玉米&玉米淀粉周度报告：临储小麦停拍，但新麦替代预期不改

玉米：近一周临储小麦宣布停拍，但因周度投放量较小，对供需实质影响不大，小麦及玉米价格仍以震荡趋弱为主；五一节前重心总体下移，五一期间涨跌互现。 联系人 玉米淀粉：本周玉米淀粉期现价格均跟随玉米震荡下行，现货米粉价差以稳为主，期货米粉价差显著下行。东北地区已有企业从季节性停机检修修复，低价原料继续刺激华北的开机率，商品淀粉仍在累库。 ★下周观点 玉米：临储小麦宣布将自5月起暂停，短期或能延续小麦价格的跌速，若后期无进一步政策出台，对供需的实质影响较小；小麦产区大部分天气适宜，华北北部存在轻度缺墒，根据目前的小麦产情看，新麦大概率较为接近最低收购价；当前华北玉米余粮仍高，预计5-6月将迎来一波为农户为新麦腾库的压力释放。需求面，生猪存栏的下降对饲用需求的负面影响继续保持主导地位，关注均重上升的影响何时能令饲用需求触底反弹。预计华北-东北的价差中枢或将趋于平水，东北及盘面玉米预计以偏弱震荡为主，跌幅有限。 玉米淀粉：长期来看，淀粉作为产能过剩的行业，米粉价差做缩的机会的盈亏比或相对更好；短期来看，当前07米粉价差与正常的情况下加工费接近，考虑到淀粉副产品收入的收窄以及淀粉糖需求的在夏季的回暖预期，07米粉价差预计暂无进一步走弱的驱动力，建议观望为主。 ★风险提示 天气；小麦产情；政策调控等。 目录 1、一周复盘及下周观点.....................................................................................................................................................41.1、玉米.............................................................................................................................................................................41.2、玉米淀粉......................................................................................................................................................................52、玉米基本面信息周度观察.............................................................................................................................................62.1、进口谷物......................................................................................................................................................................62.2、国内替代品..................................................................................................................................................................72.3、内贸玉米港口库存......................................................................................................................................................82.3、终端企业需求..............................................................................................................................................................93、玉米淀粉基本面信息周度观察....................................................................................................................................103.1、供应端.......................................................................................................................................................................103.2、需求...........................................................................................................................................................................113.3、库存...........................................................................................................................................................................124、风险提示......................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：玉米期现价格表现及基差.................................................................................................................................................................................4图表2：玉米现货价格走势...............................................................................................................................................................................................4图表3：玉米7-11月差走势..............................................................................................................................................................................................5图表4：玉米9-1月差走势................................................................................................................................................................................................5图表5：玉米淀粉期现价格表现及基差........................................................................................................................................................................6图表6：淀粉-玉米主力期货价差....................................................................................................................................................................................6图表7：南港玉米谷物库存...............................................................................................................................................................................................7图表8：南港玉米外贸库存...............................................................................................................................................................................................7图表9：杂粮替代玉米优势价差......................................................................................................................................................................................7图表10：中储粮网进口玉米拍卖成交情况.................................................................................................................................................................7图表11：小麦玉米价差.....................................................................................................................................................................................................8图表12：小麦替代玉米理论优势价差...................