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饲料养殖期货周报:玉米/淀粉关注支撑 鸡蛋开始启动

2017-08-06袁亮、刘彤、李文婷大有期货石***
饲料养殖期货周报:玉米/淀粉关注支撑 鸡蛋开始启动

请务必认真阅读尾页的免责声明 大有期货研究所 农产品研究组 袁 亮 从业资格证号:F0286664 投资咨询证号:Z0010875 Tel:0731-84409090 E-mail:yuanl@dayouf.com 刘 彤 从业资格证号:F0201793 Tel:0731-84409090 E-mail:liut@dayouf.com 李文婷 从业资格证号:F3023121 Tel:0731-84409083 E-mail:liwent@dayouf.com 彭瑶 从业资格证号:F3034639 E-mail:pengyao@dayouf.com 玉米/淀粉关注支撑 鸡蛋开始启动 ——饲料养殖期货周报(20170731-20170804) 1. 期价: C1709收1,663点,周涨0.54 %;CS1709收1,958 点,周涨0.15 %;JD1709收4,008 点,周涨1.34 %。 2. 现货:玉米/淀粉价格松动;鸡蛋价格企稳走高。 3. 库存:需求向好,南北方港口库存下滑。第27周淀粉场内库存下滑至73.16万吨,上一周为75.36万吨;开工率下滑至75.07%,上周为75.89%。 4. 基差:玉米/淀粉基差小幅波动。鸡蛋期价升水大幅缩小,持有收益率转中性。 5. 小结 玉米:玉米市场偏好优质粮食,港口库存下降,现货有所转弱;玉米驱动中性。盘面期价支撑明显,持有收益率处于中性水平,玉米估值中性。玉米市场上下两难,但短期支撑位有走强动能。 淀粉:深加工企业开工率较高,厂内库存维持高位;出口较好,但淀粉价格季节性下调;淀粉驱动中性。深加工利润持续回落,回归至往年均值水平;盘面期价遇支撑,持有收益率小幅偏高;淀粉估值中性。支撑位值得关注,后市预计难有趋势。 鸡蛋:鸡蛋走货加快,现货价格再度走高,后市仍有上行空间;鸡蛋驱动向上。养殖利润回归至中性水平,盘面升水大幅回落;鸡蛋估值中性。后市鸡蛋整体偏强为主,维持多头操作思路。 6. 操作策略 单边:买鸡蛋,关注现货走势,预期整体偏强。 套利:多9月玉米空9月淀粉,做空盘面深加工利润。 现货强势,支撑近月,多9/1月玉米/淀粉,空1/5月玉米/淀粉。 鸡蛋9月强势,次主力合约趋于活跃,推荐买1709,卖1710/卖1801。 2017年8月6日 星期日 饲料养殖期货周报 大有期货︱饲料养殖周报 研究创造价值,服务创造品牌! 2 / 15 南北运费65元/吨,贸易利润倒挂。本周拍卖成交比例大幅下滑,新作上市在即,陈粮丌受市场青睐。玉米价格有所松动,全国均价至1757.25元/吨,周跌-4.75元/吨。 一、成本利润 1. 价格 图1:玉米价格(元/吨) 14001900240029002013-01-042014-01-042015-01-042016-01-042017-01-04平舱价:大连现货价:蛇口现货价:平均价 资料来源:大有期货研究所、wind 图2:淀粉价格(元/吨) 淀粉进入季节性弱势,本周现货下调,全国出厂均价至2187.78 元/吨,周跌-11.11 元/吨。 170022002700320037002013-01-042014-01-042015-01-042016-01-042017-01-04均价东北河北山东 资料来源:大有期货研究所、wind 图3:鸡蛋价格(元/斤) 鸡蛋现货再度企稳,养殖转盈亏平衡。全国产区鸡蛋均价至3.42 元/吨,周涨0.39 元/斤;销区均价至3.62 元/斤,周涨0.35 元/斤。产区走货速度有所转快。 2.003.004.005.006.007.002013-01-042014-01-042015-01-042016-01-042017-01-04销区平均价产区平均价 资料来源:大有期货研究所、wind 大有期货︱饲料养殖周报 研究创造价值,服务创造品牌! 3 / 15 2. 利润 图4:玉米种植利润(元/吨) 玉米种植利润-446.55元/吨,低位上行,周降-4.75元/吨。 -900-40010060011009/110/111/112/11/12/13/14/15/16/17/18/12012/132013/142014/152015/162016/17 资料来源:大有期货研究所、wind 图5:淀粉加工利润(元/吨) 淀 粉 加 工利 润 高位回落至-87.15 元/吨,周下跌-6.65元/吨,利润回归至往年水平。 -200-10001002003004001/42/13/94/65/116/87/68/38/319/2810/2811/2512/232015年2016年2017年 资料来源:大有期货研究所、wind 图6:蛋鸡养殖利润(元/羽) 蛋鸡养殖利润转正,最新至1.34 元/羽 , 环 比回升15.76元/羽,养殖盈亏平衡。 -60-40-2002040601/22/63/204/245/297/38/79/1810/3012/42016年五年均值2017年 资料来源:大有期货研究所、wind 大有期货︱饲料养殖周报 研究创造价值,服务创造品牌! 4 / 15 3. 库存与消费比 图7:玉米港口库存(万吨) 短期玉米受出库限制,玉米港口库存下滑。北方港口库存至347.8万吨,环比减少-3.2万吨;南方港口库存至35.4万吨,环比下滑-7.2万吨。但库存均在历史高位 02040608010012001002003004005002016-01-042016-05-042016-09-042017-01-042017-05-04北方港口南方港口库存 资料来源:大有期货研究所、wind 图8:玉米库存消费比 wind预测:2017年度玉米库存消费比环比下滑。 05010015020020132014201520162017 资料来源:大有期货研究所、wind 大有期货︱饲料养殖周报 研究创造价值,服务创造品牌! 5 / 15 二、供需结构 1. 产量与进口 图9:玉米产量(千吨) wind预测:2017国内玉米产量继续回落。 18000019000020000021000022000023000024000020132014201520162017 资料来源:大有期货研究所、wind 图10:玉米进口量(千吨) 2017年6月我国进口玉米38万吨,5月为4万吨,上年同期为7万吨。 02000004000006000008000001000000120000014000002013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-06 资料来源:大有期货研究所、wind 大有期货︱饲料养殖周报 研究创造价值,服务创造品牌! 6 / 15 2. 消费 图11:玉米国内消费(千吨) wind预测:2017国内玉米消费继续增加。 预计本年度饲料消费、工业 需 求 将 环 比 大 幅 提 升10.91%。 05000010000015000020000025000020132014201520162017 资料来源:大有期货研究所、wind 图12:玉米出口量(千吨) wind预测:2017国内玉米出口小幅下滑,去库存压力下,关注玉米出口政策。 010020030040050060070020132014201520162017 资料来源:大有期货研究所、wind 图13:淀粉出口量(吨) 受出口退税支撑,淀粉出口较往年好转,出口需求旺盛。6月出口2.16万吨,较5月减少0.3万吨。 0500010000150002000025000300002013-012013-092014-052015-012015-092016-052017-01 资料来源:大有期货研究所、wind 大有期货︱饲料养殖周报 研究创造价值,服务创造品牌! 7 / 15 三、市场结构 1. 期限结构 图14:玉米期限结构 玉 米 期 限 结 构处于正向市场,远月合约表现相对强势。本周远月升水结构变动丌大。 050100150C2-C1C3-C1C4-C1C5-C1C6-C12017/7/312017/8/12017/8/22017/8/32017/8/4 资料来源:大有期货研究所、wind 图15:淀粉期限结构 淀粉期限结构转平,远近合约升水缩小。本周远月升水结构变动丌大。 -50050100150C2-C1C3-C1C4-C1C5-C1C6-C12017/7/312017/8/12017/8/22017/8/32017/8/4 资料来源:大有期货研究所、wind 图16:鸡蛋期限结构 鸡 蛋 远 月 升 水结构正逐步转变,远近月合约升水缩小。本周升水结构变动丌大。 -30020070012001700C2-C1C4-C1C6-C1C8-C1C10 -C12017/07/312017/08/012017/08/022017/08/032017/08/04 资料来源:大有期货研究所、wind 大有期货︱饲料养殖周报 研究创造价值,服务创造品牌! 8 / 15 2. 价差关系 图17:淀粉玉米价差 淀粉玉米9月价差高位震荡,后期预计维持玉米相对强势,套利单可参不。 05000001000000150000020000002500000300000001002003004005006007009/1610/2111/1812/161/152/123/194/175/186/157/148/119/10C1709持仓1509CS-C1609CS-C1709CS-CCS1709持仓 资料来源:大有期货研究所、wind 图18:鸡蛋玉米价差 鸡 蛋 玉 米 价 差震荡走高,但波动空间丌大,后市预计小幅走高。 050000010000001500000200000025000003000000145019502450295034509/2010/2511/2212/201/222/263/264/255/286/287/268/23C1709持仓JD-C409月JD-C509月JD-C609月JD-C709月JD1709持仓 资料来源:大有期货研究所、wind 图19:鸡蛋豆粕价差 鸡 蛋 豆 粕 价 差震荡走高,后市预计小幅走高。 05000001000000150000020000002500000300000040060080010001200140016001800200022009/2011/812/202/53/265/146/288/