储玉米拍卖27次，累计成交14.08万吨。南方移库玉米拍卖27次，累计成交2.07万吨。东北临储玉米拍卖24次，累计成交389.92万吨。 一、国内玉米供给 图1：近年玉米临储政策与东北现货价格走势 资料来源：wind，招商期货研究所 图2：临时储备玉米拍卖成交情况（万吨、元/吨） 资料来源：中国玉米网，招商期货研究所 图3：玉米年度进口数量（吨） 资料来源：wind，招商期货研究所 01000000200000030000004000000500000060000002010年 2011年 2012年 2013年 2014年 玉米年进口量 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 截至11月6日，我国进口玉米完税价格1607元/吨，进口利润为403元/吨。 截至11月2日当周，我国北方玉米库存208.2万吨，环比减少4.8万吨，南方玉米库存26.7万吨，环比上周增加10.4万吨。 图4：玉米月度进口数量（吨） 资料来源：wind，招商期货研究所 图5：玉米进口利润（元/吨） 资料来源：wind，招商期货研究所 图6：我国南北方玉米库存（万吨） 资料来源：汇易网，招商期货研究所 0200000400000600000800000100000012000002010-012010-062010-112011-042011-092012-022012-072012-122013-052013-102014-032014-082015-012015-06进口数量:玉米:当月值 -1,000-50005001,0001,50005001,0001,5002,0002,5003,0003,5002009-01-042011-01-042013-01-042015-01-04进口利润 进口到港完税价 玉米现货均价 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 4 本周南北港口玉米贸易利润出现回落。 根据最新海关统计数据显示，2015年9月份我国进口玉米16.97万吨，同比增加729%。进口高粱107.67万吨，同比增加26.%。进口DDGS 93.35万吨，同比增加73%。进口大麦129.53万吨，同比增加71%。 图7：南北港口玉米贸易理论利润（元/吨） 资料来源：天下粮仓，招商期货研究所 图8：高粱进口数量（吨） 资料来源：wind，招商期货研究所 图9：大麦、小麦进口数量（吨） 资料来源：wind，招商期货研究所 图10：DDGS进口数量（吨） 0200000400000600000800000100000012000002011-042011-082011-122012-042012-082012-122013-042013-082013-122014-042014-082014-122015-042015-08进口数量:高粱:当月值 02000004000006000008000001000000120000014000002000-012001-012002-012003-012004-012005-012006-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-01进口数量:大麦:当月值 进口数量:小麦:当月值 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 5 2015年9月我国进口木薯干31.12万吨，1-9月份累计进口数量为777.15万吨。木薯干主要进口国是泰国、越南，其主要用于制作木薯淀粉和木薯酒精。9月份中国进口木薯淀粉13.92万吨，主要进口来源地也是泰国和越南。 资料来源：wind，招商期货研究所 图11：木薯干进口数量（吨） 资料来源：天下粮仓，招商期货研究所 图12：高梁进口价格走势（元/吨） 资料来源：天下粮仓，招商期货研究所 0200000400000600000800000100000012000002011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-05进口数量:酒糟蛋白(DDGS):当月值 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 6 截至本周五，我国小麦现货均价2270元/吨，玉米-小麦现货价差为-258元/吨。 图13：大麦进口价格走势（元/吨） 资料来源：天下粮仓，招商期货研究所 图14：我国玉米小麦价格走势与价差（元/吨） 资料来源：天下粮仓，招商期货研究所 图15：我国麸皮现货价格走势（元/吨） 资料来源：天下粮仓，招商期货研究所 -400-300-200-10001002003004005006001000120014001600180020002200240026002800玉米-小麦价差 现货价:平均价:小麦 玉米现货价 0500100015002000250007-01-0407-09-0408-05-0409-01-0409-09-0410-05-0411-01-0411-09-0412-05-0413-01-0413-09-0414-05-0415-01-0415-09-04出厂价:麸皮:河北:石家庄 出厂价:麸皮:山东:济南 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 7 二、玉米下游养殖需求 2.1 总体结构 图1： 畜牧养殖分类产量及饲料需求量 资料来源：wind，招商期货研究所 图2：按饲养品种划分的饲料需求占比 资料来源：wind，招商期货研究所 2.2 生猪养殖 图3：生猪存栏量（万头） 资料来源：wind，招商期货研究所 45.10% 10.67% 17.32% 16.95% 7.28% 2.68% 猪肉 禽肉 禽蛋 水产 牛羊肉 奶类 30,00035,00040,00045,00050,0001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 生猪存栏（万头） 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 8 据农业部最新监测数据显示，2015年9月份，我国生猪存栏量为38963万头，环比增加0.6%，同比减少10.69%。我国能繁母猪存栏量为3852万头，环比减少0.21%，同比减少14.00%。 据农业部最新数据显示：2015年9月份我国生猪定点屠宰企业屠宰量为1703.22万头，环比增加13.53%，同比减少9.03%。 图4：能繁母猪存栏（万头） 资料来源：wind，招商期货研究所 图5： 屠宰重量（公斤） 资料来源：卓创资讯，招商期货研究所 图6：生猪定点屠宰企业屠宰量（万头） 资料来源：wind，招商期货研究所 3,0003,5004,0004,5005,0005,5001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 能繁母猪存栏（万头） 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 1000120014001600180020002200240026001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 生猪定点屠宰企业屠宰量（万头） 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 期货研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 9 据海关数据显示：2015年9月份我国猪肉进口量74709吨，环比增加15.94%，同比增加83.17%。 截至10月30日当周，自繁自养生猪养殖利润继续回落，为305.10元/头，外购仔猪生猪养殖利润回落至196.20元/头。 图7： 猪肉年度进口量（吨） 资料来源：wind，招商期货研究所 图8