饲料养殖研究周报：玉米高位震荡，鸡蛋冲高回落

玉米高位震荡，鸡蛋冲高回落——饲料养殖研究周报（20201214-20201218）投研中心（农产品组）：李文婷、欧航棋投资咨询证号：Z0013721从业资格证号：F3023121、F3033921Tel:0731-84409083E-mail:liwenting@dayouf.com 板块综述研究创造价值，服务铸就品牌第2页饲料养殖基本面综述周度评级玉米玉米供应缺口存在对现货价格有一定支撑，而大幅回调后存在一定反弹的需求，但上方空间有限。预计玉米进入多空博弈状态，短期内价格高位震荡运行。震荡鸡蛋前期暴涨过后，由于供需结构并未改善，价格走势快速转向，近期盘面价格连续回调。虽然现货方面需求的改善和供应结构的调整导致市场预期转好，但电商打折促销能否持续存疑，短期内价格上行压力较大，预计鸡蛋走势震荡运行。震荡生猪近期养殖供应端观望情绪比较浓厚，并不着急马上降价出栏，仍在观察储备肉投放的后续影响来决定继续扛价还是顺势出栏，因此近期猪肉价格企稳，并无大幅回调情况出现。后续是否会出现大幅度回调需要关注冻肉投放力度，预计短期内猪肉价格震荡运行。偏弱 新闻速递研究创造价值，服务铸就品牌第3页1、12月18日，据天下粮仓报导，广东港口内贸玉米库存共计57.8万吨，外贸玉米库存59.8万吨，较上一周小幅增长；2、12月17日，农业农村部发布公告称，年预计新建改建农产品仓储保鲜冷链物流设施建设1.4万个，规模将超过600万吨；3、12月14日，随着秋粮集中大量上市，秋粮收购渐入高峰，总体进度明显快于上年，价格持续上涨的玉米收购进度最快，目前已收购3446万吨，同比增加1557万吨。 期货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第4页资料来源：Wind、大有期货投研中心期货价格总览1,000.001,200.001,400.001,600.001,800.002,000.002,200.002,400.002,600.002,800.00Dec-16Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20玉米1,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.00Dec-16Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20玉米淀粉2,000.002,800.003,600.004,400.005,200.00Dec-15Mar-16Jun-16Sep-16Dec-16Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20鸡蛋0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.00Dec-15Mar-16Jun-16Sep-16Dec-16Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20CME精猪 现货价格总览研究创造价值，服务铸就品牌第5页资料来源：Wind、大有期货投研中心现货价格总览1,500.001,900.002,300.002,700.00Dec-15Mar-16Jun-16Sep-16Dec-16Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20玉米1,500.001,900.002,300.002,700.003,100.003,500.00Dec-15Mar-16Jun-16Sep-16Dec-16Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20玉米淀粉0.002.004.006.008.0010.0012.0014.00Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20鸡蛋0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.00Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20生猪 基差总览研究创造价值，服务铸就品牌第6页资料来源：Wind、大有期货投研中心基差总览-2,000.00-1,500.00-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.00Dec-15Mar-16Jun-16Sep-16Dec-16Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20鸡蛋-200.000.00200.00400.00Dec-16Feb-17Apr-17Jun-17Aug-17Oct-17Dec-17Feb-18Apr-18Jun-18Aug-18Oct-18Dec-18Feb-19Apr-19Jun-19Aug-19Oct-19Dec-19Feb-20Apr-20Jun-20Aug-20Oct-20玉米-400.00-200.000.00200.00400.00Dec-16Feb-17Apr-17Jun-17Aug-17Oct-17Dec-17Feb-18Apr-18Jun-18Aug-18Oct-18Dec-18Feb-19Apr-19Jun-19Aug-19Oct-19Dec-19Feb-20Apr-20Jun-20Aug-20Oct-20玉米淀粉 深加工开工率不温不火，下游需求较为平淡研究创造价值，服务铸就品牌第7页资料来源：Wind、大有期货投研中心82家淀粉企业开工率深加工方面，目前整体开工率尚可，全国82家淀粉企业开工率为71.69%，低于往年同期。深加工企业仍为亏损状态，需求提振预期较低。01020304050607080902018-5-182018-6-82018-6-292018-7-202018-8-102018-8-312018-9-212018-10-122018-11-22018-11-232018-12-142019-1-42019-1-252019-2-152019-3-82019-3-292019-4-192019-5-102019-5-312019-6-212019-7-122019-8-22019-8-232019-9-132019-10-42019-10-252019-11-152019-12-62019-12-272020-1-172020-2-72020-2-282020-3-202020-4-102020-5-12020-5-222020-6-122020-7-32020-7-242020-8-142020-9-42020-9-252020-10-162020-11-6 养殖利润走势分化，补栏情绪开始转变研究创造价值，服务铸就品牌第8页生猪养殖利润蛋鸡养殖利润本周生猪和蛋鸡养殖利润开始分化，生猪养殖利润重新回落，外购仔猪的价格仍旧较高，挤出养殖利润，抑制补栏情绪；蛋鸡养殖利润大幅上行，供需结构的改善将促进养殖户的补栏热情。资料来源：Wind、大有期货投研中心-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.00养殖利润:外购仔猪养殖利润:自繁自养生猪（元/头）-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00Dec-16Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20蛋鸡养殖利润（元/羽） 生猪存栏维持增长，猪粮比价反弹研究创造价值，服务铸就品牌第9页猪粮比价生猪养殖规模猪粮比价反弹，在养殖利润较差的情况下对补栏情绪存在压制；能繁母猪存栏量和生猪存栏量均保持增长。资料来源：Wind、大有期货投研中心0.005.0010.0015.0020.0025.00猪粮比价:全国1,200.001,700.002,200.002,700.003,200.003,700.004,200.004,700.005,200.005,700.0018,000.0022,000.0026,000.0030,000.0034,000.0038,000.0042,000.0046,000.0050,000.00Jul-13Oct-13Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20生猪存栏能繁母猪存栏（万头） 期货价差总览研究创造价值，服务铸就品牌第10页资料来源：Wind、大有期货投研中心鸡蛋1-5合约价差鸡蛋5-9合约价差鸡蛋9-1合约价差玉米1-5合约价差玉米5-9合约价差玉米9-1合约价差跨期价差-1000-800-600-400-200020040060080010001月2日1月16日1月31日2月14日2月28日3月14日3月28日4月11日4月25日5月10日5月24日6月7日6月21日7月5日7月19日8月2日8月16日8月30日9月13日9月27日10月18日11月1日11月15日11月29日12月13日12月27日（元/500千克）2016年2017年2018年2019年2020年-800-600-400-200020040060080010001月2日1月16日1月31日2月14日2月28日3月14日3月28日4月11日4月25日5月10日5月24日6月7日6月21日7月5日7月19日8月2日8月16日8月30日9月13日9月27日10月18日11月1日11月15日11月29日12月13日12月27日（元/500千克）2016年2017年2018年2019年2020年-1500-1000-5000500100015001月2日1月16日1月31日2月14日2月28日3月14日3月28日4月11日4月25日5月10日5月24日6月7日6月21日7月5日7月19日8月2日8月16日8月30日9月13日9月27日10月18日11月1日11月15日11月29日12月13日12月27日（元/500千克）2016年2017年2018年2019年2020年-600-500-400-300-200-10001002003004001月2日1月16日1月31日2月14日2月28日3月14日3月28日4月11日4月25日5月10日5月24日6月7日6月21日7月5日7月19日8月2日8月16日8月30日9月13日9月27日10月18日11月1日11月15日11月29日12月13日12