饲料养殖周报：豆粕玉米高位调整，鸡蛋底部支撑猪价小幅反弹

国元期货饲料养殖周报 题目 [豆粕玉米高位调整，鸡蛋底部支撑猪价小幅反弹] 国元期货研究咨询部 农产品分析师：姜振飞 农产品·周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 总结： 巴西部分地区种植基本完成，在上周雨水较充沛的情况下，巴西及阿根廷大豆种植进度基本持平甚至超过往年的平均进度，但拉尼娜导致南美旱情仍未解除，因对接下来几周种植进度及生长状况的担忧，部分机构下调了巴西及阿根体的单产，后期南美大豆减产的概率较大；上周中国油厂对美豆“洗船”对持续上涨的美豆按下了暂停键，但美豆在巴西的倒流以及巴西农户及阿根廷农户的惜售情绪支撑南美大豆以及美豆的高位。因此美豆的上涨趋势仍未改变，短期需要调整。 水产养殖淡季，下游库存较充足，高位价格也限制下游备货意愿，市场成交低迷，油厂豆粕库存增加，油厂国内开机率下滑，短期国内供应较宽松，施压近月合约，但美豆持续拉高，压榨成本增加，压榨利润恶化，短期随美豆高位小幅调整。 要点：巴西、阿根廷大豆种植进度赶上往年水平，但南美干旱仍未缓解，“洗船”短期利空盘面，但不能改变上涨趋势。四季度需求淡季，四季度大豆进口远高同期，国内大豆豆粕库存压力较大，短期随美豆高位调整。 农产品·周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 内容要点： 1、阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所报告，截止11月25日，阿根廷大豆播种已完成预计1720万公顷播种面积的39.3%。土地干涸，加上温度的升高，继续推迟了科尔多瓦和圣达菲中北部播种的推进。这两个地区都在等待未来的降雨，这将使表面湿度得以恢复，第一阶段大豆的加入将变得更加容易，第二阶段大豆的种植工作将开始。到目前为止，这些地区加起来占全国播种面积的61%以上，可能会在未来7天内完成种植。上周一的降雨改善了布宜诺斯艾利斯南部和拉潘帕的表面湿度。预计下一份报告将会体现由于降雨稀少年平均种植进度的延迟。 2、据AgRural统计，巴西上周晚些时候的大豆种植率达到81%，而去年为79%。这意味着本周上涨了11%。上周巴西中部和东北部降雨量的改善促进了大豆的快速种植。在遥远的巴西南部，干旱的天气继续减缓大豆的种植。巴西大豆收获通常在2月份开始，但是播种延迟可能造成收获时间进一步推迟。但是巴西大豆播种耽搁意味着收获时间将会推迟数周，这对美国大豆种植户有利。 3、截止到11月19日，美豆2020/21年度出口量5193万吨，占年度出口目标的88%。销售进度远高于往年。截止到11月22日，巴西11月累积装出大豆124.24万吨，日均装运量较去年同期减少63%，预计11月正月装运170万吨。市场消息：（1）大约3万吨美国大豆将于周四运抵巴西南部的巴拉那瓜港，显示出巴西这个世界上最大的大豆生产国和出口国今年已经过度出口了大量大豆。（2）上周，巴西解除了禁止生物柴油生产商使用进口大豆和豆油生产燃料的禁令。（3）上个月，巴西降低了对来自美国和南美南方共同市场(Mercosur) 农产品·周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 以外地区的大豆的进口关税。（4）一些中国进口商和加工企业寻求取消签订的12月及1月发货的美豆进口订单。彭博社周五报道称美国大豆对其他国家的销售上周下降了42%，降至两个多月来的最低水平，原因是未知买家取消了订单。（5）截至11月19日的一周净销量跌至76.81万吨，低于分析师平均预期的98万吨。未知目的地的买家取消了738900吨，使总体出口降至自9月1日开始的2020-21销售季度以来的最低点。 4、2020年第47周（11月14日-20日）国内港口进口大豆实际到港217万吨。2020年11月迄今到港834.4吨。预估11月国内港口进口大豆预报到港917万吨，12月到港量初步预估926万吨。 5、截至上周五，美湾大豆11月完税价3920元/吨，较上周同期3907涨13远/吨；巴西大豆11约完税价40875元/吨，较上周同期涨12元/吨。本周大豆盘面榨利有所缩窄，截止到本周五，美湾大豆11月船期盘面毛榨利68元/吨，上周同期为130远/吨，巴西大豆11月船期盘面毛亏损21元/吨，上周同期为盈利42元/吨.扣除150元/吨加工费，盘面毛利持续亏损状态。 6、因部分油厂豆粕库存有压力，被迫停机油厂增加，2020年48周大豆开机率大幅下降，全国各地油厂压榨总量184.3万吨，较上周203.6万吨降幅9.45%，当周大豆压榨开机率为52.64%,较上周58.14减少5.5个百分点。美豆进口成本增加，国内压榨利润缩窄，国内豆粕胀库压力还未缓解，未来一两周压榨量将继续下降。 7、国内沿海各地区地区进口大豆总库存量567.45万吨，较上周的606.44万吨减少38.99万吨，较去年同期296.98万吨增加91%。国内沿海油厂豆粕库 农产品·周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 存量100.24万吨，较上周87万吨增加13万吨，增幅15.18%，较去年同期增加169.97%。 8、2020 年48周据天下粮仓统计，国内各地豆粕周度 总成交量47.3万吨，其中现货成交36.3万吨，基差成交11万吨，基差成交量较大幅回落。水产养殖逐步进入淡季，下游提货速度放缓，部分油厂胀库，导致下游采购谨慎，因此本周豆粕成交量仍未回暖。 农产品·周报 1 /18 图表1： 巴西及阿根廷种植情况 数据来源：wind 天下粮仓、 国元期货 图表2：美豆及巴西大豆出口量 数据来源：wind 天下粮仓、 国元期货 图表3：国内大豆进口情况 农产品·周报 2 /18 图表 4：国内沿海大豆豆粕库存及压榨情况 数据来源：天下粮仓、 国元期货 图表5：国内豆粕成交及提货 数据来源：天下粮仓、 国元期货 农产品·周报 3 /18 总结：因上周雨雪天气的影响，农民售粮受阻，运输成本的增加，深加工企业到货量再度缩减，深加工企业不断调价，上周现货价格持续上涨。10月进口玉米再创仅几年新高，此外大麦及高粱也较同期大幅增加，在进口利空情绪压制下，01合约盘面小幅回落调整，期现价差缩窄。进口玉米陆续到港，南方港口库存持续增加，因南方饲料企业玉米替代高位价格限制备货意愿，南北港贸易利润倒挂，现货价格涨幅受到抑制。此外国家一直传递维稳情绪，因此01及05合约上涨空间有限。在雨雪天气过后，农民放量节奏将加快此外深加工企业库存备货意愿超前，目前玉米价格拉升虽未减少深加工企业加工利润，但限制了开机率的增加，因此在下游需求减低，深加工企业库存逐步增加情况下，后期有回调风险，但市场看涨逻辑仍未变，贸易商（特别是中小型）仍在积极建仓，因此限制玉米下滑空间。此外01-05价差逐步走扩，结合仓储成本，若扩大到100以上，可择机正套。 要点：下游囤货看涨的逻辑仍未转变，市场供应仍显紧张，但南方需求制约以及进口的的利空情绪压制盘面，短期期现价格随放粮节奏波动，盘面短期高位震荡。 01-05价差在100以上建议正套 农产品·周报 4 /18 内容要点： 1、本周国内现货玉米价格指数未2502元/吨，较上周五2471元/吨，涨31元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价2510-2650元/吨，各企业较上周五全线上涨10-40元；东北地区深加工企业收购价主流区间2300-2470元/吨，各企业较上周五全线上涨20-150元/吨。辽宁锦州港新粮价格2540元/吨，较上周五上涨20-25元/吨，广东蛇口港二等陈粮报价2600元/吨，较上周五持平。 2、截止到11月20日，东北产区玉米销售进度为19.35%,前一周销售进度为16.5%，去年同期为19%。 华北黄淮产区售粮进度为22.76%，前一周为19.4%，去年同期为21%。全国售粮进度为21.1%，前一周为18%，去年同期为20%。目前高位价格给了农户利润空间，部分农户售粮意愿较强，售粮进度略快于去年。 3、截止到11月20日，辽宁四港港口玉米总库存415.2万吨，周度环比增加8.07%，同比增加202%，四港的周度到货量为50.2万吨，周度环比下滑1.4万吨，周度发货量为19.2万吨，较上周减少6.4万吨。广东港口玉米库存101.3万吨，周度环比增加4.87%，较同期增加19.3%，其中进口库存32.2万吨，内贸库存69.1万吨。截止到11月27日，南北港口贸易利润倒挂50元/吨，较上周同期缩窄20元/吨。 4、2020年48周，据天下粮仓调查的119家深加工企业收购情况，玉米总收货量103.98万吨，较上周的83.9万吨增加20万吨，增幅23.95%，较去年同期124.4万吨减少20.4万吨，减幅16.43%。2020年48周119家深加工企业玉米库存总量（含拍卖粮）511.335万吨，较上周502.4万吨增加5.36万吨，增幅1.78%，较去年同期415.5万吨增幅23.26%。 农产品·周报 5 /18 5、截止2020年48周，据天下粮仓调查共82家淀粉企业玉米加工量75.8万吨，较上周75.1万吨增加0.74万吨，其中淀粉企业开机率71.68%，周度环比增加0.7百分点，较去年同期降2.41个百分点。据天下粮仓调查43家酒精企业行业开工率57.72%，较上周58.84%下降1.12百分点，较去年回落18.47个百分点。 6、全国玉米淀粉加工利润为34.91元/吨，较前一周57元/吨小幅回落，其中华北及山东加工利润小幅回落，东北三省小幅震荡，仍在亏损边缘。本周吉林、黑龙江及河北地区酒精企业加工利润高位回落，但仍客观 7、2020年10月国内进口玉米114万吨，环比增加5.6%，同比增加1152%，其中从美国采购101.7万吨，从美国玉米出口数据来看，中国已经订购2020/21年度约1200万吨美国玉米，还从包括乌克兰的其他产地订购了500万吨玉米。2020年10月中国进口高粱52.5万吨，较上月减少4.2万吨，较去年同期增加41.4万吨，随着中国取消对美国高粱25%的关税，低成本吸引中国进口美高粱激增。2020年10月大麦134.2万吨，较上月减少0.16万吨，同比增加66.5万吨。玉米价格不断走高，大麦的合理的替代致使价格进口大麦增加，大麦进口主要